丙烯日报：成本支撑上移，PDH装置供应波动

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8106元/吨（+438），丙烯华东现货价8650元/吨（+20），丙烯山东现货价8540元/吨（+15），丙烯华东基差544元/吨（-418），丙烯山东基差434元/吨（-423）。丙烯开工率71%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR209美元/吨（-14），丙烯CFR-1.2丙烷CFR79美元/吨（-29），进口利润464元/吨（-4），厂内库存42070吨（-3700）。 丙烯下游方面：PP粉开工率24%（-2.76%），生产利润120元/吨（+245）；环氧丙烷开工率61%（-3%），生产利润-624元/吨（+295）；正丁醇开工率73%（+5%），生产利润-88元/吨（-9）；辛醇开工率70%（-4%），生产利润-448元/吨（+90）；丙烯酸开工率73%（+4%），生产利润409元/吨（-64）；丙烯腈开工率73%（+0%），生产利润-785元/吨（+274）；酚酮开工率63%（-3%），生产利润-1225元/吨（-270）。 市场分析 地缘方面，美伊冲突仍在持续升温，伊朗媒体称霍尔木兹海峡通航量已降至零，只要美国继续其挑衅行为，该海峡将保持关闭；美国袭击伊朗布什尔等南部地区，伊朗反攻美军基地及中东石油设施，特朗普计划扩大对伊军事行动规模，双方已正式撕毁此前签署的谅解备忘录，地缘风险驱动油价走高，烯烃成本端支撑走强。 丙烯供需基本面看，供应端海伟、鑫泰两套PDH装置重启，万华蓬莱、东华宁波一期、巨正源二期PDH装置临时停工，供应端装置波动给予部分支撑，中下旬瑞恒、金发、国亨PDH装置存重启预期，关注地缘冲突升级、原料担忧背景下PDH装置开工回归情况；而丙烯价格高位持续挤压下游利润，PP粉料亏损幅度转深，PO、丁辛醇、丙烯酸利润小幅修复但仍处于深度亏损区间，丙烯腈亏损空间扩大，下游利润承压或持续压制下游采购意愿，丙烯需求端支撑有所减弱。整体来看，短期丙烯受成本支撑推升叠加现货偏紧驱动价格偏强，后期供应端回升预期仍存，而下游盈利收窄需求增量或减弱，供需基本面支撑存转弱预期，上行驱动或转弱，关注美伊局势进展以及供应端回归情况。 单边：谨慎偏多跨期：无跨品种：无 风险 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态、下游开工情况 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：PL08-09合约价差..............................................................................................................................................................3图5：PL09-10合约跨期价差......................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.................................................................................