新易盛300502调研纪要20260719
1. Q2利润增长驱动因素利润增长驱动因素 整体来看，二季度业绩预告与公司年初全年预期基本吻合，利润增长核心驱动力包括： 订单层面：订单交付需求增长，预计下半年及明年订单能见度较高，行业景气度持续高位；供应链端：Q1供应链紧张影响交付，Q2起逐步缓解，Q3/Q4将趋于稳定，得益于公司前期对核心原材料的备货与锁定安排；汇兑影响：一季度汇兑损失对利润影响明显，二季度该影响大幅收窄。 2.产能端准备情况产能端准备情况 公司成都、泰国两地产能正基于未来订单指引持续扩充，对市场需求充满信心，Q3/Q4及明年订单能见度已清晰。 3.产品出货结构产品出货结构 今年800G出货量增长显著，已成为出货主力产品；1.6T光模块Q2出货量较Q1明显增长，预计Q3/Q4起放量节奏进一步加快；硅光产品份额持续提升，增长趋势强劲。 4. 2027年需求与年需求与1.6T下修传闻下修传闻 结合当前市场及订单情况，产品需求端未发生变化，整体市场需求预期保持强劲。 5.保持市场份额的策略保持市场份额的策略 公司综合竞争力来自产品研发设计、工艺流程、批量生产交付、成本管控、人员培养等多个维度，将持续提升综合竞争力，以扩大市场占有率。 6.新厂商进入与行业竞争格局新厂商进入与行业竞争格局 公司保持专注并持续提升核心竞争力，在供应链管控、研发设计、品质控制、成本管控等多维度保持高标准，实现稳定批量生产交付能力。 7. NPO和硅光芯片自研进展和硅光芯片自研进展 NPO：已有相关团队持续跟进研发，预计2027年下半年有订单交付需求，2028年出货量级逐步提升；硅光：团队规模和能力持续提升，硅光产品份额也在持续提升。 8.硅光产品二季度出货占比硅光产品二季度出货占比 从全年来看，硅光产品份额持续提升，增长趋势明显。 9. OCS、、CPO新业务进展新业务进展 预计OCS产品自2028年开始有批量级商业需求，公司已参与CPO相关产品布局。 10. Scale-up领域技术路线趋势领域技术路线趋势 客户技术路线各异，定制化需求不同，各种新技术方案并存。公司在光通信领域深耕多年，有信心第一时间参与新产品迭代和商业竞争。 11.人员扩张情况人员扩张情况 公司人员规模持续扩大，尤其体现在研发人员及生产人员的增加，以提升研发实力和扩充产能。 12.新客户拓展方向新客户拓展方向 在AI数据中心领域，已有新客户产生新需求，存在拓展机会。 13.光模块价格变化趋势光模块价格变化趋势 价格受供应链供需关系、客户需求等综合因素影响，成熟产品价格调整属于行业正常规律，公司将根据需求规模、产品成熟度结合市场供需情况综合定价。 14.核心物料供应商情况核心物料供应商情况 具体供应商信息涉及商业运营细节不便披露。二季度公司原材料供应较Q1有所缓解，与核心供应商有长期合作基础，并通过提前锁定等方式保障供应稳定。 15.国内市场策略国内市场策略 公司高度重视国内外市场，均配备对应销售团队覆盖不同市场领域。 16.上游物料紧张缓解程度上游物料紧张缓解程度 Q3供应链整体仍偏紧，部分核心原材料依然紧张，公司已提前做好准备，尽量减少供应链紧张对交付的影响。 17.未来两年资本开支与产能挑战未来两年资本开支与产能挑战 公司已完成远期资本开支规划，包括现有厂房设备投入及新厂房建设，产能将持续提升。 18.二季度保供举措与未来物料供需二季度保供举措与未来物料供需 当前产业链核心原材料整体仍偏紧张。公司为匹配高速增长的交付需求，与核心原材料供应商开展长期合作，通过多种方式提前布局供应链保供，相关效果正逐步显现。 19. 2028年需求指引与产能准备年需求指引与产能准备 目前2027年光模块需求已较为明确，公司正持续扩大产能：一方面在成都、泰国现有场地最大化提升产能，另一方面通过扩充新场地增加产能；同时通过提升产线自动化、优化设备软件工装等方式提高生产运营效率。 20.新技术方案实现难度与瓶颈新技术方案实现难度与瓶颈 不同客户诉求和选择方向存在差异，未来产品定制化程度会越来越高。目前各类技术路径均在和客户长期合作推进，过程中会遇到诸多节点性难点，行业参与者会共同寻求解决方案。 21.硅光产品渗透率目标硅光产品渗透率目标 2026年硅光产品份额持续提升，全年硅光产品量级占比相比2025年将有明显提升。 22.硅光芯片自研情况硅光芯片自研情况 公司有自有硅光技术团队，可为硅光解决方案提供强有力的技术支撑和保证。 23. NPO产品竞争格局与进入壁垒产品竞争格局与进入壁垒 目前公司正和客户密切合作推进NPO相关业务，预计2027年下半年开始商业起量。NPO产品竞争逻辑和其他光模块产品一致，核心比拼研发设计、工艺流程、批量生产能力、良率等综合竞争力。 24.订单转移情况订单转移情况 目前整个供应链端仍处于相对紧张状态，部分原材料紧缺问题突出，能否做好供应链工作、锁定核心原材料是将订单转化为销售额的前提。保障原材料供应和生产交付是公司当前重点工作之一。