生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 原油及外盘期糖价格走强，带动郑糖小幅反弹，现货报价持稳。国际方面，随着印度季风降雨好转、巴西主产区甘蔗收割进度加快，市场押注糖价走弱的资金再度活跃。但美伊争端推动油价反弹，叠加印度食糖进口政策或生变，短期情绪向好推动糖价修复性反弹。目前多空仍持续博弈，市场波动风险加剧，关注即将公布的巴西双周报数据。短时预计延续震荡调整，中长期在厄尔尼诺背景下糖价有望触底反弹。国内方面，6月份食糖进口量边际回升但绝对值仍同期偏低，糖浆及预混粉同比增加但政策管控老挝进口，进口端压力短期扰动有限，更多的压力会后置在下半年。近月交易高库存弱现实，下方成本端支撑回调空间有限，但走强仍需看到更多来自库存端的变化；远月交易全球天气预期，中长期在厄尔尼诺背景下存看涨预期。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 进口端压力短期扰动有限，库存高位压制郑糖跟涨弹性。近月以观望为主，远月可逢低轻仓试多。SR2609合约支撑位关注5050-5100，压力位关注5350-5400；SR2701合约支撑位关注5200-5250，压力位关注5500-5550。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月20日星期一 纸浆： 【市场逻辑】 在Canfor宣布北木关停后，纸浆盘面走出靴子落地的行情，价格回落。Arauco上调7月银星报价，算是对停产及期货反弹的反应。从影响量看，与去年12月宣布关停的Domtar Crofton浆厂相近，在全球漂针浆产能中占比偏低（1.4%），2022年至今年上半年，根据市场不同机构统计，全球约有近300万吨针叶浆产能退出市场，约占总产能的14%，同时2023年以来有115万吨的新增产能，因此净退出产能约185万吨。从占比看并不低，2020年以来全球针叶浆发运量也持续下降，不过能看到的是，同期全球阔叶浆产能持续增加，发运量也不断上升，中国浆纸一体化产能也有1000万吨以上增量，阔叶对针叶需求的替代，也使后者产能下降对价格利多不明显，今年以来生产商针叶浆库存上升至2022年来高位，表明其供需仍偏宽松。综合看，北木的关停标志着海外浆厂开始反应利润回落，针叶浆也处于估值低位，并可能接近长期底部，不过因对供应的实际影响较小，外加阔叶浆供应偏高，使减产对价格提振有限，不过美元报价上调预计对内盘价格有一定支撑，纸浆可能维持低位区间整理。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 北木停产消息确认、银星美金报价上调，对内盘价格形成支撑，不过实际影响量偏小，基本面改善幅度有限下，涨幅可能受限，需要更大范围的减产出现。2609合约压力4950-5000元，支撑4650-4700元。操作上，方向偏空，但建议反弹给出空间后入场。 期货研究院 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，近期双胶纸企业开工率环比持稳，库存则延续回落态势，下游刚需采购为主，需求情况一般，现货价格低位持稳，成本端海外针叶浆现货价格跟随盘面冲高回落，美元报价上调，对双胶纸成本有一定利多影响，不过在双胶纸自身产能宽松下，利润承压，需要关注木浆上涨持续性，短期低位区间整理。 【交易策略】 双胶纸现货价格持稳，库存回落使短期供给压力下降，同时木浆上行从成本端形成利多，不过产能宽松下，自身上涨驱动仍偏弱，跟随为主。2608合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，建议木浆涨势放缓后，逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，美棉出口忧虑，使得外盘高位回落，不过北半球仍处于生长期，部分主产国天气不算顺利，天气不确定性依然比较高，继续对外盘构成支撑，限制外盘的持续回落空间。国内棉花市场来看，短期市场聚焦于抛储成交表现，抛储首日成交火爆，构成情绪支撑，不过考虑到当前市场供需紧张局面并没有那么迫切，抛储确实会增加市场供应量，限制期价的上方空间，目前对国内棉价维持区间预期，拍卖底价的折算价为下沿区间重要参考，另外新季预期变化，也会对运行区间形成扰动。 【交易策略】 抛储首日成交火爆，短期期价或存在一定支撑。操作上建议暂时观望或者以区间思路对待。棉花09合约支撑区间预估15500-15600，压力区间预估16500-16600。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一期价继续偏弱波动，市场变化乏善可陈，早熟苹果近期表现偏弱，对盘面构成小幅压制。总体来看，今年新季增产构成盘面的核心压力，不过盘面已经有所定价，接下来市场聚焦于预期修正。整体维持区间预期。 【交易策略】 早熟苹果表现偏弱，期价预计区间波动。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。 红枣：本周农产品板块涨跌急剧分化，整体偏弱，红枣期价连续大跌后转为震荡，但整体仍未脱离低位区间，7月中旬以来农产品指数再度大幅跳水，红枣期价连续下挫，当前部分资金减仓，近月期价破位后加速，市场担心无人接货，6月末以来红枣期价击穿震荡区间下沿，仓单流入速度下降，上半年市场缺乏有效利多，红枣期价整体延续低位震荡，09合约再度跌穿8000点。产地进入三季度坐 果期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待成熟期天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单8749手，环比增169，同比-222手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面8000元/吨左右，环比上周跌200元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8500点左右，压力位置9000-9400点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况.....