中信建投20260719全球大模型及AI应用进展更新

发布时间：2026-07-19 一、核心要点 1. 2026年7月18日，Kimi发布K3大模型，该模型为2.8万亿参数MoE架构，激活参数超400亿，是国内最大激活参数量模型，原生具备视觉理解、百万token上下文窗口能力，是全球首个面向长任务、长编程、知识工作、推理前沿场景设计的3万亿级开源模型2. Kimi K3定价方面，输入价格3美元每百万token，输出价格15美元每百万token，Kimi K3输出价较此前K2.6/2.7版本（4美元每百万token）翻近4倍，较国产模型惯常定价翻3倍以上，打破行业此前降价、分层定价的主流预期3. Kimi K3能力体验对标GPT5.6中档版本（Tira版）、OpenAI 4.8，仅略落后GPT5.6最高级（S级）、Anthropic 5，可完成网页开发、3D游戏设计等任务4. Kimi K3推出Kimi Works功能，具备丰富插件（含万得、WPS、同花顺适配）、目标模式（Loop机制）、桌面面板（待办清单、每日简报等组件），国内无需翻墙即可体验类似OpenAI Codex、GPT Works的功能，是国内平替选项5. Kimi母公司此前2024年通过Kimi小程序的长上下文解析能力获流量，2025年停C端买量，转向B端应用，7月攻克万亿参数模型训练工程卡点，K3是其转型后的成果 二、投资线索 1. 大模型是AI产业核心，决定下游应用、上游硬件资本开支，国产大模型能力持续提升，整体趋势乐观 2. 下游应用端，担心大模型替代、成本高的问题改善，更丰富的模型可选，有望迎来新应用推出 3. 重点关注腾讯、阿里（阿里将发千问3.8，腾讯WakeBot接入Kimi模型，自身有微信 AI）；中型公司如阅文（短剧产业链布局）；还有业绩预告超预期的麦富石等具备边际变化的公司三、风险与关注 1. Kimi K3高定价的商业化落地能力存疑，需观察市场付费意愿2. 大模型行业竞争激烈，海外模型仍处高端优势，国产模型追赶进度需持续跟踪3. 下游应用落地速度及商业化效率不确定，需关注实际营收贡献 四、会议声明相关 1. 本次为中信建投研究发展部闭门会议，仅面向中信建投白名单客户，参会者不得制作、转发会议内容，中信建投保留法律追责权利 2. 内容不构成投资建议，中信建投对信息准确性、时效性不做保证，专家观点不代表中信建投立场3. 中信建投可能持有本次提及公司股份或提供金融服务，内容知识产权归中信建投所有