医药与创新药行业同期卖方会议核心观点及市场研判汇总

发布时间：2026-07-19 一、医药CXO行业核心动态与竞争格局 1. CXO行业猴源供需与价格情况 （1）核心指标：当前猴源价格基本维持在19万元/只以上，猴源储备极度紧缺；紧缺状况预计将持续至2027年下半年才能逐步缓解，将直接影响需用到猴源的药物研发、试验类CXO业务推进。 2. 美迪西的竞争策略调整 （1）定价策略变化：2023-2024年美迪西对客户订单曾给出4-5折折扣，当前折扣力度大幅缩减，华东区域上半年新签订单已完成全年任务的80%，订单承接能力较强。 （2）竞争方式特点：美迪西依托灵活的客情关系，通过加大市场投入，与药明生物、昭衍新药等行业头部企业展开客户与项目的竞争，形成差异化竞争优势。 二、2026年医药及科技板块市场与行业配置研判 1. 医药行业板块行情与政策催化梳理 （1）基药目录相关：2026版基药目录总品种数提升至794种，新增65个中成药；本次新增中成药2025年国内公立医疗机构终端合计销售额超160亿元，多为独家品种，进入目录后有望快速放量，涉及康弘药业、康缘药业、盘龙药业、以岭药业等企业。 （2）板块行情表现：近期医药板块资金面显著回暖，本周跑赢大盘约5个百分点，成交额占全A比重回升至7%确认交易底部，资金、政策、基本面三重共振支撑行情；8月起中报密集披露将持续提供催化；中药受新版基药目录、《中医药十四五规划》双重催化，独家新进基药的小市值标的弹性突出，大市值标的确定性较强，板块估值、机构持仓均处历史低位，安全边际充足。 2. 市场整体调整后的景气线索与AI板块研判 （1）市场调整原因：7月17日双创板块及全球科技市场同步回调，本质为资金面修正，并非产业趋势证伪；核心是交易拥挤度触及历史极值，叠加全球科技资产联动波动传导，本轮AI行情调整时间、幅度已与2021年新能源行情拥挤度极值后的调整水平相当，交易风险充分释放，叠加韩股流动性冲击近尾声、A股股票型ETF大额净流入，市场底部已确认，后续反弹中景气度为核心定价因子。 （2）AI板块后续方向：AI硬件普涨行情或阶段性结束，核心压制因素为市场对2027年AI基建资本开支增速放缓、Token支出指数回调的担忧，整体AI行情尚未达2000年科网泡沫级别顶点；短期可参与上游最稀缺环节超跌反弹，中期布局AI应用端及云厂商，重点关注AI眼镜、AI手机、AIPC及云厂商估值重估、机器人及自动驾驶赛道，后续需等待北美云厂商财报三大验证窗口确认基建行情走向。 三、后续需关注的核心事项与风险 1. 行业层面 （1）CXO行业：猴源供需的后续变化，以及紧缺状况缓解的实际时间节点，将直接影响相关企业的订单与产能布局。 （2）医药板块：中药独家新进基药品种的渠道落地进度，以及创新药与CXO的出海、业绩兑现情况，是当前重点关注的基本面线索。 2. 市场与资金层面 （1）全球科技板块：北美云厂商财报发布后的市场反应，以及韩股流动性的后续变化，将影响A股科技板块的走势。 （2）A股资金：机构散户筹码博弈的信号变化，以及股票型ETF的资金净流入情况，将直接反映市场 情绪的修复程度，医药、有色、石油石化等板块的拥挤度变化也需重点跟踪。 3. 投资风险层面 （1）中药板块：部分独家新进基药品种可能存在渠道执行不及预期、配套政策力度不足的风险，需警惕相关企业业绩兑现的不确定性。 （2）科技板块：当前AI板块调整后需谨防再次追高或盲目杀跌的操作风险，需等待核心验证窗口的信号确认后再进行策略调整。