中泰交运 航空 修复开启 2026年中期投资策略

#📊成本端：成本恶化的最坏预期已过。7月航煤出厂价8030元(环比-17.54%)，燃油附加费降至50/100元/人（800公里以下/以上）。 #🌍对比一：春秋vs瑞安、西南——强基本面+弱股价的错配。三家低成本龙头呈现强基本面+弱股价、强基本面+强股价，弱基本面+强股价三种走势。春秋航空疫后盈利屡创新高，股价修复只待催化。 #🌍对比二：三大航vs日航、全日空——国际线兑现度的不同。①日本提供了"国际线驱动盈利"的完整参照：国土受限叠加新干线分流，发展国际是必然选择；"观光立国"政策叠加弱日元，疫后入境游持续超疫情前水平，日本航空、全日空FY2026客座率升至83%-86%、国际线座收较2019年+60%，2023年以来股价+26%/+18%。②中国仍处前半程：2025年三大航国际运力已恢复至2019年98%-113%，26Q1延续增投，但由于利润端的改善仍未得到验证，叠加26Q2油价冲击，股价仍在磨底。 🎯投资观点：航空已处高赔率区间，把握修复双主线。基于油价下行带来的经营改善，重点推荐业绩确定性较强的【春秋航空】【华夏航空】；国际航线量价潜力大，向上弹性有待兑现的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。 📖报告链接：知识星球-安全中心 ⚠️
风险提示：宏观经济下行、汇率波动、油价上涨等 ☎️
欢迎联系：中泰交运杜冲/李鼎莹13166117329/邵美玲