申万宏源智能家电 系列34家电行业2026中报业绩前瞻

白电行业

• 需求端：内需受三座大山影响（高基数、补贴透支、国补政策边际递减）下滑，零售端数据下滑明显，但6月出现边际改善，预计三季度回暖。外需强劲增长，除空调外，冰洗、小家电等品类大幅转正，空调降幅收窄，欧洲天气异常带动出口。
• 供给端：上半年供给压力大，塑料颗粒价格上涨导致成本上升，人民币升值造成财务费用损失。
• 公司层面：二季度可能是今年压力最大季度，预计美的收入增长3-5%，利润1-3%；格力收入利润持平；海尔之家收入下滑，利润下滑12-13%；海信家电收入下滑，利润下滑15%；三花收入利润增长3-5%；多元环境收入利润下滑，预计下滑10-15%；华翔股份收入下滑，利润持平。

厨电行业

• 政策：以旧换新政策延续，但补贴范围收窄，烟灶等传统品类不在补贴范围内。
• 市场：传统厨电下滑，新兴厨电（洗碗机）增长亮眼，厨电套餐销售大幅增长。
• 公司层面：老板、华帝收入利润下滑10-15%；集成灶行业承压，美大、火星人等预计亏损；欧普照明收入增长，利润下滑；奥普科技收入增长，利润下滑。

出口链

• 出口链：二季度利润端压力延续，原材料上涨、汇率升值导致成本上升。
• 公司层面：能耀光电收入增长，利润下滑；比股份收入增长，利润亏损；爱玛科技收入利润下滑；模卡通用收入利润下滑；飞科电器收入增长，利润增长；罗曼收入下滑，利润下滑；绿源科技收入持平，利润增长20%。

两轮车行业

• 内销：新国标影响仍在，需求承压，但销量改善，下半年有望回暖。
• 外销：摩托车出海抢占市场，爱玛科技、模卡通用收入利润下滑。

小家电行业

• 公司层面：飞科电器收入增长，利润增长；罗曼收入下滑，利润下滑；绿源科技收入持平，利润增长20%。

投影行业

• 内销：市场低迷，618周期量和额下滑。
• 外销：福米科技外销增长强劲，预计收入增长50%以上，利润增长20%。

其他

• 石头科技：收入增长15-20%，利润增长略弱于收入。
• 科沃斯：收入增长20%，利润增长40%。
• 欧盛电器：收入持平，利润持平。
• 欧莱克电器：收入增长3%，利润增长10%。
• 开门健康：收入增长5%，利润下滑50%。
• 德昌股份：收入增长10%，利润下滑25%。
• 英华特：收入增长20%，利润增长20%。
• 华之企业：收入增长20%，利润下滑10%。
• 金宝股份：收入下滑，利润下滑80%。
• 苏泊尔：收入增长3%，利润持平。
• 九阳股份：收入增长3%，利润下滑10%。