2026家电行业春季策略：科技赋能家电，静待大众需求复苏

01 02 2 01 25Q401   26&02 2602 26 +02  02  ——02 20 26 25Q2Q42026 25H2 02 •新国补边际效用递减、地产尚未恢复、大宗成本压力涨价压制部分需求 •成本能否顺利转嫁，核心取决于格局•良好格局下，龙头成本可以转嫁，但企业会权衡需求价格弹性；三四线品牌盈利压力较大 26Q302  03  203   03 03 03 03   AI04 AI AI AI AI04 AI04 04  AI04 04 05  05 AI+AI+AI+AI 05 05 05 06 1.2.3. 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 THANKS FORLISTENING