华金新股丨新股探寻 第九十三期长鑫科技泰诺麦博

长鑫科技

• 行业地位与产品：长鑫科技是国内DRAM龙头，产品覆盖全面，包括DDR和低功耗DDR主流产品，提供4代和5代产品，应用于服务器、手机、电脑、智能汽车等领域，并提供从晶圆到芯片到模组的整体解决方案。公司已成为全球第四大DRAM厂商，客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等知名企业。
• 募投项目：募投项目包括存储器金源制造量产线技术升级、DRAM存储器技术升级和存储器前瞻技术研究与开发，预计2028年完成主要进展节点。
• 行业环境：存储市场处于供不应求状态，预计2030年全球市场规模达5710亿美元，年复合增速超30%。国内DRAM市场规模占全球比重超1/4，预计2030年超1000亿美元。服务器需求占比最高（50%），其次是手机（28%）、个人电脑（13%）和智能汽车（2%）。
• 竞争格局：全球DRAM市场被三星、海力士和美光占据，合计市场份额超90%。国内市场国产化率有较大提升空间。
• 公司亮点：行业需求爆发（AI发展、高利润HBM生产占用产能），公司产品矩阵丰富、工艺技术先进，产能国内第一、全球第四，未来产能将持续释放。
• 股权结构：国有资本占比较高（合肥国资35%，国家大基金二期8.7%），与上下游客户形成稳固生态合作。
• 管理层：创始人朱一鸣先生是国内存储产业领军人物，拥有丰富经验。
• 财务情况：2023年上半年收入1100亿-1200亿，同比增长6-6.8倍；预计净利润500亿-570亿，同比增长20-25倍。
• 估值与关注点：估值需一事一议，需关注存储涨价周期和行业发展趋势。

泰诺麦博

• 公司简介：泰诺麦博是一家单抗药企，致力于用单抗替代血液制品，拥有自主知识产权的高通量全人源单抗研发平台。
• 产品管线：已开发多个抗体分子作为候选药物，覆盖感染性疾病和疼痛类疾病。核心产品泰度塔那（重组抗破伤风毒素单抗）已获批上市，是全球同类首创。另一核心产品针对呼吸道合胞病毒被动免疫，处于优先审评阶段。
• 募投项目：募集资金主要用于新药研发和抗体生产基地扩建，预计投资15.6亿。
• 行业环境：破伤风被动免疫制剂市场规模2024年约26.6亿，预计2028年达38亿，年复合增速9.3%。目前市场主要依赖血液制品，泰诺麦博的单抗产品具有可获取性和安全性优势。
• 公司亮点：创始人廖华新博士是全球知名免疫学及病毒学家，另一位联合创始人郑伟红先生在生物制药商业化运作方面经验丰富。已有产品上市，单抗产品安全性更高、可获取性更好。管线分布合理，明年将有新药上市，其他在研项目逐步推进。
• 财务情况：2025年亏损6亿，但收入明显增长（2023年0.15亿，2024年0.51亿）。预计2023年上半年营业收入0.71亿-0.74亿，同比增长5-6倍；净利润亏损2亿，亏损幅度收窄30%。
• 同行业公司：可比公司包括志翔金泰、百科生物、神州细胞。
• 风险点：公司未盈利且亏损，需关注何时达盈亏平衡；新药研发投入大，需关注研发进展和兑现情况；行业政策变化需关注。