034 新股探寻长鑫科技泰诺麦博20260719 导读

2026年07月19日19:26 关键词 创新科技DRAM存储器 国产化 合肥国资 朱一明 泰诺麦博 单抗 破伤风 被动免疫IPO募集资金 产能 市场份额 技术 研发 产品 股权 生态 全文摘要 本期汇报聚焦两大标的：创新科技与泰诺脉搏。创新科技，作为国产DRAM龙头，自2016年成立以来专注DRAM产品研发，产品广泛应用于服务器、手机、电脑及智能汽车等领域，已成为全球第四大DRAM生产商，与多家行业巨头有深度合作，展示出强大的产业生态和市场潜力。泰诺脉搏则是一家专注于单抗药物的创新药公司，自2015年成立以来，通过自主知识产权的高通量全人源单抗研发平台，已开发出多个抗体分子候选药物，其中“泰斯塔那”为全球同类首创的重组抗破伤风毒素单抗药物，在2025年2月国内获批上市。两家企业均表现出强劲的发展潜力和市场竞争力。 章节速览 l00:00华田新股分析师汇报创新科技与泰诺脉搏 华田新股分析师在第93期辛苦探寻现场汇报中，介绍了创新科技和泰诺脉搏两家公司。创新科技作为国产DRAM龙头，自2016年成立以来专注于DRAM产品生产研发，产品覆盖DDR和低功耗DDR，应用广泛，包括服务器、手机、电脑、智能汽车等领域。公司已成为全球第四大DRAM生产商，客户涵盖阿里云、腾讯、联想等知名企业，与上下游产业链有紧密合作，产业生态完善。 l02:52存储器项目进展与市场前景分析 对话围绕存储器项目展开，涵盖技术改造、DRAM技术升级及前瞻技术研发三大方向。预计2028年完成主要项目节点，市场对创新科技热情高涨，实际募资666亿。至2030年，全球DRAM市场规模预达5710亿美金，年复合增速超30%，中国占比超四分之一，达千亿美金。应用场景中，服务器需求占比最高，达50%，其次为手机和PC，智能汽车占比2%。 l05:49 DRAM市场格局与国产化机遇 全球DRAM市场主要由三星、海力士和美光主导，三者合计占据90%以上市场份额。AI发展和高利润HBM生产导致通用DRAM供给受压，需求爆发，预计涨价周期至2027年。国内某DRAM公司深耕领域，工艺技术国际领先，产能国内第一、全球第四，未来产能将持续释放，面临良好行业发展机遇。 l09:18公司业绩爆发与行业地位稳固分析 对话深入探讨了公司业绩爆发的背景与原因，强调其作为国内RAM龙头的地位稳固，得益于国有资本托底和与上下游客户的紧密股权关系。管理层经验丰富，创始人朱一明先生在存储产业有显著贡献。公司上半年收入和净利润分别增长6倍至6.8倍及20倍至25倍，产品线涵盖DDR系列及低功耗DDR，行业地位与三星电子等国际巨头可比，但国内独特性明显，估值需综合考量。 l14:20存储周期与创新药企业动态分析 讨论了存储周期的持续时间和可能的涨价拐点，强调了行业周期性逻辑的重要性。同时，关注了创新药企业泰诺麦博，该公司专注于单抗药物，致力于替代血液制品，其市场表现活跃，被认为值得投资关注。 l15:40托洛麦博公司：创新单抗药物研发与市场前景 托洛麦博公司专注于开发替代血液制品的全人源单抗新药，已建立自主知识产权的高通量研发平台，核心 产品包括全球首创的重组抗破伤风毒素单抗药物和针对呼吸道合胞病毒的被动免疫药物。公司IPO募集资金主要用于新药研发和生产基地扩建，旨在推进现有管线进度。破伤风被动免疫制剂市场预计从2024年的26.6亿增至2028年的38亿，年复合增速9.3%，托洛麦博作为首个单抗药物获批，占据市场领先地位。 l20:07创新药企泰诺麦博：核心产品与丰富管线的未来前景 泰诺麦博作为一家创新药企，其亮点在于拥有行业泰斗级的科研团队，包括在免疫学及病毒学领域深耕近40年的廖博士和在生物制药商业化运作方面有深厚积累的钟先生。公司已成功上市全球同类首创的重组破伤风毒素单抗药物，具备规模化生产优势和高安全性。此外，公司还有多个在研管线，包括抗呼吸道合包病毒、抗神经生长因子、抗水痘等单抗产品，以及针对登革病毒、狂犬病毒等的候选药物，展现出良好的业绩增长潜力。 l24:57公司未盈利上市下的财务状况与风险分析 对话讨论了未盈利上市公司的财务状况，2025年收入显著增长至0.51亿元，但仍有6亿元亏损，预计2026年上半年亏损收窄30%。公司正处新药研发高投入阶段，有七个新药在研，需关注研发进展与政策变化对血液制品替代疗法的影响。同行业可比公司包括紫祥、金泰等。 问答回顾 发言人 问：华田新股分析师李慧，你能否先简单介绍一下本期要汇报的两个标的公司，创新科技和泰诺脉搏？ 发言人答：当然，创新科技就是国产DRAM的龙头，自2016年成立以来，一直专注于DRAM产品的生产研发。其产品线覆盖广泛，包括DDR和低功耗DDR等主流产品，并提供从晶圆到芯片到模组的整体解决方案。目前，该公司已成为全球第四大DRAM对外生产商，同时也是我国规模最大、布局最全的DRAM一体化企业。 发言人 问：创新科技的主要客户群体有哪些？ 发言人答：创新科技的客户非常全面，包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、超音荣耀、OPPO、vivo等知名行业客户，以及存储设计厂、半导体设计厂、EDA厂商、材料厂商、设备厂商和零部件厂商等上下游企业，与这些合作伙伴保持着紧密且深度的合作关系。 发言人 问：创新科技的募投项目有哪些方向？ 发言人答：创新科技的募投项目主要有三个方向：一是存储器晶圆制造的量产线技术升级及扩产项目；二是DRAM存储器的技术升级项目，涉及设备和工艺升级；三是存储器前瞻技术研究与开发项目，致力于DRAM新世代技术的研发。 发言人 问：创新科技预计募集资金是多少？实际募集资金又如何？创新科技的行业亮点有哪些？ 发言人答：公司预计募集资金为300亿，但实际募集资金达到了666亿，这反映了市场对创新科技的极高热情。创新科技的行业亮点主要体现在两个方面：首先，受益于AI发展带来的数据处理量增长，对DRAM需求量有显著提升；其次，由于三星、海力士、美光等供应商转向高利润产品生产，导致通用DRAM供给受限，进一步推高了DRAM市场价格。因此，创新科技正面临一个需求增长和价格上涨的良好行业环境。此外，公司在DRAM领域持续深耕，产品矩阵丰富，核心工艺技术处于国际先进梯队，产能在国内领先全球第四，并且有在建工程表明未来产能有望持续释放。 发言人 问：全球及国内DRAM市场规模的情况如何？ 发言人答：根据第三方数据，到2030年全球DRAM市场规模将达到约5710亿美金，年复合增速超过30%。而在中国市场上，以2024年数据计算，国内DRAM市场规模占全球比重超过四分之一，预计到2030年将超过一千多亿美金。 发言人 问：DRAM的主要应用场景以及竞争格局是怎样的？ 发言人答：从具体应用场景来看，服务器需求占比最高，达到50%，其次是手机和平板电脑（占比28%），个人电脑占比13%，智能汽车占比约2%。在竞争格局上，全球DRAM市场主要由三星、海力士和美光三家占据主导地位，它们合计占据了全球90%以上的市场份额。 发言人 问：公司当前所处的行业环境以及其行业地位如何？公司的管理层背景如何？ 发言人答：当前行业可能处于紧存储比较紧缺的环境下，这对公司发展有积极影响。公司在行业中是RAM的龙头，并作为国内国产DRAM的主要供应商，具有稳固的行业地位。国有资本通过合肥国资等途径持有公司约35%的股权，形成基石作用，同时通过股权关系与上下游客户建立稳定的生态合作关系，进一步巩固了公司的市场地位。公司的管理层经验丰富，由领军人物朱一明先生带领。朱先生在电子领域有深厚造诣，曾在美国从事长期存储设计工作，后创办了教育创新和腾讯科技，为国内存储产业发展做出了标志性贡献。 发言人 问：公司与同行业上市公司的比较以及未来发展关注点是什么？ 发言人答：从行业地位来看，公司与三星电子、海力士和美光等公司相比具有一定可比性，但业务模式有所不同。从业务上市角度来看，与代工厂商也有一定的可比性。未来需要关注的是存储大周期的持续时间和存储涨价何时出现变化。 发言人 问：公司的财务状况和产品情况如何？ 发言人答：今年上半年，公司业绩爆发，收入预计为1100亿到1200亿，同比增长6倍至6.8倍；净利润预计达到500亿到570亿，增长22倍至25倍左右。产品方面，DDR系列占比约为30%，低功耗DDR占比为66%。 发言人 问：泰诺麦博是一家做什么的创新药企，有哪些重点产品和项目？ 发言人答：泰诺麦博是一家专注于单抗药物研发，致力于用单抗替代血液制品的创新药企。核心产品泰斯塔那是一款全球同类首创的重组抗破伤风毒素单抗药物，已于2022年2月在国内获批上市，用于治疗破伤风。此外，公司还有针对呼吸道合胞病毒的被动免疫制剂处于优先审评阶段，用于婴儿非高危及高危人群的预防与治疗。公司IPO募集资金主要投向新药研发和抗体生产基地扩建项目，以推进现有管线进度和扩大产能。 发言人 问：破伤风被动免疫制剂市场的前景如何？ 发言人答：根据第三方数据，2024年我国破伤风被动免疫制剂市场规模约为26.6亿，预计到2028年将达到38亿左右，期间复合增速约为9.3%。目前市场上主要为血液制品，而泰诺麦博的单抗药物作为首个获批的产品，将有望在这一领域占据重要地位。 发言人 问：公司的核心亮点和主要创始人有哪些背景？ 发言人答：公司的核心亮点在于其带头人，包括廖华新博士和钟伟鸿先生。廖华新博士是全球知名的免疫学及病毒学家，拥有近40年的研究经验，在杜克大学医学系和人类疫苗研究所担任教授，是行业内的泰斗级人物。钟伟鸿先生则在生物制药商业化运作方面积累了深厚的经验。 发言人 问：公司已有产品上市的情况如何？公司其他在研管线及进展如何？ 发言人答：公司已有一款核心产品泰德单抗在国内获批上市，该产品是全球同类首创的重组破伤风毒素单抗药物。相比传统的血液制品，泰德单抗可在体外规模化生产，避免了血源性病毒传播的风险，提高了获取性和安全性。公司除了已上市的泰德单抗外，还有其他几个在研管线，如抗呼吸道合胞病毒单抗产品预计明年获批上市；抗神经生长因子单抗产品和抗水痘单抗产品已完成临床一期实验；抗人巨细胞病毒单抗产品已获批临床；此外，针对登革病毒、狂犬病毒、疱疹病毒等的候选药物正在临床前阶段研发中。 发言人 问：公司的财务状况如何？ 发言人答：由于公司尚未实现盈利，2025年的净利润为亏损六个亿。但2023年至2025年的收入有明显增长，2025年营业收入预计较前一年增长约5到6倍，上半年营业收入预计在0.7亿到0.74亿元之间，净利润亏损幅度预计较去年同期收窄约30%。 发言人 问：公司在研新药投入和可能的风险点有哪些？ 发言人答：公司目前处于新药高强度投入阶段，除了已上市的产品外，还有7个新药处于研发过程中，研发推进情况及其兑现情况是需要持续跟踪的关键风险点之一。另外，公司尚未盈利且亏损状态持续，盈亏平衡点尚未实现，这也是需要关注的风险点。同时，公司作为血液制品替代疗法的开发者，还需密切关注行业政策变化带来的影响。