棉花周报

本周回顾：棉花先横盘整理后破位下跌，技术面显示偏空走势。

ICAC7月报告：全球消费2550万吨，产量2590万吨；USDA7月报：全球产量2553万吨，消费2655.2万吨，期末库存1550.7万吨。海关数据：6月纺织品服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%；5月棉花进口11万吨，同比增加214.7%；棉纱进口17万吨，同比增加7万吨。农村部数据：7月26/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存822万吨，中性。

基本面分析：

• 利多因素：代替品化纤价格走高、化肥价格上涨导致种植成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和、厄尔尼诺天气形成。
• 利空因素：地区冲突导致贸易不稳定、消费淡季、国储开始拍卖。

市场观点：厄尔尼诺影响尚未实际显现，市场耐心消磨，消费淡季叠加国储抛售增加供应，郑棉再度走弱，09合约回落至16000下方，短期偏空。建议仓位转移至01合约，短期偏空思路对待。

关键数据：

• 全球棉花供需平衡表（ICAC）：7月产量2590万吨，消费2550万吨，期末库存1550.7万吨。
• 中国海关：6月纺织品服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%；5月棉花进口11万吨，同比增加214.7%；棉纱进口17万吨，同比增加7万吨。
• 农村部：7月26/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存822万吨。

研究结论：短期棉花偏空，建议关注01合约，规避09合约风险。