【每周经济观察】第79期：出口高频明显回落

【每周经济观察】第79期 出口高频明显回落 每周经济观察 华创证券研究所 （一）景气向上 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 1、国内航班：截至7月18日当周，国内航班执行数同比+2.1%，环比前一周+4.6%。7月前18日累计同比+0.2%。6月同比-5.7%。 2、AI应用需求持续扩张，Token调用量与头部模型商业化收入同步提升。 从需求侧看，OpenRouter平台大模型Token调用量持续攀升，2026年7月13日周度调用量达到57.3T，较7月6日的52.6T环比增长8.9%。从供给侧看，头部模型企业商业化收入持续增长。截至2026年7月14日，Anthropic和OpenAI年度化收入（ARR）分别达到约76亿美元和50亿美元，较一周前分别增长4.8%和8.5%。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 相关研究报告 3、耐用品消费：乘用车零售降幅较上月有所收窄。7月前12日，乘用车零售同比-15.6%；6月同比为-23.2%。 《【华创宏观】美国红皮书商业零售增速大幅上行——海外周报第148期》2026-07-13《【华创宏观】航班出行降幅明显收窄——每周 经济观察第78期》2026-07-13《【华创宏观】全球风险偏好显著修复，被动资金主导中国股基大幅流入——全球资金流动周报第17期》2026-07-12《【华创宏观】美国红皮书商业零售同比升至2022年10月以来最高水平——海外周报第147期》2026-07-05《【华创宏观】全球资金避险特征强化，美债成为核心避险承载资产——全球资金流动周报第16期》2026-07-05 4、价格：油价继续大涨，存储芯片价格持续上涨，农产品价格普涨。美油收于82.5美元/桶 ， 上涨15.5%， 布 油 收于88.1美元/桶 ， 上 涨15.9%。DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8))现货平 均价上涨3.9%。7月6日当 周NANDFlash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价上涨4.8%。猪肉批价上涨0.9%，蔬菜批价上涨3.4%，鸡蛋批价上涨4.6%，牛肉批价上涨1%。 （二）景气向下 1、华创宏观WEI指数小幅回落。截至2026年7月12日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为3.21%，环比2026年7月5日的3.44%下行0.23%。 2、地产销售：周度商品房住宅销售面积环比回落但同比维持正增长。截至7月17日当周，24城商品房住宅成交面积同比+9.4%，环比前一周-9.7%。6月同比+5.2%。 3、出口：高频大幅回落。港口集装箱吞吐量同比回落至1%。截至7月12日当周，我国港口集装箱吞吐量环比-15.5%，上周为-5.3%；四周同比1.0%，上周为5.0 %。 债券：新增专项债发行提速。截至7月17日，北京、河北等28省市披露了2026年8月新增专项债发行计划（含已知发行）6011亿（2025年同期，已披露地区实际发行4467亿）。 利率：资金利率小幅上行。截至7月17日，DR001收于1.4011%，DR007收于1.4362%，R007收于1.4428%，较7月10日环比分别变化+4.27bps、+5.37bps、+3.15bps。 “反内卷”跟踪：以涨价为主。包括碳酸锂龙头湖南裕能和贵州茅台。 风险提示：高频数据更新不及时。 目录 每周经济观察.....................................................................................................................5 （一）华创宏观WEI指数小幅回落................................................................................5（二）资产：股票相对债券仍具备配置性价比.............................................................5（三）AI应用：需求持续扩张，模型调用与商业化持续兑现....................................6（四）厄尔尼诺跟踪：nino3.4指数持续高于2015、2023年同期..............................7（五）需求：国内航班执行次数超过去年同期.............................................................7（六）生产：多数行业开工率回落.................................................................................8（七）贸易：出口高频大幅回落.....................................................................................9（八）物价：油价继续大涨，存储芯片价格持续上涨...............................................12（九）利率债：新增专项债发行提速...........................................................................13（十）资金：资金利率小幅上行...................................................................................16 图表目录 图表1华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................5图表2股债夏普比率差与债股收益差基本一致，但2025年出现分化..........................6图表3 Token调用量仍在不断提升......................................................................................7图表4 Anthropic、OpenAI月度收入持续增长...................................................................7图表5 nino3.4指数，当前已高于2015年同期..................................................................7图表6地铁客运量仍低于去年同期.....................................................................................8图表7国内航班执行次数超过去年同期.............................................................................8图表8乘用车零售降幅较上月有所收窄.............................................................................8图表9住宅销售成交面积走势.............................................................................................8图表10反内卷周度跟踪.......................................................................................................9图表11行业开工率情况.......................................................................................................9图表12 7月上半月，越南出口同比降至25.8%...............................................................10图表13 7月前10天，韩国出口同比降至53.9%.............................................................10图表14截至7月12日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比大幅降至1%.............10图表15 7月17日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比-3.3%...............................10图表16 7月前18天，我国二十大港口离港船舶载重吨同比降至-3.2%.......................11图表17 7月前17天，我国港口出境停靠次数同比降至-22.8%.....................................11图表18截至7月18日，中国发往美国的载货集装箱船数半个月同比回落至-21.1%11图表19 7月前17天，东盟主要国家港口停靠船舶数同比降至5.7%...........................11图表20 7月前18天，中国发往中东四国载货集装箱船数同比降至-55%....................11图表21 7月前14天，水运提单口径美国进口金额同比降至-7.1%...............................11图表22高频物价走势概览.................................................................................................13图表23一般国债周度净融资.............................................................................................14图表24特别国债周度净融资.............................................................................................14图表25特殊再融资债周度净融资计划.............................................................................14图表26新增专项债周度发行计划.....................................................................................14图表27 8月各地新增专项债发行计划（含已知发行）..................................................15图表28 Q3各地新增专项债发行计划（含已知发行）...................................................15图表29截至7月20日当周，全年新增专项债已知累计完成全年进度53.4%，去年同期完成全年进度52.3%........................................................................................15图表30截至7月20日当周，全年新增专项债已知累计发行2.35万亿，去