每周经济观察第73期：出口高频景气度回升

【每周经济观察】 出口高频景气度回升——每周经济观察第73期 ❖每周经济观察 华创证券研究所 ❖（一）景气向上 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 1、华创宏观WEI指数有所上行。截至2026年5月31日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为5.84%，环比2026年5月24日的5.10%上行0.73%。 2、地产销售：周度商品房住宅销售面积回升。6月前6日，24城商品房住宅成交面积同比+24.9%。5月同比-0.7%。4月同比为+4.8%。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 3、土地溢价率：近期有所回升。截至5月31日当周，百城土地溢价率为12.2%，前值5%。近四周平均值为7.2%，4月为6.5%，3月为3.2%。 4、出口：港口集装箱吞吐量同比边际回升。截至5月31日当周，我国港口集装箱吞吐量环比+10%，上周为-3.4%；四周同比回升至3.6%，上周为3.2%。 相关研究报告 5、价格：供给偏紧，鸡蛋价格继续大涨；油价小幅反弹。鸡蛋批价上涨7.3%；美油收于90.5美元/桶，上涨3.6%，布油收于93.1美元/桶，上涨1.1%。 《【华创宏观】出行及出口数据回落——每周经济观察第72期》2026-05-31《【华创宏观】美国金融条件持续改善——海外 周报第142期》2026-05-31《【华创宏观】全球权益资产转为净流出，海外资金流出中国市场——全球资金流动周报第11期》2026-05-31《【华创宏观】德国WAI指数回落至2022年10月以来最低水平——海外周报第141期》2026-05-24《【华创宏观】高油价或在抑制石油消费——每周经济观察第71期》2026-05-24 6、一线城市二手房挂牌价略有回升。5月25日当周，二手房挂牌价，一线上涨0.1%，全国下跌0.1%。今年以来，一线累计下跌3.7%，全国累计下跌2.8%。 ❖（二）景气向下 1、服务消费：出行数据偏弱。1）地铁：6月前6日，24城地铁客运人数同比-2.1%；5月同比为+0.3%；4月同比为+3.8%。2）国内航班：6月前6日，国内航班执行数同比-8.1%；5月同比为-12.2%；4月同比为-1.3%。 2、行业开工率：同比来看，唐山高炉、焦化、全钢胎开工率好于去年，其余行业基本弱于去年，尤其是江浙织机、PVC和PTA明显低于去年。环比来看，除PTA和唐山高炉外，其余行业较上周继续下滑。 ❖反内卷跟踪：本周变化不大，主要涉及部分行业的涨价，具体包括：①PCB/覆铜板：建滔、生益科技、金安国纪等覆铜板厂商陆续发出三季度涨价通知，幅度普遍在10%到15%之间，较一季度涨价幅度进一步提升。②外卖平台：美团一季度财报经营亏损有所收窄。③钨：5月下旬以来行情筑底反弹，近期周内主要钨制品价格累计涨幅约20%。 ❖利率：央行再度回笼资金。截至6月5日，DR001收于1.3408%，DR007收于1.3822%，R007收于1.3907%，较5月31日环比分别变化+0.59bps、+0.13bps、-0.9bps。本周净回笼资金9827亿，下周到期资金2562亿。 ❖风险提示：高频数据更新不及时。 目录 每周经济观察.............................................................................................................................4 （一）华创宏观WEI指数有所上行................................................................................4（二）资产：股票相对债券仍具备配置性价比.............................................................4（三）需求：出行数据偏弱。.........................................................................................5（四）生产：多数行业开工率环比下滑.........................................................................6（五）贸易：出口高频景气度回升.................................................................................7（六）物价：金价下跌，鸡蛋价格继续大涨...............................................................10（七）利率债：6月8日当周新增专项债计划发行规模超千亿................................12（八）资金：央行再度回笼...........................................................................................14 图表目录 图表1华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................4图表2股债夏普比率差与债股收益差基本一致，但2025年出现分化..........................5图表3 24城地铁客运人数走势............................................................................................6图表4国内航班执行次数偏弱运行.....................................................................................6图表5近期土地溢价率有所回升.........................................................................................6图表6住宅销售成交面积走势.............................................................................................6图表7本周多数行业开工率下滑.........................................................................................7图表8本周多数行业开工率下滑.........................................................................................7图表9 5月摩根大通全球制造业PMI维持近四年来最高水平.........................................8图表10截至5月31日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比回升至3.6%................9图表11 6月5日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比边际回落至6%..................9图表12 6月前6天，20大港口离港船舶载重吨同比边际回升至5.5%..........................9图表13 6月前4天，我国港口出境停靠次数同比边际回升至-1.6%...............................9图表14截至6月6日的半个月内，中国发往美国的载货集装箱平均船数同比大幅回落至5.9%..............................................................................................................................10图表15 6月前4天，东盟主要国家港口停靠船舶数同比大幅回升至8.5%.................10图表16 5月，提单口径美国进口金额同比升至-3.6%.....................................................10图表17 5月，美国从中国进口占比升至24.3%...............................................................10图表18高频物价走势概览.................................................................................................12图表19一般国债周度净融资.............................................................................................13图表20特别国债周度净融资.............................................................................................13图表21特殊再融资债周度净融资计划.............................................................................13图表22新增专项债周度发行计划.....................................................................................14图表23 6月各地新增专项债发行计划（含已知发行）..................................................14图表24 Q2各地新增专项债发行计划（含已知发行）...................................................14图表25上周与本周公开市场操作到期一览.....................................................................15图表26资金利率震荡.........................................................................................................15图表27债券收益率持续下行.............................................................................................15 每周经济观察 （一）华创宏观WEI指数有所上行 截至2026年5月31日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为5.84%，环比2026年5月24日的5.10%上行0.73%。 如何看4月以来华创宏观周度经济活动指数的总体回落？同4月5日的6.86%相比，同比增速回升的分项主要是消费（商品房成交面积）和基建（石油沥青装置开工率）。 具体来看，4月以来WEI指数下行主要驱动因素是石油沥青装置开工率、商品房成交面积：1）5月31日当周商品房成交面积同比为7.74%，相比4月5日当周的51.94%下行44个百分点；2）6月3日当周石油沥青装置开工率同比为-57.51%，相比4月8日当周的-31.88%下行26