全球货币基金大幅净流出，中国股基流入规模触及极值

【每周经济观察】 全球货币基金大幅净流出，中国股基流入规模触及极值——全球资金流动周报第18期 事项 华创证券研究所 2026年7月9日当周，全球股票基金净流入553.4亿美元，处于2025年以来的91.2%分位数水平；全球债券基金净流入197.5亿美元，处于2025年以来的67.5%分位数水平。2026年7月9日当周，中国股票基金净流入165.4亿美元，处于2025年以来的97.5%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（92.1亿美元）增加，环比增加73.3亿美元。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 主要观点 全球流动性全景：货币基金呈现单边流出，风险偏好维持高位 2026年7月9日当周（7月9日~7月15日），全球微观资金面由现金管理工具向股债资产切换。避险与流动性管理需求大幅降温，全球货币市场基金单周出现984.6亿美元的净流出（分位数骤降至1.2%的极低水平）。在此背景下，全球权益资产配置依然维持了较高的风险偏好，股票基金连续2周录得净流入（分位数达91.2%），虽流入规模环比微降，但总体仍在扩张区间。相比之下，债券基金的配置动能边际放缓，流入规模环比缩减超千亿美元。 相关研究报告 《【华创宏观】美国红皮书商业零售增速大幅上行——海外周报第148期》2026-07-13《【华创宏观】航班出行降幅明显收窄——每周 经济观察第78期》2026-07-13《【华创宏观】全球风险偏好显著修复，被动资金主导中国股基大幅流入——全球资金流动周报第17期》2026-07-12《【华创宏观】美国红皮书商业零售同比升至2022年10月以来最高水平——海外周报第147期》2026-07-05《【华创宏观】全球资金避险特征强化，美债成为核心避险承载资产——全球资金流动周报第16期》2026-07-05 核心市场资金洞察：发达市场整体配置动能边际收敛 2026年7月9日当周（7月9日~7月15日），美、欧、日三大发达市场的资金流向呈现出一致的“边际降温”特征。在权益端，美国股票市场依然是全球资金的核心底仓，但单周净流入规模环比缩减102.4亿美元；在固收端，美、欧、日债券基金的单周净流入规模均出现不同程度的环比下降。这一现象表明，在前期资金集中配置后，本周发达市场的增量资金入场节奏正在系统性放缓。 中国市场深度跟踪：总量流入触及年内极值，微观结构延续“内资与被动主导”2026年7月9日当周（7月9日~7月15日），中国股票基金在总量维度表现强势，单周净流入大幅扩张至165.4亿美元（处于2025年以来的97.5%极高分位）。然而，透过总量穿透微观结构，资金面的极端分化特征依然延续：本轮增量资金几乎完全由国内资金（净流入169.3亿美元）与被动型工具（净流入168.0亿美元）贡献。作为对比，海外长线资金与主动型资金虽流出压力边际减轻，但仍深陷连续净流出的趋势中。当前市场总量的扩张高度依赖国内被动配置力量的单边支撑，内外资预期尚未形成共振。 风险提示： 数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。 目录 一、全球资金流向全景.....................................................................................................4 二、核心市场资金洞察.....................................................................................................5 （一）美国：股票连续两周录得净流入，债券流入规模环比下降.............................5（二）欧洲：股票连续两周录得净流入，债券流入规模环比下降.............................5（三）日本：股票连续六周录得净流入，债券连续十四周录得净流入......................6 三、中国市场深度跟踪.....................................................................................................7 （一）数据来源与统计范围.............................................................................................9（二）资产类别定义.........................................................................................................9（三）核心统计口径说明.................................................................................................9 图表目录 图表1 2025年以来大类资产周度资金流向堆积图............................................................4图表2 2025年以来大类资产周度资金流向折线图............................................................4图表3 2025年以来大类资产13周滚动流入占资产管理规模的比例...............................4图表4美国股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表5美国债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表6 2025年以来美国股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................5图表7欧洲股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表8欧洲债券基金周度资金流量.....................................................................................6图表9 2025年以来欧洲股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................6图表10日本股票基金周度资金流量...................................................................................7图表11日本债券基金周度资金流量...................................................................................7图表12 2025年以来日本股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.....................7图表13中国股票基金周度资金流量...................................................................................8图表14主动和被动资金周度流量.......................................................................................8图表15国内和海外资金周度流量.......................................................................................8 一、全球资金流向全景 股票基金：股票基金连续2周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月9日当周，全球股票基金净流入553.4亿美元，处于2025年以来的91.2%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（559.2亿美元）下降，环比减少5.7亿美元。 债券基金：债券基金连续64周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月9日当周，全球债券基金净流入197.5亿美元，处于2025年以来的67.5%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（306.9亿美元）下降，环比减少109.4亿美元。 货币市场基金：货币市场基金单周由净流入转为净流出。2026年7月9日当周，全球货币市场基金净流出984.6亿美元，处于2025年以来的1.2%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流入217.4亿美元转为净流出984.6亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 二、核心市场资金洞察 （一）美国：股票连续两周录得净流入，债券流入规模环比下降 美国股票市场：美国股票基金连续2周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月9日当周，美国股票基金净流入207.2亿美元，处于2025年以来的71.2%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（309.6亿美元）下降，环比减少102.4亿美元。 美国债券市场：美国债券基金连续63周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月9日当周，美国债券基金净流入148.4亿美元，处于2025年以来的70.0%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（205.9亿美元）下降，环比减少57.5亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （二）欧洲：股票连续两周录得净流入，债券流入规模环比下降 欧洲股票市场：欧洲股票基金单周由净流出转为净流入。2026年7月2日当周，欧洲股票基金净流入40.0亿美元，处于2025年以来的67.1%分位数水平。从边际变化看， 单周流量由上周的净流出5.6亿美元转为净流入40.0亿美元。 欧洲债券市场：欧洲债券基金连续12周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月9日当周，欧洲债券基金净流入30.0亿美元，处于2025年以来的50.0%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（80.2亿美元）下降，环比减少50.3亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （三）日本：股票连续六周录得净流入，债券连续十四周录得净流入 日本股票市场：日本股票基金连续5周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月2日当周，日本股票基金净流入22.0亿美元，处于2025年以来的74.7%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（27.3亿美元）下降，环比减少5.3亿美元。 日本债券市场：日本债券基金连续14周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月9日当周，日本债券基金净流入3.2亿美元，处于2025年以来的85.0%分位数水平