宏观金融
中东地缘局势升级导致全球风险偏好降温，国际油价上涨，通胀预期升温。国内经济生产端回暖，出口韧性支撑制造业，但地产投资偏弱，通胀温和可控，流动性充裕。外部扰动是主要压制因素，美债收益率反弹、中东冲突及海外AI和半导体回调影响国内市场情绪。资产建议：股指短期震荡下跌，谨慎观望；国债受海外收益率影响震荡，谨慎观望；商品板块分化，黑色金属区间震荡，观望为主；有色金属短期震荡，谨慎观望；能源化工谨慎做多；贵金属整体震荡偏弱，短期谨慎观望。
股指
A股周五全线大跌，成长指数跌幅显著大于价值板块。基本面上，国内经济数据走弱，政策加码预期增强，外部扰动压制风险偏好。后续关注美联储官员表态、美伊局势及市场流动性。操作上，指数整体震荡偏弱，谨慎观望，控制仓位。
贵金属
国内贵金属反弹，国际金价重回4000美元上方。短期受美元和美债收益率反弹影响走弱。操作方面，短期贵金属承压，震荡偏空思路，紧盯美元指数、美债收益率、美伊地缘局势、美联储官员讲话。
黑色金属
市场情绪改善，钢材期现货价格延续震荡。美国CPI回落，国内经济数据走弱，政策加码预期增强。基本面需求走弱但边际改善，供应减产力度增强。铁矿石供应增加是大趋势，短期价格或延续震荡。硅锰/硅铁价格持平，供应基本面暂无改变，短期价格仍建议区间震荡思路。
有色新能源
铜基本面变化不大，市场对铜矿偏紧预期仍存，现货TC低位，国内冶炼产量高位，库存去化良好。后期关注美国对铜加征关税及巴拿马科布雷铜矿消息。铝反弹高度谨慎，下半年供给端可能继续发酵。锡供应边际转松，需求偏弱，AI领域提振有限，短期下方存支撑，维持偏强震荡。碳酸锂供给端锂辉石产线开工率下滑，现货偏宽松，下游采购情绪转弱，以低位震荡看待。工业硅总体开工率偏低，需求疲弱，呈区间震荡行情。多晶硅库存持续快速增加，套保压力较大，以底部震荡看待。
能源化工
美伊冲突升级，油价上破90美金。沥青价格跟随原油偏强震荡。PX开工进一步下行，PX对石脑油价差走低，短期延续震荡。PTA开工被动保持低位，下游接货后期走弱，跟随油价宽幅震荡。乙二醇供应环比走低，库存大幅减少，短期保持偏强状态。短纤利润水平略有提振，原料成本上行支撑明显，短期维持偏强格局。
农产品
美豆管理基金净多头部位增加，现阶段主要关注中美大豆贸易动向。豆粕国内宽松，短期随美豆价格重心抬升维持区间震荡。菜粕短期现货供需双弱，随豆粕行情区间维持震荡。豆油后期难有持续性突破上涨行情，菜油国内油厂偏低开机，现货阶段性偏紧，抗跌属性突出。棕榈油印尼B50政策阶段性落地后国内库存紧缩风险抬升，但产地累库压力短期仍在，短期涨幅受限。生猪北方多地现货下跌，集团出栏增多，猪价回调压力显现，行情整体震荡磨底。玉米贸易库存高，市场供应充足，下游需求有限，或能继续提供下跌缓冲，中长期供需结构性宽松，市场看跌预期升温。
