钢铁行业研究：黑色金属周报：铁水继续回落，成材弱势修复

行情综述： 行业概况：本周黑色产业链震荡修复，成材价格小幅回升，原料端铁矿偏强、煤焦高位趋稳。钢材方面，7月17日螺纹和热卷均价分别为3296、3330元/吨，较7月10日上涨9、10元/吨；但供给端减产已开始兑现，247家钢厂日均铁水降至239.21万吨，高炉产能利用率降至89.78%，钢企盈利率降至37.23%。Mysteel口径五大材供应降至825.82万吨、总库存降至1616.06万吨，库存压力阶段缓和，但淡季需求仍缺乏持续性，权益端钢铁板块也继续承压。原料端，PB粉升至711元/湿吨，焦煤海运价回落至208美元/吨。短期看，减产和低库存改善钢价下方支撑，但需求韧性与原料回落节奏仍决定反弹高度。 钢铁：价格方面，7月17日全国20mm螺纹均价3296元/吨、较7月10日涨9元/吨，4.75mm热卷3330元/吨、涨10元/吨，冷卷3805元/吨持平，中厚板3504元/吨、涨5元/吨，成材低位小幅修复。供给方面，247家钢厂高炉产能利用率89.78%，日均铁水239.21万吨、环比下降2.06万吨，钢企盈利率降至37.23%。供需库存方面，五大材供应825.82万吨、周降21.21万吨，表观消费843.68万吨、环比增0.9%，总库存1616.06万吨、降17.86万吨。综合看，减产带来阶段去库，但建筑材成交仍受高温雨水和资金约束影响，板材需求也边际放缓，淡季仍制约钢价上行。 煤焦：价格方面，焦炭提涨后维持平稳，石家庄二级冶金焦上一可得到厂价1610元/吨；澳洲中挥发硬焦煤CFR价7月17日报208美元/吨，较7月10日回落2美元/吨，包钢主焦煤上一可得报价1459元/吨。供给方面，523家炼焦煤矿山开工率67.79%、环比回升1.68个百分点，230家独立焦企产能利用率73.46%、基本持平，焦企和钢厂焦炭日均产量分别为64.05、47.18万吨。库存方面，焦煤总库存约2030.05万吨、环比降30.94万吨，焦炭总库存约1017.88万吨、环比增8.51万吨。总体看，低库存仍支撑焦煤现货，焦炭现货顺价后利润有所改善；但铁水回落、钢厂利润下滑削弱补库意愿，双焦上行弹性收窄。 铁矿：价格方面，7月17日青岛港PB粉报711元/湿吨，较7月10日上涨5元/湿吨，PB块905元/湿吨、持平。供给端，7月10日当周澳洲发运日均238.74万吨、巴西发运日均82.71万吨，分别环比下降34.53、48.53万吨；47港到港日均339.67万吨，环比下降30.02万吨。需求端，铁水降至239.21万吨但仍位于高位；库存端，47港口径库存约17064.74万吨、环比下降261.29万吨，钢厂进口矿库存8699.11万吨、下降189.44万吨。总体看，到港下降和港口去库支撑矿价，但铁水回落与中期供给宽松压制上行空间，后续仍需关注海外发运恢复和钢厂减产执行力度。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述..................................................................41.1钢铁行业概况&指数表现..................................................................41.2细分行业基本面综述.....................................................................4二、黑色产业链景气指标更新.....................................................................52.1利润...................................................................................52.2开工率.................................................................................5三、黑色产业链价格数据更新.....................................................................63.1钢材...................................................................................63.2原料...................................................................................73.3产业链期现.............................................................................83.4海运...................................................................................9四、黑色产业链供需数据更新.....................................................................94.1钢铁...................................................................................94.2铁矿..................................................................................104.3双焦..................................................................................114.4废钢..................................................................................12风险提示......................................................................................12 图表目录 图表1：中信钢铁指数vs沪深300...............................................................4图表2：中信钢铁指数vs万得全A...............................................................4图表3：产业链毛利润..........................................................................5图表4：长、短流程毛利润......................................................................5图表5：钢企盈利情况..........................................................................5图表6：五大材毛利润..........................................................................5图表7：高炉产能利用率........................................................................5图表8：电炉产能利用率........................................................................5图表9：焦煤矿山开工率........................................................................6图表10：铁矿山产能利用率.....................................................................6图表11：焦厂焦炭产能利用率...................................................................6图表12：钢厂焦炭产能利用率...................................................................6图表13：螺纹钢价格...........................................................................6 图表14：线材价格.............................................................................6图表15：热卷价格.............................................................................7图表16：冷卷价格.............................................................................7图表17：中厚板价格...........................................................................7图表18：国际螺纹钢价格.......................................................................7图表19：铁矿价格.............................................................................7图表20：焦炭价格.............................................................................7图表21：焦煤价格.............................................................................8图表22：废钢价格.............................................................................8图表23：螺纹钢期现价格.......................................................................8图表24：铁矿期现价格.........................................................................8图表25：焦炭期现价格.........................................................................8图表26：焦煤期现价格.........................................................................8图表27：海运价格指数...........................................................