黑色金属周报：铁水高位回落，钢材弱势企稳

行情综述： 行业概况：本周黑色产业链低位震荡，成材价格弱势企稳，原料端铁矿反弹、煤焦偏弱。钢材方面，螺纹和热卷价格较上周小幅回升，但淡季需求仍弱，钢材总库存继续累积；供给端247家钢厂日均铁水降至241.27万吨，高炉产能利用率降至90.55%，但绝对水平仍偏高，钢企盈利率进一步降至40.26%，高产量与低利润的矛盾尚未完全缓解。权益端钢铁板块低位修复，但商品端更多体现成本支撑而非需求改善。原料端，焦炭报价暂稳，焦煤现货支撑弱化、海运煤回落；铁矿PB粉回升至706元/湿吨，短期受谈判扰动、到港回落和补库支撑。短期看，钢价下方有成本和减产预期支撑，但库存累积、利润压缩与淡季成交仍制约反弹高度，预计维持弱震荡。 钢铁：价格方面，7月10日全国20mm螺纹均价3287元/吨、较7月3日涨7元/吨，4.75mm热卷3320元/吨、涨5元/吨，冷卷3805元/吨、中厚板3499元/吨，整体弱势企稳。供需方面，247家钢厂高炉产能利用率90.55%，日均铁水241.27万吨、环比下降1.98万吨，钢企盈利率降至40.26%、下降2.60个百分点。库存方面，钢材总库存2844.11万吨、环比增加20.88万吨，螺纹和热卷小幅去库但总库存压力仍在，中厚板库存维持高位。品种结构上，建材成交受高温雨水和资金约束影响，板材需求相对有支撑但边际走弱。综合看，铁水已开始回落但供给仍高，需求淡季下钢价反弹空间有限。 煤焦：价格方面，焦炭提涨后暂稳，石家庄二级冶金焦到厂价维持1610元/吨；澳洲中挥发硬焦煤CFR价7月10日报210美元/吨，较7月3日回落5美元/吨，包钢主焦煤报价回落至1459元/吨。供给方面，523家炼焦煤矿山开工率约66.11%，仍处低位；230家独立焦企产能利用率73.35%，焦企日均焦炭产量64.13万吨、基本持平。库存方面，焦煤总库存2074.75万吨、环比降48.92万吨，焦炭总库存1003.24万吨、环比增3.60万吨，其中焦企和钢厂炼焦煤库存下降、港口库存回升。基本面看，焦煤低库存和部分矿山开工偏低对现货有支撑，焦炭供给端弹性有限；但钢厂盈利继续下滑，高炉铁水已边际回落，补库意愿偏弱，期货端低位震荡、基差仍偏高，煤焦价格高位震荡并面临上行阻力。 铁矿：价格方面，7月10日青岛港PB粉报706元/湿吨，较7月3日上涨12元/湿吨，PB块905元/湿吨、上涨20元/湿吨。供给端，7月3日当周澳洲发运日均273.27万吨、巴西发运日均131.24万吨，均环比小增；47港到港日均369.69万吨，环比下降41.66万吨。需求端，铁水降至241.27万吨但仍处高位；库存端，47港口径库存约17326.03万吨、环比降135.56万吨，钢厂库存也有所回落。从供需节奏看，到港阶段性下降和港口去库强化现货支撑，海外矿山谈判扰动也抬升情绪；但中期发运仍处高位，且钢厂利润压缩后铁水继续上行空间有限，矿价反弹持续性仍需观察，后续关注钢厂减产执行和海外发运节奏。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述..................................................................41.1钢铁行业概况&指数表现..................................................................41.2细分行业基本面综述.....................................................................4二、黑色产业链景气指标更新.....................................................................52.1利润...................................................................................52.2开工率.................................................................................5三、黑色产业链价格数据更新.....................................................................63.1钢材...................................................................................63.2原料...................................................................................73.3产业链期现.............................................................................83.4海运...................................................................................9四、黑色产业链供需数据更新.....................................................................94.1钢铁...................................................................................94.2铁矿..................................................................................104.3双焦..................................................................................114.4废钢..................................................................................12风险提示......................................................................................12 图表目录 图表1：中信钢铁指数vs沪深300...............................................................4图表2：中信钢铁指数vs万得全A...............................................................4图表3：产业链毛利润..........................................................................5图表4：长、短流程毛利润......................................................................5图表5：钢企盈利情况..........................................................................5图表6：五大材毛利润..........................................................................5图表7：高炉产能利用率........................................................................5图表8：电炉产能利用率........................................................................5图表9：焦煤矿山开工率........................................................................6图表10：铁矿山产能利用率.....................................................................6图表11：焦厂焦炭产能利用率...................................................................6图表12：钢厂焦炭产能利用率...................................................................6图表13：螺纹钢价格...........................................................................6 图表14：线材价格.............................................................................6图表15：热卷价格.............................................................................7图表16：冷卷价格.............................................................................7图表17：中厚板价格...........................................................................7图表18：国际螺纹钢价格.......................................................................7图表19：铁矿价格.............................................................................7图表20：焦炭价格.............................................................................7图表21：焦煤价格.............................................................................8图表22：废钢价格.............................................................................8图表23：螺纹钢期现价格.......................................................................8图表24：铁矿期现价格.........................................................................8图表25：焦炭期现价格.........................................................................8图表26：焦煤期现价格.........................................................................8图表27：海运价格指数.............