钢铁行业研究周报——产销两旺叠加铁水成本下移 钢厂盈利率继续回升（20241014-20241020）

钢铁行业研究周报（20241014-20241020）

钢铁市场

• 成本与价格：铁矿石和国际航运价格回落，铁水生产成本下降；钢材价格上行压力较大，焦煤价格初现疲态。
• 供需与开工：节后行情火热，高炉、电炉开工率小幅回升，钢材库存大幅减少，产销两旺。
• 盈利能力：钢厂盈利率继续回升，各品种钢材价格调降，需求缺口扩大。
• 关键数据：
  • 铁矿石现货领先价格指数：802元/吨（下降3元/吨），库存：15,301.69万吨（增加199.97万吨）。
  • 铁水成本：2,330.00元/吨（下降47元/吨），日均铁水产量：234.42万吨（增长1.29万吨）。
  • 钢材库存：750.08万吨（减少164.4万吨），综合价格指数：102.10（下降1.79）。
  • 钢厂盈利率：74.48%（增长3.03个百分点）。

本期要闻

• 国新办发布会：市场监管总局将推动中小微企业融资，出台网络交易平台扶持政策，加快设备更新和消费品以旧换新标准制定。
• 金融街论坛年会：央行行长潘功胜表示将择机下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，降息0.2个百分点；金融监管总局将加大金融支持力度，推动房地产市场止跌回稳。

债市分析

• 新发债券：本期新发4只信用债，总额45亿元，均为AAA级主体。
  • 河钢集团：存续债券余额943亿元，平均票面3.54%，平均融资成本4.50%。
  • 首钢集团：存续债券余额770亿元，平均票面2.92%，平均融资成本3.45%。
  • 山东钢铁集团：存续债券余额457.71亿元，平均票面3.21%，平均融资成本4.98%。
  • 包头钢铁集团：存续债券余额25亿元，平均票面3.61%。
• 存续债券：总计294只，存量余额3,711.32亿元，无评级调整和新增违约记录。
• 到期利差：产业债、钢铁债到期利差均显著缩窄。
  • AAA级债券到期利差：85.94个bp（缩窄21.57个bp）。
  • AA+级钢铁债券到期利差：227.30个bp（缩窄19.46个bp）。
  • AAA级产业债利差：54.72个bp（缩窄13.06个bp）。
  • AA+级产业债利差：63.79个bp（缩窄21.23个bp）。