锰硅周报：钢厂盈利率持续走低，“负反馈”压力继续增大，价格仍以偏弱看待

锰硅周报2023/10/21 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6560元/吨，环比-80元/吨，期货主力（SM312）收盘报6616元/吨，环比-50元/吨，基差94元/吨，环比-30元/吨，基差1.40%，处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙442元/吨，环比-23元/吨；宁夏13元/吨，环比+17元/吨；广西-231元/吨，环比-46元/吨，主产区利润本周继续回落，宁夏地区继续处于亏平衡附近，内蒙地区利润依旧较高。 ◆成本：锰硅成本在6200-6950元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6198元/吨，环比-57元/吨；宁夏在6567元/吨，环比-37元/吨；广西在6931元/吨，环比-54元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量24.64万吨，环比-0.34万吨，周产环比小幅回落，仍在高位。 ◆需求：螺纹钢周产量256.26万吨，环比+3.47万吨，螺纹钢产量继续维持低位。日均铁水产量为242.44万吨，环比-3.51万吨，铁水产量环比继续回落，下降幅度加大。钢联数据显示，钢厂盈利率继续回落，当前已回落至19.05%水平，已经低于2022年6月份发生逆反馈时钢厂盈利率水平。 ◆库存：测算锰硅显性库存为25.06万吨，显性库存环比-0.8万吨，显性库存继续回落，但仍处于同期高位；（本周无库存数据更新） 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，天津6517锰硅现货市场报价6560元/吨，环比-80元/吨，期货主力（SM312）收盘报6616元/吨，环比-50元/吨，基差94元/吨，环比-30元/吨，基差1.40%，处于历史统计值的偏低水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/10/20，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙442元/吨，环比-23元/吨；宁夏13元/吨，环比+17元/吨；广西-231元/吨，环比-46元/吨，主产区利润本周继续回落，宁夏地区继续处于亏平衡附近，内蒙地区利润依旧较高。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，锰矿价格环比继续小幅回落，南非碳酸矿报价31元/吨度，环比-0.3元/吨度；澳洲Mn45块矿报价37.8元/吨度，环比-0.5元/吨度；加蓬Mn44.5块矿报价36.5元/吨度，环比-0.8元/吨度。市场等外级冶金焦报价1965元/吨，环比-50元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，主产区电价环比基本持稳，其中，宁夏地区环比+0.005元/度至0.475元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6198元/吨，环比-57元/吨；宁夏在6567元/吨，环比-37元/吨；广西在6931元/吨，环比-54元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月份，锰矿进口量303.83万吨，环比+51.54万吨，同比-8.77万吨。2023年1-9月，累计进口锰矿2225.55万吨，同比增117.58万吨或+5.28%。其中，南非9月份进口126.12万吨，环比-4.32万吨；澳洲进口62.33万吨，环比+28.31万吨；加蓬进口30.18万吨，环比+5.31万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/13，锰矿港口库存为593.5万吨，环比+3.29万吨，锰矿港口库存处于近四年偏低水平。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，钢联口径锰硅周产量24.64万吨，环比-0.34万吨，周产环比小幅回落，仍在高位。钢联口径下9月份锰硅产量103.7万吨，月环比+1.7万吨。1-9月，锰硅累计产量855.25万吨，累计同比+141.43万吨或19.81%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年10月锰硅招标量为22000吨，环比上月-2000吨，同比+4700吨；•河钢集团2023年10月锰硅招标价为7000元/吨，环比上月-50元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，锰硅周表观消费量13.23万吨，环比-0.14万吨。螺纹钢周产量256.26万吨，环比+3.47万吨，螺纹钢产量继续维持低位。 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，日均铁水产量为242.44万吨，环比-3.51万吨，铁水产量环比继续回落，下降幅度加大。8月份粗钢产量8640万吨，环比上月-440万吨。1-8月份预计粗钢累计产量7.06亿吨，累计同比+2.30%。 消费 •截至2023/10/20，钢联数据显示，钢厂盈利率继续回落，当前已回落至19.05%水平，已经低于2022年6月份发生逆反馈时钢厂盈利率水平； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，测算锰硅显性库存为25.06万吨，显性库存环比-0.8万吨，显性库存继续回落，但仍处于同期高位； 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为17.47万吨，样本企业库存环比-0.82万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 9月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.48天，环比-0.33天。钢厂库存可用天数环比有所回落，处于低位。 6图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格继续小幅震荡走低，考验下方6480附近支撑。当前日线级别仍未摆脱9月中旬高点以来的下行趋势线，价格阶段性仍以偏弱看待。 钢厂盈利率持续走低，“负反馈”压力继续增大，价格仍以偏弱看待 硅铁周报2023/10/21 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 产业链示意图 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7220元/吨，环比-130元/吨，期货主力合约（SF312）收盘价6930元/吨，环比-124元/吨，基差290元/吨，环比-6元/吨，基差率4.02%，基差处于偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润131元/吨,环比-130元/吨；宁夏-455元/吨，环比-140元/吨；青海-212元/吨，环比-280元/吨。硅铁主产区利润继续显著回落，处于低位水平。 ◆成本：硅铁成本在6700-7200元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6669元/吨（非自发电），环比持平；宁夏在7205元/吨，环比+40元/吨；青海6912元/吨，环比+80元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.22万吨，环比-0.32万吨，产量环比回落至同期水平； ◆需求： ◆日均铁水产量为242.44万吨，环比-3.51万吨，铁水产量环比继续回落，下降幅度加大。◆金属镁府谷地区报价22750元/吨，环比-1250元/吨。 ◆9月，我国硅铁出口2.85万吨，环比-0.18万吨。1-9月，我国累计出口硅铁31.68万吨，同比-24.44万吨或-43.55%；截至2023/10/20，硅铁出口利润为57元/吨，环比-113元/吨，处于偏低水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为14.41万吨，环比-1.1万吨，其中主要减量来自于仓单库存（-0.91万吨），仍处于同期高位。（本周无库存数据更新） 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，天津72#硅铁现货市场报价7220元/吨，环比-130元/吨，期货主力合约（SF312）收盘价6930元/吨，环比-124元/吨，基差290元/吨，环比-6元/吨，基差率4.02%，基差处于偏高水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，硅铁测算即期利润，内蒙利润131元/吨,环比-130元/吨；宁夏-455元/吨，环比-140元/吨；青海-212元/吨，环比-280元/吨。硅铁主产区利润继续显著回落，处于低位水平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1480元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，硅铁主产区电价环比有所提升。其中，宁夏地区环比+0.005元/度至0.475元/度；青海地区环比+0.01元/度至0.42元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6669元/吨（非自发电），环比持平；宁夏在7205元/吨，环比+40元/吨；青海6912元/吨，环比+80元/吨。 4供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，钢联口径硅铁周产量11.22万吨，环比-0.32万吨，产量环比回落至同期水平；据钢联口径数据，9月份硅铁产量46.85万吨，环比上月-0.18万吨。1-9月，硅铁累计产量406.14万吨，累计同比-45.45万吨或-10.06%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年10月份75B硅铁合金招标量1780吨，环比-736吨。•河钢10月份钢招价7450元/吨，环比上月持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/10/20，日均铁水产量为242.44万吨，环比-3.51万吨，铁水产量环比继续回落，