锰硅周报：政策真空期阶段价格维持震荡偏弱，提示注意价格进一步走低风险

2024/12/21 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价5930元/吨，环比上周-150元/吨；期货主力（SM505）收盘报6180/吨，环比上周-54元/吨；基差-60元/吨，环比上周-96元/吨，基差率-0.99%，仍处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-150元/吨，环比上周+22元/吨；宁夏-405元/吨，环比上周-48元/吨；广西-915元/吨，环比上周+46元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6080元/吨，环比上周-92元/吨；宁夏在6205元/吨，环比上周-102元/吨；广西在6935元/吨，环比上周-106元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.02万吨，环比+0.27万吨，产量环比继续上升。 ◆需求：螺纹钢周产量218.73万吨，周环比+0.66万吨，截至当前累计产量同比-18.53%。日均铁水产量为229.41万吨，环比-3.06万吨，截至当前累计产量同比-4.16%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为57.59万吨，显性库存环比+5.64万吨，显性库存继续回升（转隐性库存部分重新交回盘面仓单）； 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，天津6517锰硅现货市场报价5930元/吨，环比上周-150元/吨；期货主力（SM505）收盘报6180/吨，环比上周-54元/吨；基差-60元/吨，环比上周-96元/吨，基差率-0.99%，仍处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/12/20，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-150元/吨，环比上周+22元/吨；宁夏-405元/吨，环比上周-48元/吨；广西-915元/吨，环比上周+46元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，南非矿报33.5元/吨度，环比上周持平；澳矿报41.5元/吨度，环比上周持平；加蓬矿报37.8元/吨度，环比上周持平；市场等外级冶金焦报价1410元/吨，环比上周-185元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，主厂区电价基本持稳，其中内蒙地区环比+0.0025元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6080元/吨，环比上周-92元/吨；宁夏在6205元/吨，环比上周-102元/吨；广西在6935元/吨，环比上周-106元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 10月份，锰矿进口量293万吨，环比+20.04万吨，同比+22.2万吨。1-10月累计进口2459万吨，累计同比-148.4万吨或-5.69%。其中，南非10月份进口171万吨，环比+22.9万吨；澳洲进口6.2万吨，环比-6.5万吨；加蓬进口41.9万吨，环比+1万吨；加纳进口40.38万吨，环比-0.6万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/13，锰矿港口库存为553.4吨，环比-15.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为41.1万吨，环比-4.1万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计148.9万吨，环比-19.1万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，钢联口径锰硅周产量20.02万吨，环比+0.27万吨，产量环比继续上升。11月份，钢联口径锰硅产量82.33万吨，环比+1.58万吨，1-11月累计产量926.97万吨，累计同比-135.86万吨或-12.78%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年12月锰硅招标量为13600吨，环比+1300吨，同比-1900吨； •河钢集团2024年12月锰硅招标价为6350元/吨，环比+70元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，锰硅周表观消费量12.25吨，周环比-0.12万吨，同比-1.08万吨。螺纹钢周产量218.73万吨，周环比+0.66万吨，截至当前累计产量同比-18.53%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，日均铁水产量为229.41万吨，环比-3.06万吨，截至当前累计产量同比-4.16%。1-10月份,统计局口径粗钢累计产量8.19亿吨，累计同比-3060万吨或-3.53%。 消费 •截至2024/12/20，钢联数据显示，钢厂盈利率在持续下滑后环比持稳，升0.43pct,报48.48%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，测算锰硅显性库存为57.59万吨，显性库存环比+5.64万吨，显性库存继续回升（转隐性库存部分重新交回盘面仓单）； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为20.25万吨，环比-1.45万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.85天，环比+1天。钢厂库存可用天数环比季节性回升，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周,锰硅盘面价格震荡下行，周度跌幅114元/吨或1.82%（针对加权指数，下同）。价格三角收敛末端选择向下，关注下方6100元/吨附近低点支撑力度，若价格无法获取有效支撑，则或进一步下探至9月份低点5882元/吨附近。当前价格走势偏弱，价格若想要反弹，则需向右摆脱下行趋势线，可将是否摆脱下跌趋势作为价格强弱转换的观测点之一。在此之前，我们需要提示价格注意进一步下跌风险，但单边仍需谨慎参与。 政策真空期阶段价格维持震荡偏弱，提示注意价格进一步走低风险 硅铁周报 2024/12/21 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6350元/吨，环比上周-100元/吨；期货主力合约（SF502）收盘价6214元/吨，环比上周-58元/吨；基差136元/吨，环比-42元/吨，基差率2.14%，基差处于历史统计值的中性略偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-99元/吨,环比+115元/吨；宁夏43元/吨，环比+115元/吨；青海75元/吨，环比+145元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在5921/吨（非自发电），环比-95元/吨；宁夏在5957元/吨，环比-115元/吨；青海5905元/吨，环比-115元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.46万吨，周环比-0.29万吨； ◆需求： 日均铁水产量为229.41万吨，环比-3.06万吨，截至当前累计产量同比-4.16%。11月，金属镁产量7.65万吨，环比+0.13万吨，1-11月累计产量80.39万吨，同比+15.30%。1-10月，我国累计出口硅铁34.68万吨，同比+2.7万吨或+7.8%； ◆库存：测算硅铁显性库存为11.75万吨，环比+1.13万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，天津72#硅铁现货市场报价6350元/吨，环比上周-100元/吨；期货主力合约（SF502）收盘价6214元/吨，环比上周-58元/吨；基差136元/吨，环比-42元/吨，基差率2.14%，基差处于历史统计值的中性略偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/12/20，硅铁测算即期利润，内蒙利润-99元/吨,环比+115元/吨；宁夏43元/吨，环比+115元/吨；青海75元/吨，环比+145元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，西北地区硅石报价215元/吨，环比持稳。兰炭小料报价800元/吨，环比-100元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，主厂区电价基本持稳，其中内蒙地区电价环比上调0.0025元/度；当前测算内蒙硅铁成本在5921/吨（非自发电），环比-95元/吨；宁夏在5957元/吨，环比-115元/吨；青海5905元/吨，环比-115元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，钢联口径硅铁周产量11.46万吨，周环比-0.29万吨；据钢联口径数据，11月份硅铁产量51.04万吨，环比上月+0.67万吨，1-11月累计产量507.82万吨，同比上年同期累计+2，74万吨或+0.54%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年11月75B硅铁合金招标量均为1500吨，环比-536吨，同比-363万吨。 •河钢11月钢招价6550元/吨，环比-50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，日均铁水产量为229.41万吨，环比-3.06万吨，截至当前累计产量同比-4.16%。1-10月份,统计局口径粗钢累计产量8.19亿吨，累计同比-3060万吨或-3.53%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11