锰硅周报：商品氛围走弱，提示价格进一步走低风险

锰硅周报 2024/12/28 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价5830元/吨，环比上周-100元/吨；期货主力（SM505）收盘报6088/吨，环比上周-92元/吨；基差-68元/吨，环比上周-8元/吨，基差率-1.14%，仍处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-160元/吨，环比上周-10元/吨；宁夏-465元/吨，环比上周-60元/吨；广西-885元/吨，环比上周+30元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6080元/吨，环比上周持稳；宁夏在6205元/吨，环比上周持稳；广西在6935元/吨，环比上周持稳。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量19.83万吨，环比-0.19万吨，产量环比小幅回落。 ◆需求：螺纹钢周产量216.3万吨，周环比-2.43万吨，截至当前累计产量同比-18.45%。日均铁水产量为227.87万吨，环比-1.54万吨，截至当前累计产量同比-4.03%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为57.59万吨，显性库存环比+5.64万吨，显性库存继续回升（本周无库存数据更新）； 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，天津6517锰硅现货市场报价5830元/吨，环比上周-100元/吨；期货主力（SM505）收盘报6088/吨，环比上周-92元/吨；基差-68元/吨，环比上周-8元/吨，基差率-1.14%，仍处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/12/27，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-160元/吨，环比上周-10元/吨；宁夏-465元/吨，环比上周-60元/吨；广西-885元/吨，环比上周+30元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，南非矿报33.5元/吨度，环比上周持平；澳矿报41.5元/吨度，环比上周持平；加蓬矿报37.8元/吨度，环比上周持平；市场等外级冶金焦报价1410元/吨，环比上周持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6080元/吨，环比上周持稳；宁夏在6205元/吨，环比上周持稳；广西在6935元/吨，环比上周持稳。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月份，锰矿进口量220万吨，环比-72.9万吨，同比-78.3万吨。1-11月累计进口2679万吨，累计同比-226万吨或-7.8%。其中，南非11月份进口125万吨，环比-46万吨；澳洲进口10.1万吨，环比+4万吨；加蓬进口34.5万吨，环比-7万吨；加纳进口30.5万吨，环比-10万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，锰矿港口库存为503.4吨，环比-50万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为38.7万吨，环比-2.4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计142万吨，环比-6.9万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，钢联口径锰硅周产量19.83万吨，环比-0.19万吨，产量环比小幅回落。11月份，钢联口径锰硅产量82.33万吨，环比+1.58万吨，1-11月累计产量926.97万吨，累计同比-135.86万吨或-12.78%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年12月锰硅招标量为13600吨，环比+1300吨，同比-1900吨； •河钢集团2024年12月锰硅招标价为6350元/吨，环比+70元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，锰硅周表观消费量12.14吨，周环比-0.11万吨，同比-0.86万吨。螺纹钢周产量216.3万吨，周环比-2.43万吨，截至当前累计产量同比-18.45%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，日均铁水产量为227.87万吨，环比-1.54万吨，截至当前累计产量同比-4.03%。1-11月份,统计局口径粗钢累计产量9.15亿吨，累计同比-2830万吨或-3.00%。 消费 •截至2024/12/27，钢联数据显示，钢厂盈利率环比有所提升，升1.3pct,报49.78%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/20，测算锰硅显性库存为57.59万吨，显性库存环比+5.64万吨，显性库存继续回升（转隐性库存部分重新交回盘面仓单）； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为20.25万吨，环比-1.45万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.85天，环比+1天。钢厂库存可用天数环比季节性回升，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周,锰硅盘面价格延续震荡下行，周度跌幅90元/吨或1.46%（针对加权指数，下同）。日线级别，价格向下临界，收在6100元/吨之下，价格表现弱势，价格或存在进一步下探至9月份低点5882元/吨附近风险。当前价格走势偏弱，价格若想要反弹，则需向右摆脱下行趋势线，可将是否摆脱下跌趋势作为价格强弱转换的观测点之一。在此之前，我们继续提示价格注意进一步下跌风险，但单边仍需谨慎参与。 商品氛围走弱，提示价格进一步走低风险 硅铁周报 2024/12/28 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6300元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力合约（SF502）收盘价6176元/吨，环比上周-38元/吨；基差124元/吨，环比-12元/吨，基差率1.97%，基差处于历史统计值的中性略偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润59元/吨,环比-40元/吨；宁夏-7元/吨，环比-50元/吨；青海45元/吨，环比-30元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在5921/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在5957元/吨，环比持稳；青海5905元/吨，环比持稳。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.88万吨，周环比-0.57万吨； ◆需求： 日均铁水产量为227.87万吨，环比-1.54万吨，截至当前累计产量同比-4.03%。11月，金属镁产量7.65万吨，环比+0.13万吨，1-11月累计产量80.39万吨，同比+15.30%。1-11月，我国累计出口硅铁40.17万吨，同比+2.07万吨或+5.42%； ◆库存：测算硅铁显性库存为11.75万吨，环比+1.13万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，天津72#硅铁现货市场报价6300元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力合约（SF502）收盘价6176元/吨，环比上周-38元/吨；基差124元/吨，环比-12元/吨，基差率1.97%，基差处于历史统计值的中性略偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/12/27，硅铁测算即期利润，内蒙利润59元/吨,环比-40元/吨；宁夏-7元/吨，环比-50元/吨；青海45元/吨，环比-30元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，西北地区硅石报价215元/吨，环比持稳。兰炭小料报价800元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，主厂区电价环比持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在5921/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在5957元/吨，环比持稳；青海5905元/吨，环比持稳。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，钢联口径硅铁周产量10.88万吨，周环比-0.57万吨；据钢联口径数据，11月份硅铁产量51.04万吨，环比上月+0.67万吨，1-11月累计产量507.82万吨，同比上年同期累计+2，74万吨或+0.54%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年12月75B硅铁合金招标量均为2141吨，环比+641吨，同比+431万吨。 •河钢12月钢招价6600元/吨，环比+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/12/27，日均铁水产量为227.87万吨，环比-1.54万吨，截至当前累计产量同比-4.03%。1-11月份,统计局口径粗钢累计产量9.15亿吨，累计同比-2830万吨或-3.00%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月，金属镁产量7.65万吨，环比+0.13万吨，1-11月累计产量80.39万吨，同比+15.30%。截至2024/12/27，金属镁府谷地区报价15975元/吨，环比-75元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-1