锰硅周报：上升势头边际弱化，商品整体氛围走弱，提示阶段性快速回调风险

2024/06/01 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价8600元/吨，环比+400元/吨；期货主力（SM409）收盘报9384元/吨，环比+406元/吨；基差-634元/吨，环比-6元/吨，基差率-7.25%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙377元/吨，环比+470元/吨；宁夏375元/吨，环比+720元/吨；广西-34元/吨，环比+315元/吨。 ◆成本：锰硅成本在8250-8550元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在8273元/吨，环比+280元/吨；宁夏在8525元/吨，环比+280元/吨；广西在8634元/吨，环比+285元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量19.66万吨，环比+0.76万吨，环比继续回升。 ◆需求：螺纹钢周产量239.47万吨，周环比+3.73万吨，同比-33.94万吨或-12.41%，产量维持低位。日均铁水产量为235.83万吨，环比-0.97万吨，同比-4.98万吨或-2.07%，铁水环比小幅回落。 ◆库存：测算锰硅显性库存为68.87万吨，显性库存环比+9.52万吨，显性库存显著回升；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，天津6517锰硅现货市场报价8600元/吨，环比+400元/吨；期货主力（SM409）收盘报9384元/吨，环比+406元/吨；基差-634元/吨，环比-6元/吨，基差率-7.25%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/05/31，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙377元/吨，环比+470元/吨；宁夏375元/吨，环比+720元/吨；广西-34元/吨，环比+315元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，南非矿报54元/吨度，环比+0元/吨度；澳矿报72元/吨度，环比+7元/吨度；加蓬矿报70元/吨度，环比+6元/吨度；市场等外级冶金焦报价1750元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在8273元/吨，环比+280元/吨；宁夏在8525元/吨，环比+280元/吨；广西在8634元/吨，环比+285元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3月份，锰矿进口量216万吨，环比-14.1万吨，同比+5.3万吨。1-3月累计进口724万吨，累计同比+5.78万吨或+0.80%。其中，南非3月份进口106.8万吨，环比-5.44万吨；澳洲进口35.7万吨，环比-13.18万吨；加蓬进口29.29万吨，环比-17.44万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，锰矿港口库存为469.6吨，环比-4.5万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，钢联口径锰硅周产量19.66万吨，环比+0.76万吨，环比继续回升。4月份，钢联口径锰硅产量69.31万吨，环比-15.1万吨，1-4月累计产量331.16万吨，累计同比-32.13万吨或-8.84%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年5月锰硅招标量为8080吨，环比-4720吨，同比-12720吨； •河钢集团2023年4月锰硅招标价为8000元/吨，环比+2000元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，锰硅周表观消费量13.08万吨，周环比+0.13万吨，同比-0.66万吨。螺纹钢周产量239.47万吨，周环比+3.73万吨，同比-33.94万吨或-12.41%，产量维持低位。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，日均铁水产量为235.83万吨，环比-0.97万吨，同比-4.98万吨或-2.07%，铁水环比小幅回落。1-4月份,统计局口径粗钢累计产量3.33亿吨，累计同比-1530万吨或-4.40%。 消费 •截至2024/05/31，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-1.3pct,报52.81%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/24，测算锰硅显性库存为68.87万吨，显性库存环比+9.52万吨，显性库存显著回升； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为15.95万吨，环比-3.55万吨，样本企业库存继续回落（成为仓单）。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.85天，环比-0.92天。钢厂库存可用天数环比继续回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 “节能降碳”推升硅铁供给收紧预期，价格短期偏强 2024/06/01 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7730元/吨，环比+480元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价8108元/吨，环比+708元/吨；基差-378元/吨，环比-228元/吨，基差率-4.89%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润1457元/吨,环比+561元/吨；宁夏1261元/吨，环比+611元/吨；青海1344元/吨，环比+511元/吨。主产区利润继续大幅回升。 ◆成本：硅铁成本在6100-6400元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6093/吨（非自发电），环比+89元/吨；宁夏在6389元/吨，环比+89元/吨；青海6256元/吨，环比+89元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.69万吨，周环比+0.18万吨，产量持续回升； ◆需求： 日均铁水产量为235.83万吨，环比-0.97万吨，同比-4.98万吨或-2.07%，铁水环比小幅回落。金属镁府谷地区报价18650元/吨，环比-50元/吨。硅铁出口利润为-750元/吨，仍处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.88万吨，环比-0.43万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，天津72#硅铁现货市场报价7730元/吨，环比+480元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价8108元/吨，环比+708元/吨；基差-378元/吨，环比-228元/吨，基差率-4.89%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/05/31，硅铁测算即期利润，内蒙利润1457元/吨,环比+561元/吨；宁夏1261元/吨，环比+611元/吨；青海1344元/吨，环比+511元/吨。主产区利润继续大幅回升。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价980元/吨，环比+80元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，主厂区电价持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在6093/吨（非自发电），环比+89元/吨；宁夏在6389元/吨，环比+89元/吨；青海6256元/吨，环比+89元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，钢联口径硅铁周产量10.69万吨，周环比+0.18万吨，产量持续回升；据钢联口径数据，4月份硅铁产量38.45万吨，环比上月-4.15万吨,1-4月累计产量170.57万吨，同比上年同期累计-16.86万吨或-8.99%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年4月75B硅铁合金招标量均为1516吨，环比-124吨，同比-984万吨。 •河钢4月钢招价6600元/吨，环比-150元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/31，日均铁水产量为235.83万吨，环比-0.97万吨，同比-4.98万吨或-2.07%，铁水环比小幅回落。1-4月份,统计局口径粗钢累计产量3.33亿吨，累计同比-1530万吨或-4.40%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 4月，金属镁产量6.77万吨，环比-0.43万吨，1-4月累计产量28.77万吨，同比+0.56%。截至2024/05/31，金属镁府谷地区报价18650元/吨，环比-50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-4月，我国累计出口硅铁15.93万吨，同比+0.42万吨或+2.70%；截至2024/05/31，硅铁出口利润为-750元/吨，仍处于显著低位水平； 非钢消费 •1-4月份，海外粗钢产量合计为2.81亿吨，同比+1490万吨或5.60%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/24，测算硅铁显性库存为13.88万吨，环比-0.43万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月份，硅铁钢厂库存平均可用天数为14.71天，环比-0.76天，钢厂原材料库存环比继续回落，处于历史同期显著低位，钢厂延续低库存经营模式。 免责声明 五矿期货有限公司是