资负双驱，业绩高增

华创证券研究所对中国太平（00966.HK）2026年中报预增进行点评，认为公司业绩实现高增长主要得益于资产负债两端的双驱动力。

核心观点

1. 业绩预增：初步测算2026年上半年公司股东应占溢利同比增长85%-95%，主要受投资服务业绩回暖和保险服务业绩提升驱动。
2. 资产端弹性显著：截至2025年底，公司股票与基金合计占比16.6%，其中股票FVTPL占比65%（仅次于国寿、新华），整体弹性特征突出，能放大权益市场正向效应。
3. 负债端转型机遇：分红险转型助力负债端优化，推动业绩亮眼增长。

关键数据

• 2025年上半年股东应占溢利67.64亿港元（同比增长12.2%），税前利润102.62亿港元（同比减少38%，主要受投资服务业绩影响）。
• 2026年预测EPS调整为5.63/5.83/6.21港元（2026-2028年），对应2026年PEV为0.45x，目标价30.3港元。

研究结论
公司资产端受益于权益市场弹性，负债端把握分红险转型机遇，双管齐下实现业绩高增。维持“推荐”评级，调整2026-2028年EPS预测。

风险提示：政策变动、利率下行、权益波动、改革不及预期、自然灾害频发。