上市险企23Q1保费追踪：寿财险高景气延续，Q1资负两端向好业绩有望高增，Q2改善趋势预计将持续

保险行业2023年一季度追踪报告

主要发现：

寿险业务：

• 保费增长加速：2023年第一季度，寿险保费收入呈现逐月增长态势，除新华保险外，其他上市险企均有显著增长，其中3月保费同比增长率尤其亮眼。
• 新单保费高增：主要归因于银保渠道的高增长以及定价利率下调预期下居民保险储蓄需求的提前释放。
• NBV预测：预计2023年第一季度，国寿、平安、太保、新华、友邦、太平的净利润价值（NBV）增速分别为6%、9%、30%、5%、10%、11%。

财险业务：

• 车险恢复常态：财险业务中，车险恢复常态增长，非车险业务保持高增长态势。
• 非车险亮点：农险、信用保证险、其他险种等非车险领域表现出强劲增长，受益于农业复苏、金融消费修复等。
• 保费增速：2023年第一季度，上市险企财险保费收入整体增长，其中众安在线和太平财险增长显著。

投资建议：

• 寿险：建议关注负债端增长改善程度较大且估值较低的标的，如中国太保、中国平安、友邦保险。
• 财险：推荐关注中国财险，因其在低基数下利润弹性充足，且具有稳定的分红和较高的股息率。

风险提示：

• 行业监管力度超预期。
• 保单修复低于预期。
• 代理人规模持续下滑。
• 权益市场波动加剧。
• 长端利率超预期下行。

行业亮点：

• 保费增长：寿险和财险业务均显示出稳健的增长趋势，特别是寿险新单保费和财险非车险业务。
• 利润预测：2023年，寿险和财险的利润预计将有所增长，尤其是财险的利润弹性。
• 投资机会：基于寿险业务的估值修复和财险的利润增长潜力，提供了具体的公司评级建议。

结论：

2023年一季度，保险行业展现了稳健的复苏迹象，特别是在寿险和财险业务方面。随着宏观经济的回暖和消费者信心的提升，预计未来几个季度行业将继续呈现积极的增长态势。投资者应关注具有成长潜力的公司，特别是那些在负债端表现良好、估值合理的寿险企业和在低基数上具有利润弹性的财险企业。同时，应警惕潜在的风险因素，包括监管政策的变化、市场波动以及利率环境的不确定性。

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