铁合金周报-供需边际转弱，成本支撑乏力

铁合金周报|2026-07-19 供需边际转弱，成本支撑乏力 商品系统性下跌缓和，合金震荡运行硅铁 作者：李娟 【市场动态】 1.宏观产业：国家统计局表示，上半年房地产政策成效显现，市场供需改善、预期回升。主要积极变化包括：一线城市商品住宅销售价格环比连续4个月上涨；二三线城市降幅收窄。中钢协数据显示，7月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产202.2万吨，日产环比下降0.1%；钢材库存量1677万吨，环比上一旬增长3.0%，比上月同旬下降0.6%。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2609合约收于5784跌0.38%，资金净流入127万元，增仓1352手，结算价5804。（数据来源：文华财经） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 3.硅铁现货：硅铁现货价格震荡运行，主产区72硅铁自然块报5450-5550元/吨，75硅铁自然块报5850-5950元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价200-220元/吨，神府兰炭小料780-820元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨均暂稳运行，关注7月电价变化。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应略宽松。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.78%环比上周增0.66%，日均产量16485吨环比上周减0.54%，减量90吨。五大钢种70%硅铁周需求18990.7吨环比上周减3.10%，全国硅铁周供应11.54万吨环比上周减少0.52%。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存回升，硅铁厂降库，仓单库存低位。Mysteel统计，6月全国样本钢厂硅铁库存天数16.37天环比增加4.87%，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量78710吨环比减少3450吨。周五硅铁仓单5122张较上个交易日减少254张，仓单预报393张较上个交易日持平，交割库存偏低。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线承压，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）电价普涨，硅铁成本抬升，亏损企业较多，供钢厂利润尚可；（2）周度供需错配走扩，钢厂库存回升，硅铁厂降库，仓单库存低位；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，股市悲观情绪蔓延，商品系统性下跌，关注7月底政治局会议政策预期。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mysteel调研，本周247家钢厂高炉开工率82.73%环比上周减少1.11%，高炉炼铁产能利用率89.78%环比减少0.77%，钢厂盈利率37.23%环比减少3.03%，日均铁水产量239.21万吨环比减少2.06万吨。94家独立电弧炉钢厂平均开工率69.1%环比下降1.75%，产能利用率55.69%环比下降1.33%。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：文华商品指数收在176.20跌0.76%，资金净流出86.02亿元。黑色系涨跌分化，锰硅主力2609合约收于5822跌1.12%，资金净流出711万元，增仓2931手，结算价5844。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货价格震荡运行，6517北方市场价格5650-5800元/吨，南方市场价格5720-5820元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿期现价格继续下跌，天津港半碳酸报35.8-36.2元/吨度，加蓬报40-40.3元/吨度，South32澳块报39.2-39.5元/吨度，CML澳块报42.5-43元/吨度左右。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配走扩，月度供应宽松。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率30.75%较上周减0.29%，日均产量24625吨减580吨。五大钢种70%锰硅周需求117407吨环比上周减2.79%，全国锰硅周供应375吨比上周减2.30%，供需双弱中错配小幅走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存回升，锰硅厂累库，仓单累库预期。Mysteel统计，6月全国样本钢厂锰硅库存天数16.88天环比增加6.10%，本周全国63家独立锰硅企业样本库存量422200吨环比上周增加19500吨。周五锰硅仓单75140张较上个交易日减少377张，仓单预报1681张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线承压调整，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）化工焦降价，期现锰矿偏弱运行，产业全面亏损中；（2）周度供需错配收窄，钢厂库存回升，锰硅厂累库，仓单累库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，关注供需减量驱动和宏观政策预期。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁7月钢招定价尚可，供需双弱中成本支撑有限 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货价格震荡偏强运行，72硅铁自然块报5450-5550元/吨现金含税出厂，75硅铁报5850-5950元/吨，钢招定价提振市场信心。7月钢招集采中，河钢采购3380吨硅铁最终定价6130元/吨承兑含税到厂，较询盘价高230元/吨，较上一轮定价涨30元/吨，其他钢招定价也都普遍站上6100元/吨。成本端， 硅石、兰炭和氧化铁皮价格均暂稳运行，电价暂时偏强运行，成本普遍在5500以上，产业亏损较多，生产的积极性一般，宁夏三元中泰8台矿热炉全面检修，中卫茂烨有复产，综合保持减量状态，供需双弱格局仍在持续。交易逻辑：7月底政治局会议前交易宏观和产业弱现实，但下半年供压较大，建议产业关注好套保和点价机会进行库存管理和利润锁定操作。 2、硅铁原料价格暂稳运行，预计7月电价仍偏强运行 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价200-220元/吨，神府兰炭小料780-820元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨，均暂稳运行。国家能源局数据显示，6月全国用电量增速5.3大于发电量增速3.5%，叠加AI算力持续新增负荷、厄尔尼诺高温提前、水电6月来水回落、风电出力走弱，二季度全国电力供需由宽松转向紧平衡，预计7月电价偏强运行。 3、硅铁成本暂稳运行，产业普遍亏损中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，截至7月16日，青海硅铁即期成本5183元/吨盈利367元/吨，陕西成本5642元/吨亏损162元/吨，甘肃成本5730元/吨亏损180元/吨，宁夏成本5578元/吨亏损78元/吨，内蒙古成本5604元/吨亏损4元/吨。 4、受宁夏某大厂全面检修影响，7月硅铁产量或不及50万吨 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，6月全国硅铁产量预计48.32万吨较5月增加0.68万吨，1-6月累计产量274.65万吨，较去年同期增加2.16%。宁夏三元中泰全面检修兑现，8台炉子日产影响1200—1300吨，但中卫茂烨复产可以对冲部分的减量，综合看环比有减，预计下半月影响会逐步凸显，进而影响月度产量数据。 5、硅铁需求负反馈显著，市场补库积极性下降 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 目前硅铁需求整体呈现“总量承压、结构分化、边际走弱”的特点。虽然部分非钢需求（如金属镁、出口）在上半年表现亮眼，但占据主导地位的钢铁行业需求疲软，导致整体需求增量乏力。据中钢协统计数据，2026年7月上旬重点钢企生铁日均产量186.5万吨，旬环比下降1.8%，同比下降3.4%；7月上旬重点钢企粗钢日均产量202.2万吨，旬环比下降0.1%，同比下降3.6%；7月上旬重点钢企钢材日均产量188.2万吨，旬环比下降15.2%，同比下降5.3%。此外，铁水日均产量也于本周跌破240万吨，钢厂的盈利情况继续恶化，开工率和产能释放均承压调整，需求负反馈显著，中下游主动补库意愿降低。 6、硅铁周度供需错配走扩，月度供应宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.78%环比上周增0.66%，日均产量16485吨环比上周减0.54%，减量90吨。五大钢种70%硅铁周需求18990.7吨环比上周减少3.10%，全国硅铁周供应11.54万吨环比上周减少0.52%，供需双弱中错配程度走扩。月度数据看，6月微宽松程度略扩大，预计7月供应宽松但过剩率不高。 7、6月钢厂硅铁库存回升，本周样本硅铁厂库存减少3450吨，社会库存中性 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存回升，Mysteel统计，6月全国样本钢厂硅铁库存天数16.37天环比增加4.87%，其中南方钢厂库存18.45天环比增加15.31%，华东钢厂18.18天环比增加4.90%，北方钢厂14.52天环比增加2.40%。 硅铁厂库存下降。Mysteel统计，全国60家独立硅铁企业样本库存量78710吨，环比减4.20%，减量3450吨。其中内蒙古50600吨减3000吨，宁夏7400吨减400吨，甘肃7080吨减400吨，陕西7000吨增200吨，青海6630吨增150吨，四川0吨持平。 8、锰硅期现价格震荡运行，成本支撑乏力，产业悲观情绪升温 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格震荡运行，截至周五6517锰硅北方报5650-5800元/吨，南方报5720-5820元/吨现金含税出厂。钢招方面，河钢采购19400吨锰硅最终定价5950元/吨承兑含税到厂，主流钢招定价普遍在5880-5950元/吨承兑含税到厂区间。成本端，化工焦价格暂稳，锰矿现货价格偏弱运行，北方主流电价稳中偏强，南方云南电价有降，综合成本普遍在5830-6400元/吨现金含税出厂，厂家全面亏损状态。但值得关注的是，企业库存持续新高，特别是宁夏库存达到历史高位，现金流恶化比较明显。交易逻辑：金融市场悲观情绪加重，商品资金情绪转悲，压制了黑色系的反弹。基本面维持供需偏弱格局，减产驱动仍在但较慢，预计降库拐点尚未出现，关注月底政治局会议是否刺激出反弹机会，届时需要关注套保机会。 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 8月期矿报价普遍下跌，UMK公布8月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.5美元/吨度，环比7月下跌0.1美元/吨度。本周港口锰矿现货价格继续下跌，其中澳块报42.5元/吨度环比上周跌0.5元/吨度，半碳酸报36元/吨度跌0.3元/吨度，加蓬块报40.1元/吨度跌0.1元/吨度，巴西块报40元/吨度持平。 10、本期四大国锰矿海漂量增加而在装量下滑，市场整体供应充足 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，7月3日—7月9日当周，四大锰矿主要出口国发运量68.78万吨环比减少16.9万吨，到港量63.06万吨环比增加6.11万吨，海漂量127.84万吨环比增加26.66万吨，在装量99.13万吨环比减少21.57万吨。 11、港口锰矿累库趋势仍在，合金厂补库意愿降低 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 Mysteel统计，上周锰矿库存总量592.1万吨，环比增加2.2万吨。上周全国83家独立锰硅企业样本（调研产能全国占比71.6%）厂内锰矿库存均值13.8天，环比增0.3天。亏损常态叠加企业累库，合金厂继续补库的意愿不强，预计国内锰矿库存保持回升态势，库存结构分化。 12、化工焦价格暂稳，锰矿价格小降，锰硅成本重心下移，产业仍处在普遍亏损中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦价格暂稳运行，宁夏25—45mm湿熄焦报1320元/吨承兑含税出厂。锰矿现