铁合金期货周报：成本难言企稳，需求边际转弱风险加剧

硅铁

• 供应端：本周硅铁产量环比小幅下滑，主要受需求持续走弱影响。宁夏及陕西复产导致厂家库存回升，停产检修意愿增加。成本端，煤炭价格短期弱稳，兰炭价格难言止跌，宁夏6月结算电价下调预期，整体成本仍有下滑预期。
• 需求端：五大钢种硅铁周度需求环比下降，铁水产量小幅下滑，钢厂盈利率走弱。成材终端需求面临淡季转弱风险，但短期仍有韧性，关注6月下旬后铁水产量变动。金属镁需求维持弱势，国内海外需求均偏弱。
• 出口端：国内价格持续下行，出口利润走扩，硅铁出口或仍维持一定韧性，但边际增长空间有限。
• 后市展望：近期硅铁供需矛盾开始回升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主。

硅锰

• 供应端：本周锰硅产量小幅增加，需求淡季下供应压力仍存。锰硅厂家库存环比回升，仓单数量维持减少趋势，整体供需有所改善，但基于炼钢需求环比走弱，改善力度仍显不足。
• 需求端：五大钢种硅锰周度需求环比下降，铁水产量小幅下滑，钢厂盈利率走弱。成材终端需求面临淡季转弱风险，但短期仍有韧性，关注6月下旬后铁水产量变动。
• 锰矿供应：本期全球锰矿发运环比回升，国内到港量环比大增，后续到港水平有边际下滑倾向，主要受到锰矿价格徘徊低位的影响。
• 成本端：宁夏6月进入电力现货结算试点月份，焦炭价格暂未企稳，成本端难言企稳。
• 后市展望：锰硅供应压力仍存，成本端关注焦炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主。