锰硅观点摘要
核心观点：
- 供给端：全国硅锰产量和开工率持续下滑，减量主要来自南方产区（云南、贵州）的停产检修，北方产区（内蒙古）减产力度有限，日均产量约1.32万吨。
- 需求端：铁水产量微降但维持高位，螺纹钢表需回升，但下游钢材市场进入淡季，硅锰实际需求恐承压。钢招开启后，华北钢厂首轮询盘价承兑5700元/吨，较3月下跌250元/吨，整体压价情绪仍在。
- 成本端：锰矿港口库存低位回升（截至5月9日合计394.8万吨，环比增6.21%），期矿报价下调，矿商探涨意愿强但多数仍处亏损状态。宁夏4月电价大幅下跌，关注其他产区电价变动。
- 结论：产区减产范围扩大但低成本产区力度有限，铁水产量高位但需求转淡，成本支撑不足，库存压力未缓解，价格宽幅震荡为主，关注上方6000元/吨整数关口。主力合约参考区间【5750,6000】。
锰矿价格
- 港口矿价：小幅反弹，天津港加蓬块37.5元/吨度（+1），CML澳块41.5元/吨度（+2），South32半碳酸34元/吨度（+1.2）。
- 外盘期矿：6月报价下调，South32半碳酸报3.8美元/吨度（-0.25），康密劳加蓬块报4.4美元/吨度（-0.4）。
- 港口库存：截至5月9日，天津港310.9万吨（环比增24.8万吨），全国合计394.8万吨（环比增27.7万吨）。
- 厂家库存：全国平均可用天数12.7天（环比减0.4天），内蒙16.7天，宁夏15.1天。
- 发运到港：本期到港量回升，疏港量维持高位。
- 进口：1-3月累计进口586.02万吨（同比下降19.66%），3月加蓬锰矿进口增长，澳大利亚锰矿下降。
硅锰供给与需求
- 供给：截至5月16日，全国产量162750吨（周环比降9275吨），开工率33.6%（环比降3.93%），内蒙古日均产量13250吨。
- 需求：硅锰周度需求量125632吨（环比降229吨），螺纹钢周产量226.53万吨（环比增3万吨），铁水日均产量244.77万吨（环比降0.87万吨）。
- 库存：工厂库存健康，交割库库存止增转降，全国平均可用天数15.44天（环比减1.17天）。
- 现货价格：内蒙6517市场价5650元/吨（+100），宁夏5620元/吨（+100），广西5700元/吨（+150）。河钢首轮询盘价承兑5700元/吨（较3月跌250元/吨）。
- 成本利润：内蒙、广西即期成本分别为5806.73、6347.27元/吨，利润均亏损。
硅铁观点摘要
核心观点：
- 供给端：产量和开工率持续下降，宁夏某大厂6台炉停产（15-20天），部分厂家检修，内蒙、甘肃等地亦有停炉。
- 需求端：钢厂首轮询盘价5700元/吨（较4月跌250元/吨），采购2135吨（增435吨），压价情绪仍在。镁市持稳，府谷镁锭报价17400-17500元/吨。
- 出口：一季度出口量8.36万吨（同比降25.29%）。
- 成本端：兰炭市场弱稳，陕西小料价格持平，宁夏、甘肃、青海电价下调，陕西电费显著下降（0.455元/千瓦时）。
- 结论：成本支撑减弱，供应降至同期偏低水平但库存偏高，价格窄幅区间运行，主力合约参考区间【5600,5800】。
硅铁供给与需求
- 供给：硅铁周产量9.35万吨（环比降0.94万吨），开工率31.22%（环比降1.31%）。
- 炼钢需求：硅铁需求量20361.5吨（环比增25.2吨），3月粗钢产量同比增长4.6%，1-3月累计增长0.6%。
- 非钢需求：4月镁锭产量71005吨（与3月持平），一季度硅铁出口量同比降25.29%。
- 库存：全国平均可用天数15.44天（环比减0.82天），北方13.46天，华东17.23天。
- 现货价格：主产区72自然块现金含税出厂价5400-5700元/吨。
- 成本利润：内蒙、宁夏即期成本分别为5524、5463元/吨，利润均亏损。
期货分析
- 基差与月差：硅铁基差和月差分析图表显示市场弱反弹。
- 价差：硅铁-硅锰价差波动。
- 期货持仓：9月交割主力合约持仓分析显示净多单。
