尿素周度行情分析：产业库存大幅飙涨，尿素价格继续探底

海证期货研究所2026年7月17日 ➢本周尿素主力合约09合约继续破位下跌，价格再创年内新低，下行趋势延续。截止周四收盘，UR2609合约价格报收于1693元/吨，环比上周价格进一步回落。 ➢目前尿素盘面承压均线弱势回落，价格重心不断下移，疲态延续。供需疲弱现状以及弱预期令短期尿素价格难改弱势。供需数据来看，虽近期尿素存量负荷环比微降，但绝对开工率依然处于相对高位，而需求端亦持续乏力，农业需求释放缓慢，工业需求多刚需为主，内需偏弱加剧市场疲态并进一步加剧产业累库压力。本周尿素库存大幅拉涨令盘面承压回落。此外，出口方面虽有改善，但暂未出现实质性兑现。整体来看，高库存、弱需求、弱预期令市场缺乏反弹驱动，价格在库存大幅累积冲击下继续下探寻底。后续来看，短期尿素弱势格局恐难明显改善，价格或延续弱势波动。 ➢套利方面，弱需求及产业持续累库令UR09&01价差低位调整。2 资料来源：Wind、钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢国内市场：本周尿素现货市场各地区价格小幅下调。下游需求表现疲软，市场整体成交氛围较差，新单跟进欠佳。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1780元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1750-1760元/吨附近，价格较上周继续松动。 ➢国际市场：近期国际市场尿素价格弱稳运行，国内外尿素整体表现欠佳。 ➢基差方面，本周尿素09合约持续下探带动基差小幅走强，截止周四山东09合约基差约57元/吨，河北09合约基差约97元/吨，环比上周略有走强。 ➢价差方面，受制于弱需求、弱预期拖累，尿素09&01价差持续弱势调整。截止周四UR09&01价差约-22元/吨，后续来看，受制于高库存压制，该价差有望恐延续偏弱波动。 ➢从仓单情况来看，近期尿素仓单量维稳为主。 ➢据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约6602张，环比前期变动不大。目前仓单主要分布在云图控股，其他厂库、仓库仓单相对有限。 ➢本周装置检修有所增加。据隆众数据统计显示，截止7月16日尿素装置检修量约14.5万吨，环比上期增加0.71万吨。其中煤制样本装置检修量约为11.61吨，环比上期增加0.91万吨；气制样本 装 置 检 修 量 约 为2.89万 吨，环 比 上 期 减 少0.20万吨。 ➢近期尿素装置检修波动有限，供给端依然宽裕。 ➢尿素开工环比微降。据隆众数据统计显示，截止7月16日国内尿素开工约89.91%，环比上期下降约0.54%。其中尿素生产企业煤制产能利用率约94.1%，较上期跌0.88%；中国尿素生产企业气制产能利用率约74.44%，较上期涨0.7%。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约150.17万吨，环比上周减少0.9万吨。尿素煤制周产量约123.64万吨，较上期减少0.92%；尿素气制周产量约26.53万吨，环比上期增加0.95%。 ➢现阶段尿素存量负荷持续高位波动，供给端依然较为宽裕。 ➢复合肥开工环比有所提升。据隆众数据显示，截止7月16日复合肥开工率约33.41%，较上周增加3.61%。从主产区看，湖北、山东以及河南地区企业因陆续排产秋季肥，现产能利用率较上周有所提升；而河北、苏皖地区现仍存部分停车检修装置，因此区域内复合肥产能利用率维持低位。西南、华南地区企业负荷调整不多，现依旧以销定产中。 ➢利 润 情 况 来 看，据 隆 众 数 据 显 示 本 周 山 东 地 区 复 合 肥 利 润45%S(3*15)约-6元/吨，环 比上 期 增 加8元/吨 ；45%CL(3*15)约64元/吨，环比上周增加7元/吨，产业利润有所改善。 ➢复合肥库存环比继续增加。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约72.86万吨，环比上期增加1.39万吨，涨幅约1.94%，其中江苏地区库存窄幅走低，其他主产区库存继续增加，但增幅有限。 ➢三聚氰胺开工率环比上期小幅下降。据隆众数据显示，截止7月16日国内三聚氰胺企业开工率约58.5%，环比上期回落2.13%。本周期内地区产能利用率安徽、四川、新疆地区下降，河南、重庆、陕西地区提升，其余地区暂无变化。 ➢后续陕西龙华、山西丰喜p3、安徽华尔泰、山东华鲁等装置复产、四川美丰装置检修，预期周内产量以窄幅波动为主，对原料端支撑不足。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢尿素企业库存环比大幅拉涨。据隆众数据显示，截止7月15日国内尿素企业库存总量约140.89万吨，较上周期增加17.31万吨，环比上涨14.01%。企业库存增加的省份：安徽、甘肃、河北、黑龙江、湖北、江苏、江西、内蒙古、山西、陕西、四川、新疆、云南、重庆。企业库存减少的省份：河南、海南、青海、山东。 ➢港口库存来看，近期持续回升。据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约21.49万吨，环比上期增加3.5万吨。本周期内港口库存继续呈现累库趋势，因部分船期临近，港口开始出现集港表现，加之内贸需求不佳，业者集港积极性提升。其中增加的港口为：龙口港、天津港、镇江港、黄骅港小颗粒货源，减少的港口为烟台港大颗粒货源。其余港口未出现明显异动。 10➢预收情况来看，据隆众数据显示，截止目前预收天数约4.82天，环比前期下降约0.24天。下游拿货积极性表现一般，主流预收排单天数继续减少。资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢近期尿素各工艺产业利润继续下滑。据隆众数据显示，截止7月16日目前固定床工艺利润约-192元/吨，环比上期减少30元/吨；水煤浆利润约213元/吨，环比上周下降26元/吨；天然气利润约-243元/吨，环比上期持平。 ➢随着尿素价格下行调整，产业利润逐步收窄。中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!