2026年7月15日卖方会议纪要：猴价、封测、半导体等行业动态

发布时间：2026-07-15 一、核心结论 1. 本次会议覆盖猴类实验动物供需、封测行业业绩、半导体企业、医药、科技股等多领域核心动态，涉及猴价高位、封测企业盈利爆发、药企资质突破、科技公司资本动作等关键信息 2. 猴类实验动物供需缺口刚性难缓解、封测企业Q2业绩大幅增长、半导体企业产能释放与提价预期、医药企业获欧盟GMP认证、科技企业ARR测算与资本运作等是本次核心交流方向 二、重点行业与企业动态 1. 猴类实验动物领域供需与价格高位逻辑 （1）供给端缺口刚性：全国合规存栏约22万只，年合格出栏仅3至5万只，行业年需求超6万只，年缺口1.5至2万只，2028年前难以缓解；历史遗留问题包括2022年高价期大量抛售繁育母猴，现存80%母猴老龄化导致繁育能力大幅下滑，进口仅越南、柬埔寨可引种且2026年检疫从严补充有限，养殖牌照几乎停批，新建猴场办证加投产至少5至6年、前期投入数千万（2）价格历史走势：2017年前数千至1万元，2022年峰值16至20万元，2023年低谷5至7万元，2025年下半年重回10万元以上，2026年7月合格SPF成年猴普遍达18至20万元，处于一猴难求状态 2. 半导体封测行业Q2业绩爆发 （1）通富微电：归母净利润13.7亿元，环比增长315%；扣非净利润5.8亿元，环比增长280%（2）长电科技：归母净利润5.7亿元，环比增长96%；扣非净利润5.65亿元，环比增长117%（3）华天科技：归母净利润8.0亿元，环比增长788%；扣非净利润2.4亿元，环比增长20倍 3. 半导体制造企业动态 （1）富满微：Q3业绩有望再超预期，自建封测产能7至9月持续环比增长，单季利润有望持续上修，功率产品7月开始导入大客户，若考虑涨价业绩会继续超预期；公司2026年下半年整体产能较上半年增长50%以上，2026年第四季度环比第三季度继续增长，预计2027年再扩产50%，规模效应将拉动毛利率持续大增；本轮周期产品价格仅为2020年的1/3，功率产品后续预计继续提价，本轮仍有较大提价空间 （2）爱旭股份：Q3济南基地投产，下半年规划产能12至14吉瓦，订单情况良好，ABC电池产品在欧洲一货难求 4. 医药行业企业进展 通化东宝：门冬胰岛素通过欧盟药品管理局GMP高标准核查，实现人胰岛素、门冬胰岛素欧盟GMP全覆盖，依托欧盟互认体系制剂出海进程有望提速；国内胰岛素集采承压，欧盟、亚非拉市场可形成第二增长曲线，同时可复用海外渠道协同GLP-1品种申报 5. 科技公司动态 （1）智谱AI：年底实现25亿美元年度经常性收入（ARR）的测算存在争议，经测算该目标若全采用B300租赁，现金支出约50亿元，配售加A股融资金额能支撑明年至少100亿美元ARR的预期，需测算底稿可联系相关人员 （2）昆仑万维旗下Opera：移动用户增长加速48%，覆盖英国和美国，原因是更多用户寻求安卓和iOS浏览器的替代方案 （3）韩国人工智能股票：正成为杠杆过度扩张的典型案例出现暴跌行情（4）黄仁勋：称Vera Rubin项目进展顺利，否认延迟传闻 6. 非上市公司领域动态 涛涛车业：发行H股已获得中国证监会备案，主业呈现快速增长态势，新业务有望蓄势待发三、后续关注方向 1. 猴类实验动物的引种政策变化、新建猴场的审批与投产进度，是否会影响供需缺口的缓解时间与幅度 2. 通富微电、长电科技、华天科技等封测企业后续产能扩张与订单情况，是否能持续支撑业绩增长3. 富满微功率产品的大客户导入进度、提价落地情况，以及后续产能释放带来的毛利率变化4. 通化东宝门冬胰岛素在欧盟市场的销售拓展情况，以及GLP-1品种的申报进展，能否为公司带来新的业绩增量5. 智谱AI25亿美元ARR目标的落地进展，以及配售与A股融资的完成情况，是否能支撑更高的ARR预期6. 昆仑万维旗下Opera在英美市场的用户增长持续性，以及韩国人工智能股票暴跌是否会引发市场杠杆风险的连锁反应7. 爱旭股份下半年产能的实际释放情况，以及ABC电池产品在欧洲的后续订单与价格走势