长江汽车 汽车指楠第169期汽车板块低估值品种推荐

00:00:03 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:30 呃啊各位投者早上好，那呃今天这期的话，我们主要是聊这个汽车板块低估值的一些品种。 00:00:39 那过去一段时间的话，呃，这个起因也是我们看到这个我们作为消我们消费股啊那边的话，这个也是在做一个低估值啊这样的一个选股品种啊。那是基于一个选估值可能在13倍以内啊一个呢是PG上，就是可能有一个啊零点呃这个零点几的这个水平啊这种啊，我们去找这样的一些品种。 00:01:05 第二呢就是说类似于像这个在股息率可能在4.5以上的这个角度，那汽车本身做呃也是属于这个个人消费中，我们也去参与这样的一个这样的一个相关研究。那呃第二呢就是说确实最近市场板块的一个这个波动比较大之后的话，有呃对于市场的一个均衡这样的配置，呃也会有部分。的这个这个市场已经开始往这个方向去去研究，那尤其是像这种啊可能在啊估值上啊甚至13倍以内啊，我们甚至这边的话可能在10倍左右啊。那在增长还有股息率有支撑的公司品种的话，它其实已经是很强的这种啊在往上的工呃一个机会啊。 00:01:51 那其实整体来看的话，一个呢就是啊商用车领域，我们的商用车领域啊，因为长期有出海，包括新能源出海的这个定价逻辑啊，就像在带轮子的都在往海外走，就是包括这个从啊乘用车客车啊商务车啊摩托车等。所以这些的品种的话，呃在海外整体的这个高景啊，这个出海一直都是处于一个比较好的状态下啊，但是我这个国内大家一直的这种啊，市场 的一些担心啊，包括可能这些这个原本的一些属性上啊，其实现在估值上一直都呃现在已经都已经。 00:02:30 一都在达估值啊，像通的话目前这个从通国角度来说会在8点以上修秒。在过去一段时间很大程度上也是中欧贸易摩擦这样的一些担忧。包YIA法案的话，其实会对于这个商务车这块的呃出口呃出海品种啊是有一定影响。那我们是可以看到现在这些啊公司的话，从估值增速加到P率来说啊，都是有非常强劲的支撑了啊。 00:02:58 那这个第二块的话，就是我们也是看到一些零件啊，因为最近贝塔的话已经下到了比较极致的一个阶段啊，就是所以很多零部件的话，呃就是在业绩端呃下下修过程中估值也是在进行下去。 00:03:14 但现在的话，我们也觉得有一些公司它的业绩本身的话，因为从自身的一个角度来说话啊，已经这个这个本身的对公司的产业竞争力，那各方面来看，还是要有足够的一个。 00:03:30 持今年整体的是很平稳的一些品种，现在估计也是在是12倍左十一二倍左右。 00:03:37 那这一类的话，嗯，这个啊本身的一个周期也有一个预计在这个a4以上的这种能力上，那我们觉得这个时间啊，其实这些品种上也是能找到一些这个机会的。那我们这边核心看到的话就是福耀米是艾科迪，这三家的话估计都在这个13倍以内了。那这个福耀的话就是我们啊也是大家很熟悉啊， 00:04:03 当然现在二季度的话，可能受这个部度影响会有一个呃两位数的一个下滑，但是呢就是全年预期还是能看到平稳。那所现在大概13倍左右，然后那个整个股息率的话也是在一个这个4一点的一个水平啊，那陨石的话，因为在港股一直受这个很大的一个一个的折价，呃，今年二季度还有两位数增长，全年的话可能在这个两。那就是实际的一个增速上，现在就是对估值三级33亿利润，而且中期的分红的话比例也会慢慢提到45~50。 00:04:39 因为我们觉得米是本身海外的占比在百分之七八十，这个目前的话在9倍到8倍，90上的这个估值，是就已经又回到了相对的历史的这个25%的下限。 00:04:52 那呃第三个艾科比艾格比的话，因为我们去整个啊梳理一下他的公司，包括二季报啊可能会有小幅下滑的，可能是持那全年的话也可能在12亿以上，那现在估止也就11倍。 00:05:06 而往后的话，因为在之前人的弹性上，公司在特斯拉那边的价值量可能在5000以上，那这样的话，这个位置我们认为是被严重低估的一个品种。这是三个我们觉得整个估值在相对以内的啊，相对来说这个有一定的就是本身的话，从各方面长期来看竞争力和稳定性都是比较好的一些品种啊那。一些可能这样已经杀到15倍左右啊，但我们觉得也是在历史估值上的最低位啊，就是新宇跟伯特币。那新宇的话，整体来看今年这个虽然二季度有些承压，但全年17亿应该是完全能看到的，目前15倍估值的话，我们觉得是它最历史的最低估值的位置。 00:05:49 然后第二呢就是呃往后来看整个公司包括三季度M9体量，还有一些核心的这个线上文化啊，整个公司我们是能看到一个这个包括全年啊就是可能两位数增长，明年的话就恢复到十五二十呃至少二十二十左右吧。 00:06:08 这样的话，整个新宇现在设备估值我们认为是也是一个长期在一个成长股，只是这个阶段受这个国内内举贝塔受损的这样的一个品种啊。所以说这个时间，这个心理的一个选值空间的机会也是比较好的啊伯特利的话也是第二，二季度可能公司还能保持20°的增速。在三季度也能持续保持这个水平，那现在估值的话今年已经是四五亿利润，也就是当下估值的话也就是15倍了。 00:06:39 所以在整个啊公司又在有全球化，还有像新融机动新用转向等多项的竞融业务下，现估值只有14倍，我觉得这是非常的这个被呃这个低估的位置啊。那虽然从估值上啊，就是说这些我们公共云赛已经历史上估值，包括从P级角度来说已经给到了非常好的一个机会 了。 00:07:01 那最后是整车，因为整车的话相对来说这个这个就是大家会说贝塔还忧会更大，就是说会觉得你的估值本本身是有一定的水分的。 00:07:14 但是现在一个呢，就是说呃从这个呃五六月份本身也是一个整车的这个业绩增速啊，各方面啊内需就下滑最大的一个时间，但到7月份开始的话啊，这个新能源的话基本上能转正。当然这个总量可能还有点压力， 00:07:32 但是现在这个股呃相关的就是以绝对低估值角度来说，像吉利奇瑞都已经在这个8倍以内了啊。而公司的话，从出海的大的周期来看，包括像呃这个本身奇瑞吉呃吉利还都在高景期的阶段，所以整个乘用车这边现在一个10倍左右的乘用车的这个逻辑，在消费里边也是一个一个我们认为是一个被严重低估的一个板块。你可能已经就说这个板块只是说，呃当然这个大家共识上肯定是这个贝塔不行，但这个从个股的这个以产品周期以及海外角度来说，我们这当下的业绩本身是已经是一直有强支撑啊，估值已经是到了一个可能八九倍的一个水平了。 00:08:20 那第二方面的话，呃当然可能估值上并没有这么高的优势啊，但是实际从产品周期右侧的逻辑来看。 00:08:29 已经看到的一个这个逻辑就是这个。比亚迪了，因为比亚迪的话今年可能在400亿利润，就是明年600亿的话，现在是今年可能十七八倍，明年的话就也就是这个十四五十四倍的估估值啊，那呃就是而且没有啊，可能明年不啊就是12倍估值啊。那所以明年12倍估值的比亚迪的话，我们觉得已经有足够的一个吸引力啊， 00:08:53 那这个时间上，这个就是像比亚迪从右侧向上的一个位置位逻辑来看的话，因为一个呢就是说它呃，我们已经在三季度迎来啊量价力三重的共振的拐点。量端的话就是因为啊整个闪充起量啊整个不就是产能受限结束之后，整个三季度是能看到这个销量的转正的啊国内 销量转正，这样的话整个来看就是因为也是高端间闪充占比提升，基本上公司的这个呃SP的话能平均提升一个四五千嘛。 00:09:27 然后第三呢就是说盈利层面上的话，国内端单车的这个因为规模各方面。盈利已经就转正了，那再考虑到海外应该在二季度，这个就也受一些汇兑影响可能，但我们认为也是有一个相对呃平稳的业绩，但到三季度的话，可能大概率能到一百二三十亿利润。那四季度150，那明年600亿的话，我们认为比呃就是比亚迪这块的这个右侧的这个逻辑已经完全出来了。所以这个时间上的话，这个整车端的话，这个吉利的这个低估值，以及从基本面右侧的逻辑上的比亚迪的一个机会啊，想也想跟各位领导去这个推荐一下。 00:10:07 那呃综合来看啊，就是我们汽车板块的低估值的一些品种啊，就首先从基本面上尤其有出海的逻辑下，相对来说它是有一个业绩的支撑跟向上的。那就是首先推荐的我是像宇通重企H以及龙兴啊这三家公司啊，因为整体估值都已经在13倍以内，呃就是就像宇通跟重汽只有899倍估值啊，那这个荣鑫的话大概是。三倍左右整体的话，两几家公司的B业绩可能都能在两位数甚至20以上增速，而而且股息率都在5点以上，这是我们认为这个当下是最值得去配置的一些品种。 00:10:45 第二呢，就是说在这个还是在新能源的一个，这个就是成长的零部件角度来说，被杀到了一个低特别低估的一个品种，像这个，呃，12倍的这种，这个这个啊，就是啊啊。包括福耀，呃，爱科迪，还有像这个像。啊，这个就是这个啊，小米师这一类的话，我们觉得从平稳性还有各方面都还是可以的。第三呢就是说在这个啊就是像啊整车里面的话，我们看到一个就是像8倍组89倍的吉利，以及可能就是右侧向上的比亚迪啊， 00:11:26 这个时候我们这边从一个低估值的一个策略的角度来说啊， 00:11:30 的一个梳理和推荐啊，感谢各位领导的一个聆听。