国金证券 国金金属 再再再推稀土 NO.30次 再call布局关键期

00:00:30 大家好，欢迎参加基土第30次在靠布局关键期会议。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主讲人可以直接开始发言，谢谢。本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点，专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:01:23 哎，好的啊，各位投资者大家下午好，我是那个国金技术王庆阳。下午来汇报一下这个稀土板块的一个观点啊。好的，那我们其实也可以看到啊这个。嗯。最新的一个情况就是呃，板块这边其实很多标的已经陆续发预计预告了啊，其实都还可以啊，都还可以。 00:01:46 我们看见是北溪二季度10个11个亿啊，均值11个亿。然后呢，包钢扭亏了啊，加回补税呢也有快10个亿。然后呢，这个盛和啊，很超预期，呃，二季度有5个多亿均值。嗯，然后呢？ 00:02:06 中信有色啊，二季度业绩2.3的这个业绩预告终值，那年化呢对应的标的其实PE都降到了很低啊。你像盛和应该就20倍不到吧，呃，中信有色，呃。呃，就像，像中期有色就20倍出头剩和，呃，然后，然后呢，北溪。呃，30倍刚方啊，20多倍，那其实这个呃很明显啊，二季度是个板块集体兑现业绩的一个区间啊。 00:02:40 那在这里呢，我们也讲一下，就是当然很多领导会担心是吧，你除了业绩股票啊，你也不一定涨。啊，那我们要讲的就是说啊，其实现在可能才只是一个起点啊，只是一个起点 啊，为什么这个其实有点像21年的电解率。那21年电解铝啊这种达峰大家预期要快，达峰之后， 00:02:58 板块的业绩开始在222324啊这几年开始有一些陆续的体现。 00:03:05 那系统这边其实也是类似的啊，就是今年呢算是呃我们讲了很多次供改的这个呃执行的第一年啊，第一年，那其实我们可以看到啊就是。去年8月份出的这个呃总量调控管理办法。的追溯系统的文件啊，呃，就是呃所有企业做法你的这个呃打电话如实报啊，违规罚多少钱罚谁都是有个充分的明确啊，都是5~10倍的这个违法所得。 00:03:38 那另外的话，最近啊，有一些之前可能在屋上面发生过的事情在啊。在稀土这边也开始在兑现，那就是对于废料的查税查票。那其实这样的话会带来一个什么结论呢？啊，就是在今年下半年啊，不管是原矿冶炼还是废料回收。带来总供给，环比上半年我们估摸着应该会下滑。10%~15%啊，同比去年下半年会下滑5~10个点啊，再下滑5~10个点啊对普女是这么多。对氧化镝氧化特的产量，我觉得影响呢可能还会大一些啊，会大一些， 00:04:15 那为什么会这样呢？这我们之前讲过很多次的逻辑啊，就是这个行业其实呃不合规的供给确过去确实比较多，那么在今年下半年开始啊。嗯，630之后可以理解为，嗯。 00:04:33 严格执行供给侧政策的第一个阶段啊，刚开始就这这的的一个起点啊，因为说是这样的，我们其实有些细心投资者可以看到啊，最近中西系啊就是我们这个大央企。 00:04:49 这边成立了，跟在河北、山东，呃四川多地啊，这个成立了各种的这个。合资企业。那这个合资企业呢，我们盘下来啊，这个占比其实还是蛮大啊，这个这些都过去的量都是蛮大，原来都是在体系外的。那这么成立了这么多合资企业，那我们是不是可以就是我们之前讲的供给的改革嘛，对吧啊，体系外的供给，你要把它表外供给给它表内化，那现在是一个应该是一些佐证啊，是一些佐证，那然后呢？这个。是一些佐证，然后我们其实也可以看到啊，这个这是一个事儿。 00:05:30 第二是废料的查税查票，我们可以看到上海有色网上海有色网发的嗯发的一些点评里，我们也其实也可以看到，就上半年的镨钕啊的供给里面，废料的占比能占到45%了。呃，在过往这个水平也就是到30%啊，那今年上半年是45%，今年全年可能在40%，那说明下半年会到35啊，甚至可能会，呃，我估摸着也许可能还会更低一些啊，可能还会更低一些。 00:06:02 所以因为为什么这个废料上半年的爆量，因为啊原矿的冶炼我们可以看到进口矿呃缅甸矿、老挝矿这些地方来的进口矿数量是显著下降的啊，它是显著下降的。那这块的一个下降啊，大半到是因为价格也比较好，可能三四月份这段时间开始啊，废料这块的管束并不是特别强。所以因此这边就爆量了啊，就爆量了。所以好像年初我们今年上半年我们觉得价格很高啊，价格低位也有70多万啊，也有70多万，价格高位有90万啊。那事实上来讲，如果不是因为废料的被爆量，这个价格可能上涨的可能性会更大啊，可能会更大。那所以，因此。 00:06:45 对于这一块，呃，我们觉得如果废料这爆量的问题解除啊，因为呃查税查票的原因让他供给回归理性，甚至不是说回归过去正常水平，是回归理性。因为过去的水平也他也不一定是合法，百分之百合法合规，所以意味着所以意味着这个产量啊，我们觉得收缩会比较明显，那价格后续可能会比较强势啊，会更加强势。啊，这是这个价格的我们后续的一个判断好， 00:07:12 所以因此呢，最近7月份我们刚讲是吧，嗯。大集团这边是吧，可能资资资本整合这边动作比较多啊然后呢，确实查税查票这边政策大家也确实看到了啊，有有地方有行业在发生这样的一个事情。那所以我们觉得啊，价格随着时间进入旺季，我觉得应该很快会有一些积极变化啊，应该会有一些积极变化，呃，会很积极啊那。图利，我们觉得至少比今年年初的前高应该是会更高的啊，会更高。 00:07:47 那把龙头标的我们刚刚讲一下中期有色盛和北溪包钢是吧，包你像北溪三季度的成本已经 定下来啊，现在看来已经定下来。那他其实啊是吧，呃，38000多一吨稀土精矿的价格就相当于稀土矿的冶炼成本，这个是定下来啊，那那然后其实呃价格上涨那些当期是吧。这个利润弹性我觉得就会很大啊，这个月这个季三季度利润弹性也会很大啊，所以因此呢，对于整个板块啊，我们觉得。 00:08:23 呃，值得关注的点还是很多啊，还是很多估值也到了历史很低的一个水位，那么再往后的话，我们觉得有哪些利好值得关注呢？ 00:08:32你像这个。呃，你像现在的这个交易，呃这个啊。 00:08:37 Comics之前预期是吧，到这个。呃，到到这个年底，可能呃也不用年底吧，可能啊， 00:08:48 comics的这个普女的合约要上线，那可能对国内的这个盘面啊，我觉得应该会有一些映射行情，多少会有一些映射行情啊。 00:08:59 然后呢，此此此外之外就是我们也觉得必须讲的就是啊。稀土作为这个战略武器啊，那其实在这个地缘呃仍然还是一个呃，就是在这样的一个背景这个趋势这个叙事下，那我们觉得它的这个。它的这个就是呃战略意义应该还会时刻拿出来被炒作啊或者说被交易， 00:09:24 那么现在整个板块估值已经很低了啊，然后价格基本面还在往上，而且往上的这个节点这个时间持续性我觉得完全不用担心，因为我们之前讲过很多次就是。这个行业的合规供给的上限大概率就是环评啊，环评没有那么快容易去扩，那所以环评的量是有限度的啊，这个扩的不会那么快，那所以没有一两年这个很难有有效的增加。 00:09:51 所以因此我们觉得价格的持续性完全不用担心啊，完全不用担心。啊，所以因此我觉得这板块啊。 00:10:02 9期高度弹性，包括后续的情绪催化，那我们觉得还是完全值得大家去关注的啊。所以我们这个板块其实也基本到了一个值得布局的时间点啊。值得布局的时间点， 00:10:15 而且而且这里面有一些可能就是发现啊，就比如说呃。像这个氧化镝在M1C C上的用途也在AI这个方向上啊，氧化镝在M1C C上用途它还是比较重要啊，然后呢，这个呃。这个这个这个你像氧化钇是吧，大家也在高纯锆这边，它用途也比较广。那然后呢，后面什么氧化铒是吧，光纤上能用，那这个因为可能日本这边断供，我觉得也是存在这样的可能，所以这也是那氧化铒也是典型的重稀土产品。 00:10:51 啊那这些票啊，你像中信有色是吧，它有偶尔的供应量应该也都还是比较大啊除了这个以外呢， 00:10:57 我们刚刚讲了估值啊，估值我们还再补充一句，那就是说你像这个中信有色，你按照二季度业绩去年化20倍出头。那这个票一般是吧，呃就中期度标的又有一个注入预期的标的，那它的PE一般都是会在呃少说四五十倍啊，那其实现在肯定是充本低估。那然后还有像这个北溪啊是吧，啊还有包钢，那北溪原来都四五十倍PE，那现在PE我觉得也都是都还是比较低的啊，都还是比较低的，那盛和那就更是了啊，盛和现在就20倍。不到十七八倍，那作为这个啊海外这个布局重布局这个稀土矿的这个这样的一个资产，我觉得它是有它的稀缺性的。 00:11:43 所以我觉得啊，稀土板块各位领导啊，各位投资者可以在啊市场风格有一些扭转啊然后呢，嗯这个。呃，就是市场风格有一些扭转回稳的，这样的情况下是有一个比较大的赔率和胜率的啊啊。所以我们建议各位去重点关注啊， 00:12:03 以上呢是我的电话会议汇报的内容啊，感谢参会啊，谢谢大家。 00:12:12感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，谢谢。