再再再推稀土磁材NO20次第三波启动20251010

三波启动三波启动20251010_导读导读 2025年10月11日22:39 关键词关键词 稀土工信部出口管制价格管控升级永磁磁材业绩预告轻稀土重稀土央企冶炼加工费战略属性Q4开采整合需求中国系统广深有色 全文摘要全文摘要 国际金属分析师指出，稀土市场经历了三波行情：第一波由4至6月重稀土出口管制引起，价格先跌后涨；第二波在第三季度，因价格上涨，受益企业如广深有色等；第三波预计从10月9日起，受工信部政策推动，包括出口管控升级，价格可能从55至60万涨至70万至90万。分析归因于出口管制、供应紧缩、需求增长及企业整合。看好第四季度市场，特别提到了包钢股份的补涨潜力。 再再再推【稀土磁材】（再再再推【稀土磁材】（NO.20次）次）-第第 三波启动三波启动20251010_导读导读 2025年10月11日22:39 关键词关键词 稀土工信部出口管制价格管控升级永磁磁材业绩预告轻稀土重稀土央企冶炼加工费战略属性Q4开采整合需求中国系统广深有色 全文摘要全文摘要 国际金属分析师指出，稀土市场经历了三波行情：第一波由4至6月重稀土出口管制引起，价格先跌后涨；第二波在第三季度，因价格上涨，受益企业如广深有色等；第三波预计从10月9日起，受工信部政策推动，包括出口管控升级，价格可能从55至60万涨至70万至90万。分析归因于出口管制、供应紧缩、需求增长及企业整合。看好第四季度市场，特别提到了包钢股份的补涨潜力。 章节速览章节速览 ● 00:00稀土市场分析：第三波行情启动稀土市场分析：第三波行情启动 会议回顾了稀土市场的三次行情，第一波因出口管制导致内外通胀，第二波因供应缩减和涨价预期，主要利好轻稀土。第三波行情自昨日开始，预计市场将进入新一轮增长周期。 10月9日，工信部发布四文加强稀土管控，同时永磁业绩预告显示三季度业绩大幅增长。管制升级利好板块战略属性，预期价格将从55万至60万起涨，配合供给缩减和海外需求回升，预示更高起点的市场行情。 ● 04:10工信部稀土出口管控升级，推动板块全面看多工信部稀土出口管控升级，推动板块全面看多工信部一日发布四文，强化稀土出口管控，涵盖更多产品种类，甚至涉及长臂管辖，预示着对国内需求短期利 空，但中长期利好。复盘历史行情，价格有望从当前55-60万区间上行至70-90万。磁材龙头业绩预告超预期，环比同比大幅增长，进一步支撑板块看多观点。 ● 07:12稀土板块稀土板块Q4有望复刻有望复刻Q3行情行情对话讨论了今年7月9日稀土板块性大涨的原因，包括北方稀土业绩及美国国防部对本土稀土企业补贴政策的利好 影响。当前，工信部发布四文提升板块战略属性，加上磁材龙头企业业绩表现，结合有色牛市盘面，预测Q4稀土市场或复刻Q3行情，10月9日可能成为Q4行情的显著开端。 ● 09:16 Q4稀土行业催化与政策影响分析稀土行业催化与政策影响分析对话深入探讨了Q4稀土行业的重要催化因素，包括8月22 日发布的暂行管理办法对体系外不合规供给的打击，以及由此引发的央企壮大、头部企业整合和供给收缩等逻辑。加工费的显著上涨验证了冶炼出清，特别是重稀土冶炼出清的加快兑现。政策执行严格将对重稀土产生较大影响，推动价格上涨，而轻稀土亦将随之上涨。后续出口管制和海外补库将进一步推动涨价，显示四季度稀土行业基本面强劲。 ● 13:03央企整合与稀土矿供应变动分析央企整合与稀土矿供应变动分析 讨论了央企如中西集团的体系内外整合，特别是对上市公司中国稀土和广深有色的资产整合预期，以及因缅甸克星重稀土矿停产可能带来的供应影响和市场催化。 ● 15:20稀土板块行情分析与投资建议稀土板块行情分析与投资建议对话深入探讨了稀土板块的市场行情，指出第三波行情将由中西部涨价、央企整合收益以及包装股份补涨驱动。 特别强调包钢的资源属性和业绩潜力，认为其估值被显著低估，具备较大的补涨空间。整体推荐中国稀土、包钢和广深有色，预计业绩增长50%至100%。最后，对北溪的高估值进行了对比分析，认为包钢有更高的投资价值。 要点回顾要点回顾 为什么现在认为是稀土的第三波行情？为什么现在认为是稀土的第三波行情？ 我们把第一波行情称为今年4到6月份炒重稀土出口管制阶段，类比于T的出口管制后形成的内外通胀行情。第二波行情在7到8月份，主要是炒稀土涨价，反映供应缩紧和价格上涨预期，这一波主要以轻稀土为主，北方稀土为龙头。而第三波行情是从昨天开始，由于工信部一日连发四文升级对稀土的管控，并且永磁龙头经理公司的业绩预告显示三季度业绩大幅增长，这表明了新的上涨动力和行业整合趋势。 管制升级会带来什么影响？管制升级会带来什么影响？ 管制升级将利好整个稀土板块的战略属性，有望复制今年第二季度出口管制后的内外通胀行情。目前的价格区间在50万左右，较之前管制时价格上涨了接近50%。如果此次管控升级对需求产生短期影响后，后续出现出口修复，价格起点可能会从55到60万开始，同时伴随供应缩减和海外需求回升，可能推动价格进一步上涨。 关于新政策的具体内容有哪些变化？关于新政策的具体内容有哪些变化？ 新政策一日内发布的四个文件主要体现在扩大出口管控范围，不仅管控国内企业直接出口，还可能对海外含我国中重稀土产品的销售进行管控，实行长臂管辖。此外，管控品种从之前的七种重稀土扩大到十二种，包括原本用途较小的品种。同时，对稀土开采、冶炼、加工设备甚至磁材的加工生产全流程进行出口管控，标志着管控全面升级。 出口管制升级后对板块的影响以及磁材龙头公司的业绩情况如何？出口管制升级后对板块的影响以及磁材龙头公司的业绩情况如何？ 出口管制升级预计将复刻今年第二季度的行情走势，即先短期利空国内需求，但中长期利好。目前稀土市场价格起点更高，从55到60万区间，随着出口管控加强，价格有可能再次上台阶，达到更高水平。此外，磁材龙头公司发布的业绩预告超市场预期，三季度业绩环比和同比分别增长53%和190%，显示出强劲的发展势头。 这次稀土板块的大幅上涨，从盘面来看，你觉得它和今年这次稀土板块的大幅上涨，从盘面来看，你觉得它和今年7月月9号的情况类似吗？号的情况类似吗？ 是的，这次板块性的接近翻倍的空间在时间线上与今年7月9号的行情相似。当时稀土板块也是在北方稀土出业绩以及美国国防部对本土稀土公司MP的补贴底价显著提高的催化下，板块的战略属性得到提升，从而引发了板块大幅上涨。 那么那么7月月9号发生了什么事情导致稀土板块大涨？号发生了什么事情导致稀土板块大涨？ 7月9号的时候，北方稀土作为稀土行业龙头发布了亮眼的业绩报告，并且美国国防部为美国本土稀土企业设定的补贴价格大幅提高到90万/吨，而国内价格当时还未达到这个水平，海外价格仍维持在高位。这一补贴政策强化了稀土板块的战略属性，成为行情大涨的重要利好因素。 这次的情况和今年这次的情况和今年7月月9号有何相似之处？号有何相似之处？ 目前的情况也经历了类似的过程，包括工信部连发四文提振行业战略属性、磁材龙头企业永磁出业绩等事件。结合当前有色牛市的盘面环境，预计Q4会复刻Q3的上涨走势，且10月9号可能成为一个显著开端。 Q4还有什么催化因素？还有什么催化因素？ Q4的一个重要催化是8月22日发布的《稀土开采和冶炼暂行管理办法》，该办法针对体系外不合规稀土冶炼的打击力度较大，预计将影响约30%重稀土和10%轻稀土的供给。这将有利于头部央企整合体系外企业，同时由于不合规供给减少、供应收缩，加上涨价和头部企业壮大的逻辑，四季度稀土价格尤其是重稀土有望迎来显著上涨。 四季度冶炼厂为何停产？四季度冶炼厂为何停产？ 冶炼厂停产的核心原因在于部分企业的合规性面临较大挑战，导致其需要进行库存去化。在政策落地后，重稀土进口加工费显著上涨（从1500元/吨涨至23000元/吨），验证了重稀土冶炼出清加速。当库存减少至一定程度时，企业会暂停采购以等待库存去化完毕，进而促使加工费进一步上涨，形成正反馈机制。 对于体系外的企业，在当前政策执行下，会有怎样的影响？对于体系外的企业，在当前政策执行下，会有怎样的影响？ 体系外的部分企业在严格执行新政策后，其影响较大的是重稀土领域。随着政策执行的加强，重稀土的价格将有 望进一步上涨，而在此之前，盘面交易并未充分定价这部分增量逻辑。此外，优质体系外企业有可能被央企进行整合，而中信集团内部也可能存在资产整合的空间，尤其是对于中国稀土和广深有色两家上市公司来说，随着同业竞争解决承诺临近，资产整合的想象空间和时间点催化值得预期。 年底缅甸作为重要中期土矿来源地，其重稀土矿供应可能因采矿许可到期（即今年年底）而停产，导致供应减少40%左右。当地利益秩序重新拟定及效率推进下，停产可能性较大，且复产时间存在较大不确定性。国内重稀土矿供应相对不具有弹性，因为其生产严格按照环评规模进行，这意味着供应弹性较小。 对于稀土板块行情的展望是怎样的？对于稀土板块行情的展望是怎样的？ 我们看好稀土板块的第三波行情，重点关注中西部地区的涨价、央企整合收益（如中国系统与广深有色），以及近期值得关注的包装股份的补涨。尤其是包钢的关联交易调价会显著体现其资源属性的价值提升，目前包钢的估值相较于北溪被显著低估。 包钢和北溪在不同价格下的盈利情况如何？包钢和北溪在不同价格下的盈利情况如何？ 若以60万平均价格计算，包钢利润约30亿，而北溪利润为40亿；若价格提高至80万至90万，包钢和北溪的利润将分别增至80亿和90亿左右。然而，目前包钢市值仅1100亿，估值约为13-14倍，相比已达到20倍以上的北溪，包钢的估值仍有较大补涨空间。