染料 润滑油添加剂推荐 单季度业绩能够持续上修的量利齐升赛道

玫瑰染料：3-5月压力测试下，还原物价格仍然维持在10w，彰显此轮大周期置信度；6月初头部企业出货量已较前期显著扩大，市占率持续提升。目前分散黑主流成交2.5w附近，但时点成本2.6-3w，当前全产业链库存低位，终端补库逻辑或将加速演绎，近期染料价格迎来新一轮上涨，后续有望持续上行。Q3看，染料头部企业或量价齐升；长期而言，坚定看好染料价格破历史新高5w。 玫瑰润滑油添加剂：中东发货受阻及原料趋紧是近期板块下行原因，目前看两大担忧已经消除。行业供应链相对稳定封闭，地缘冲突下海外供应链脆弱性凸显，是每一次国产企业崛起的良机（例如20和22年）；3-4月以来行业已涨价近4000元，即使后期油价回落，添加剂的价格将趋于稳定，价差显著走扩。海峡放开后，国内企业量利齐升逻辑确立。 玫瑰推荐标的： 1）染料 #浙江龙盛： 当前年化利润40e，扣掉房地产后PE估值仅8X，按照3w价格测算（26Q3可看到），PE仅6X。远期5w价格下，市值看3倍空间。母公司未分配利润大幅提升，后续股息率有望维持高位。 #闰土股份： 当前年化利润12e，PE仅10X，3w价格测算下PE仅6X。远期5w价格下，市值看3倍空间。 2）润滑油添加剂 #瑞丰新材：5月底中东发货及原材料问题已解决，上半年非中东地区新增订单显著，2 季度业绩拐点已现。保守按照明年27万吨，单吨4500元净利计算，公司利润12e，给予20PE，240e合理市值较目前翻倍空间。 #利安隆： 润滑油添加剂快速放量，毛利率逐季修复；抗老化助剂底部持续改善；马来西亚基地投产在即增量显著。