核心观点
- 此轮染料价格上涨类似3年前的制冷剂大周期,核心驱动力为供给端“类制冷剂”格局确立,将开启大周期行情。
- 玫瑰市场担忧战争恶化影响纺服需求,但近期染料涨价与需求端关系不大,此轮涨势主要由供给端决定。
- 头部企业通过抢占小企业份额实现量价齐升,经营性环比向好,还原物价格稳定在10w彰显大周期置信度。
关键数据
- R32价格从1.8w上涨至6.5w,氟化工标的不断新高。
- 分散黑主流成交2.5w附近,时点成本2.6-3w,全产业链库存低位。
- 玫瑰3-5月压力测试下,还原物价格维持在10w。
研究结论
- 此轮染料价格有望创历史新高,达到5w以上。
- 分散黑终端补库逻辑加速,7月后价格或将持续上行。
- Q3看,染料头部企业或持续量价齐升。
推荐标的
- 浙江龙盛:当前年化利润近40e,扣掉房地产后PE估值仅8X,按照3w价格测算(26Q3可看到),PE仅6X。母公司未分配利润大幅提升,后续股息率有望维持高位。
- 闰土股份:当前年化利润12e,PE仅10X,3w价格测算下PE仅6X。