出口与出海趋势观察（2026年6月）：传统和科技共振，出口再创新高

报告发布日期 传统和科技共振，出口再创新高 出口与出海趋势观察（2026年6月） 孙国翔执业证书编号：S0860523080009香港证监会牌照：BXR433sunguoxiang@orientsec.com.cn021-63326320黄汝南执业证书编号：S0860525120004香港证监会牌照：BTB507huangrunan@orientsec.com.cn010-66210535孙金霞执业证书编号：S0860515070001香港证监会牌照：BXO238sunjinxia@orientsec.com.cn021-63326320陈至奕执业证书编号：S0860519090001香港证监会牌照：BUK982chenzhiyi@orientsec.com.cn021-63326320刘姜枫执业证书编号：S0860526010002liujiangfeng@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫2026年6月进出口增速再创新高，美元口径下，出口和进口同比增速分别为27%、36%（5月当月同比19.4%、27.4%，后同）。出口端从结构上看，高技术行业出口增速再创新高，但与传统部门出口的差距有所收窄，一方面是因为美线消费品补库叠加欧美航线运输旺季前置，带动传统消费品出口同比显著回升；另一方面，6月美伊冲突一度阶段性放缓，中游传统设备出口同比增速回归冲突前水平。 ⚫美线补库叠加传统部门前置生产活动，消费品出口继续企稳回升。6月传统消费品出口同比增速为4.2%（-2.1%），同比增速上升幅度甚至略大于高技术行业，其中不论是地产后周期消费品（家电、家具等），还是其余传统消费品（箱包、鞋靴、服装等）均有好转。原因与过去几个月基本一致，美线进口补库需求，叠加上今年欧美航线生产货运均偏前置。并且需注意，今年贸易旺季前置现象可能比去年更显著，因为欧美都有这一现象，而不局限于美线，因此对于三季度而言，传统消费品出口“低基数”优势可能会低于市场预期。 ⚫机电产品出口增速普遍上行。6月机电产品出口同比增速为34.2%（27.4%），反超美伊冲突爆发前的增速（1-2月累计同比27.1%）。 ⚫一方面，AI等高景气度赛道出口维持高增，主要体现在对东盟、印度、韩国等电子产业链国家的出口上。6月高新技术行业出口当月同比增长52.2%（50.9%），其中AI相关的集成电路出口同比增长121.9%（110.9%）。同时，船舶、汽车等出口增速也均大幅上升。 ⚫不过另一方面更需关注的是，6月美伊冲突一度阶段性缓和，可能有助于改善一度因冲突中断的海外发展中国家工业化投资需求，拉动通用机械等传统中游设备出口，这些一般会体现在非洲、拉美等地区的出口数据中。6月通用机械出口当月同比增长15.2%（2.3%），显著回升，基本回到了1-2月美伊冲突爆发前的水平，对非洲和拉美出口同比增速也大幅回升。不过需注意，这部分出口高增持续性需要观察，一方面与美伊冲突反复有关，另一方面近期高增可能也与政策管制前的抢出口有关，如据海关公告，2026年6月30日将对车床、铣床、磨床等部分加工生产设备相关物项出口进行管制。 锚 定 量 化 目 标 ， 提 高 供 给 质 量— —消 费“十五五”规划点评2026-07-14超越钟摆效应，拉美新右翼威权民粹主义范式初具雏形2026-07-14美以特殊关系的高点与拐点：——极简政经史（2026年第5期）2026-07-14 ⚫此外，虽然6月美伊冲突一度阶段性缓和，但是对供应链的实际影响仍未消退，如石化链中，中国能源安全韧性带来的出口增量依然存在，塑料制品出口同比增速升至17.4%（12.7%）；化肥出口同比增速为-54.8%（7.8%），有关政策限制仍未解除。 ⚫进口同比再创新高也是本期外贸数据的一大亮点，不过从结构上来看，原因和前几个月并无显著差异，集成电路、自动数据处理设备等电子加工贸易链条，以及大豆、肉类等农产品（主要和去年同期政策导致的低基数有关）是主要贡献项，仅电子产品和农产品两项就至少可解释51%左右的进口同比增速变化。 ⚫综合来看，6月出口再创新高，是传统部门和科技部门出口共同发力的结果。展望后续，海关在新闻发布会中提到的"下半年稳外贸面临不少风险挑战"尤为值得重点关注。目前风险点主要有三——贸易壁垒、地缘风险和贸易需求前置，且市场对上述风险的判断尚存一定分歧。我们认为，相关风险将主要体现在"碳基"商品：（1）三季度传统消费品运输旺季前置带来的影响可能加速显现，甚至阶段性抵消中美谈判带来的利好。5-6月传统消费品出口与科技部门之间的差距持续收窄，可能主要与欧美运输旺季前置有关。进入三季度，美国本土需求周期与进口补库周期可能出现阶段性错位，即便中美之间针对纺织服装、家居、玩具等品类关税豁免机制落地，短期内同比读数可能也会偏弱；（2）地缘冲突反复，可能进一步延后发展中国家的工业化投资需求，影响传统中游设备出口。 ⚫风险提示：伊朗局势显著恶化，全球经济陷入衰退；假设条件变化影响测算结果。 数据来源：同花顺，东方证券研究 数据来源：同花顺，东方证券研究 数据来源：同花顺，东方证券研究 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。