农化行业2026年6月月度观察钾肥进口增加，硫磺降价磷肥降本，草甘膦出口面临贸易摩擦

优于大市 钾肥进口增加，硫磺降价磷肥降本，草甘膦出口面临贸易摩擦 核心观点 行业研究·行业月报 6月钾肥进口增加，用肥淡季港口累库。我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给不足，进口依存度接近70%，2025年我国氯化钾产量582万吨，同比降低6%，进口量1261.4万吨，同比基本持平。6月国内氯化钾市场受供需双重挤压，推动价格逐步松动，月底百川盈孚氯化钾市场均价为3279元/吨，环比上月跌幅为0.27%，同比上年涨幅3.24%。6月国产钾开工较为稳定，盐湖生产装置依旧处于轮流检修状态，虽有缓慢恢复，但供应有限。进口钾方面，截至6月26日，港存总量约为294万吨左右（含保税区），同比增加约63.03%，2026年1-5月我国氯化钾累计进口量已达741.88万吨，同比大幅增长31.77%，仅5月单月进口量就高达160.9万吨，创下年内月度进口新高，6月氯化钾进口量依旧维持高位，且港口出货量远不及到货量，直接推动港口库存从月初的245万吨一路攀升至月末的294万吨，单月库存增量接近50万吨。国际市场方面，6月受巴西、欧洲等核心区域季节性用肥淡季影响，颗粒氯化钾市场价格率先出现松动，巴西市场结束了连续数月的上行走势，南非颗粒钾价格也同步回落，不过得益于头部供应商三季度订单储备充足，价格整体维持窄幅震荡。 基础化工 优于大市·维持 证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：余双雨证券分析师：王新航021-603754850755-81981222yushuangyu@guosen.com.cnwangxinhang@guosen.com.cnS0980523120001S0980525080002 储能需求持续向好，看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2026年上半年中国锂电池出货约1.2TWh，同比增长超50%，其中动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%，储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。此轮高增背后，是国内储能需求结构从“源网侧”向多元场景延伸、叠加海外出口抢装潮的双重共振。澳洲、中东及欧洲等地补贴政策集中落地，进一步催化了全球储能需求集中放量。储能装机的快速增长正带来大量的磷酸铁锂需求，据百川盈孚，2026年6月我国磷酸铁锂产量52万吨，同比+23万吨，环比+0.6万 吨 。 假 设 全 球 储 能 电 池 出 货 量 在2025-2027年 分 别 增至600/800/983GWh，对应磷矿石需求将升至600/800/983万吨，占我国磷矿石预测产量比重分别达到4.7%/5.9%/7.0%，磷资源在新能源电池领域的消费比重将持续提升。磷矿石供给端，我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较长，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高位运行时间已超3年。截至2026年6月30日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1080元/吨，环比上月持平，看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《光纤光缆基础材料分析框架》——2026-06-22《农化行业：2026年5月月度观察-钾肥价格维持坚挺，储能用磷需求提升，草铵膦价格上涨》——2026-06-10《英伟达Rubin架构发布，CCL上游材料体系升级》——2026-06-02《农化行业：2026年4月月度观察-钾肥供应偏紧，储能用磷需求增长，草甘膦出口量增长》——2026-05-12《电子树脂行业点评-原料上涨叠加需求旺盛，PCB电子树脂报价上涨》——2026-04-20 拜耳对中国草甘膦发起反倾销调查，草铵膦需求量持续提升。草甘膦方面，3月以来，受美伊冲突影响，原材料价格大幅上涨，草甘膦生产成本提升，4月下旬华东地区草甘膦最高涨至3.45万元/吨，7月8日回落至2.65万元/吨。孟山都在美国最高法院赢得具有里程碑意义的“农达”案件裁决有助于显著遏制“农达”、草甘膦相关诉讼。拜耳将美国草甘膦业务整合至独立实体Ruveon，并对中国产草甘膦提交反倾销与反补贴调查申请。这一时间节点使Ruveon的成立被外界视为拜耳在理顺内部架构的同时，以统一主体推进贸易救济措施的战略布局。草铵膦方面，2026年1月，财政部、税务总局发布公告自2026年4月1日起，取消草铵膦、精草铵膦等多款农药原药产品的出口退税，受此影响草铵膦市场价格开始上涨，截至2026年7月8日，华东地区草铵膦市场价格为4.8万元/吨，较年初上涨4100元/吨。值得一提的是，据百川盈孚，2020-2025年中国草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨，年均复合增速达45.78%，草铵膦降价后性价比凸显，全球需求快速提升。 投资建议：1）钾肥：全球钾肥行业寡头垄断，资源稀缺性突出，中长期供需格局持续优化，同时钾肥需求有望受益于高油价下生物燃料需求 增长，产品价格有望温和上行。国内钾肥存在供需缺口，对外进口依赖度较高。重点推荐【亚钾国际】，公司拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾储量约10亿吨，并全面迎来氯化钾产能投放周期，长期成长空间广阔。 2）磷化工：磷化工以磷矿石为起点，下游以农化制品为主，具有刚需属性，近几年来随着含磷新能源材料等新应用领域不断扩展，而国内磷矿石因多年无序开采面临品位下降问题，新增产能及进口磷矿石短期内难以放量，磷矿石的资源稀缺属性日益凸显，我们看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平；我们重点推荐磷矿储量丰富的磷化工全产业链龙头企业【云天化】、【兴发集团】，建议关注磷矿石产能不断提升的【湖北宜化】、【云图控股】。 3）农药：随着全球进入新一轮库存周期，我们看好中国农药产业的系统性竞争优势，全球原药产量占比仍有提升空间，行业资本开支放缓及反内卷工作推进后农药价格有望触底反弹，重点推荐综合性农药供应商【扬农化工】、国内草甘膦产能第一的【兴发集团】，建议关注国内植物生长调节剂行业细分龙头【国光股份】。同时，随着草铵膦等一批农药取消出口退税，农药企业的生产成本增加，落后产能将加速出清，我们看好草铵膦后市价格进一步上涨，建议关注具有草铵膦产能的上市公司【利民股份】。 风险提示：安全生产和环境保护风险；农化产品需求不及预期的风险；产能扩张导致的市场风险；原材料价格波动的风险；国际贸易风险等。 内容目录 1、钾肥：看好需求推动下钾肥价格复苏...........................................62、磷化工：磷矿石景气依旧，储能推动磷矿边际需求..............................102.12026年6月磷化工产品价格涨跌幅..................................................102.2磷矿石行业基本面数据跟踪.........................................................102.3磷肥行业基本面数据跟踪...........................................................132.4含磷新能源材料基本面数据跟踪.....................................................163、农药：草甘膦价格下跌，草铵膦需求大幅提升..................................193.1农药行业景气度实现触底反转.......................................................193.2草甘膦价格下跌，草铵膦需求大幅提升...............................................204、国信化工观点及盈利预测....................................................25风险提示.....................................................................25 图表目录 图1：全球钾肥主要生产企业................................................................6图2：全球钾肥主要消费国家................................................................6图3：中国氯化钾进口国分布（万吨）........................................................7图4：中国氯化钾进口量占比................................................................7图5：氯化钾月度产量（吨）................................................................8图6：钾肥港口库存（万吨）................................................................8图7：氯化钾进出口总量数据统计............................................................8图8：国内钾肥价格走势（元/吨）...........................................................9图9：全球主要钾肥出口国FOB价格（美元/吨）...............................................9图10：磷矿石市场价格....................................................................11图11：国内磷矿石消费结构变化............................................................11图12：中国磷矿石月度产量................................................................11图13：中国磷矿石月度名义产能开工率......................................................11图14：中国磷矿石产能、产量..............................................................12图15：中国磷矿石进口量..................................................................12图16：中国磷矿石年度表观消费量..........................................................12图17：中国磷矿石月度表观消费量..........................................................12图18：磷酸一铵价格、价差................................................................13图19：磷酸二铵价格、价差................................................................13图20：磷酸一铵月度产量...