农化行业：2025年6月月度观察：钾肥、草甘膦价格上行，杀虫剂“康宽”供给突发受限

核心观点

• 钾肥：全球钾肥价格触底，需求推动下看好价格复苏。中国钾肥资源稀缺，进口依存度超过60%，国际钾肥价格持续上行。
• 磷化工：磷矿石价格高位运行，磷肥出口指导公布。磷矿石供需紧平衡，长期价格中枢维持较高水平。
• 农药：康宽供给突发受限，草甘膦价格上涨。友道化学氯虫苯甲酰胺（康宽）爆炸事故导致供给受限，价格有望阶段性上涨。

关键数据

• 钾肥：2024年中国氯化钾产量550万吨，进口量1263.3万吨，港口库存198万吨，较去年同期减少32.6%。
• 磷化工：2024年中国磷矿石产量11352.79万吨，同比增长7%；30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超2年。
• 农药：2024年中国草甘膦产量61.38万吨，同比增长16.05%；6月华东地区草甘膦市场价格上涨1300元/吨，涨幅5.49%。

研究结论

• 钾肥：看好钾肥资源稀缺属性，重点推荐亚钾国际。
• 磷化工：看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平，重点推荐云天化、兴发集团。
• 农药：重点推荐兴发集团，建议关注利尔化学、扬农化工、利民股份。

风险提示

• 安全生产和环境保护风险
• 磷化工产品需求不及预期的风险
• 产能扩张导致的市场风险
• 原材料价格波动的风险