农化行业：2026年1月月度观察：钾肥合同价上涨，储能拉动磷矿需求，草铵膦将取消出口退税

核心观点

• 钾肥：我国钾肥资源严重不足，进口依存度超过60%。2024年国内氯化钾产量下降，进口量创历史新高，供需紧平衡导致价格上涨。未来国内钾肥安全库存量将提升，价格维持高位震荡。
• 磷化工：我国磷矿石品位下降，开采难度和成本提升，新增产能投放时间周期长，供需偏紧格局下磷矿石价格中枢维持较高水平。储能需求拉动磷矿边际需求。
• 农药：草铵膦等农药取消出口退税，行业落后产能将加速出清。短期出口需求提升叠加国内春耕备货期，草铵膦价格将出现一定上涨。中长期看，行业景气度有望触底反弹。

关键数据

• 钾肥：2024年我国氯化钾产量550万吨，同比降低2.7%；进口量1263.3万吨，同比增长9.1%。1月底国内氯化钾港口库存为249.47万吨，较去年同期减少34.51万吨，降幅为12.15%。1月底氯化钾市场均价为3295元/吨，环比上月涨幅为0.4%，同比去年涨幅27.52%。
• 磷化工：2024年我国磷矿石累计产量11352.79万吨，同比增长7%。2025年1-12月，我国磷矿石累计产量12146万吨，同比+12%。磷矿石表观消费量持续增长，2025年1-12月累计表观消费量13149万吨，同比+24%。
• 农药：2023年我国“其他非卤化有机磷衍生物”累计出口量46.15万吨。2025年我国“其他非卤化有机磷衍生物”累计出口数量62.82万吨，同比增长4.36%。

研究结论

• 钾肥：看好钾肥资源稀缺属性，重点推荐【亚钾国际】。
• 磷化工：看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平，重点推荐【川恒股份】、【云天化】、【兴发集团】。
• 农药：看好草铵膦后市价格进一步上涨，重点推荐【利尔化学】、【利民股份】；同时，看好中国农药产业的系统性竞争优势，重点推荐【扬农化工】、【兴发集团】。