国信化工草铵膦等一批农药取消出口退税行业拐点已至

1）我们认为，25年友道化学爆炸是农药行业见底标志，而此次取消出口退税则是农药行业拐点标志。 今日各家草铵膦企业集体提价2100元/吨，为行业首次达成默契。 2）出口退税是压制农药价格的核心原因，取消出口退税短期将提高成本，抢出口叠加国内春耕备货期，价格上涨；目前精草相对普草更加紧缺。 【国信化工】草铵膦等一批农药取消出口退税，行业拐点已至。 1）我们认为，25年友道化学爆炸是农药行业见底标志，而此次取消出口退税则是农药行业拐点标志。 今日各家草铵膦企业集体提价2100元/吨，为行业首次达成默契。 2）出口退税是压制农药价格的核心原因，取消出口退税短期将提高成本，抢出口叠加国内春耕备货期，价格上涨；目前精草相对普草更加紧缺。 3）即便没有此次事件，草铵膦供需拐点到来也将很快到来。 草铵膦降价后需求快速提升，20-25年中国草铵膦产量增幅达658.38%，CAGR达45.78%，目前草铵膦行业开工率已连续8个月保持在80%以上（近4个月90%以上），工厂总库存降至2024年以来的低位，阶段性供不应求随时出现。 4）制剂出口占比将继续提升。 24年我国农药制剂出口金额首次超过原药出口金额，占比提升至54.12%。 农药制剂仍适用9%出口退税，后续制剂出口会增加。 标的推荐：【利尔化学】，普草产能2.35万吨/年，精草产能3万吨/ 年。 【利民股份】，普草产能6500吨/年，精草产能2000吨/年。 【江山股份】，敌百虫、敌敌畏等杀虫剂产能合计约3万吨/年。