香港及中国市场每日早间快讯

香港及中国市场日报 2026年7月13日 今日热门： 莎莎国际（178港元，0.91港元，282亿港元）–重新 在旅游景点以合理的租金建立据点 由线下销售引领的强劲表现——受益于香港旅游经济的持续复苏，总部位于该市的领先化妆品连锁店Sa Sa，在2027财年第一季度实现了强劲的增长势头。季度收入同比增长22.9%，达到11.8亿港元。值得注意的是，香港和澳门的线下销售额达到9.01亿港元，同比增长31.0%（而上一财年同比增长率为16.4%），占总营业额的76%。同时，客单价同比增长30.1%，较2026财年下半年的25.6%有所加速，凸显了消费者对美妆产品日益增长的喜爱和需求弹性。 在租金有利的旅游景点进行积极门店扩张——鉴于对游客到访量的积极预期，且租赁条件相对合理，Sa Sa正积极在传统旅游中心如尖沙咀和旺角扩大其实体店网络。继6月重返尖沙咀柏架街后，该公司通过租赁南华中心约2,430平方英尺的底层店铺，再次在旺角占据黄金位置，月租金约为45万港元。虽然这比之前的租金上涨了28.6%，但仍比2014至2017年间录得的峰值租金105万港元低了57%，反映出当前的租赁环境更为有利。鉴于租赁条款的放宽，我们预计Sa Sa在这些高流量旅游热点新开的门店将产生强劲的增量销售。 租金成本结构带来盈利提升空间——就成本结构而言，莎莎在2025/26财年报告的年租金支出为3.68亿港元，占销售成本13.6%，占销售及分销成本29.3%。据我们估计，租金成本若削减5%，将使营业利润提升约7.3%。该公司目前运营160家线下门店（其中香港和澳门有87家销售点，东南亚73家），并计划在2026/27财年上半年于香港和澳门开设6至7家新店，以满足不断增长的客户需求。 清晨速写 香港及中国市场日报 2026年7月13日 我们的观点——香港零售市场持续受益于内地游客的持续消费，而莎莎则脱颖而出，成为在主要旅游区重新建立其存在感的最积极零售商之一。随着其开店策略稳步推进，我们对该公司本财年营收增长持乐观态度。莎莎目前市盈率约为11倍（基于2027年预期）。（邓雅丽） 彭博社 金斯韦研究团队 分析师黄华伟 (Huáng Huáwěi)李 Alan邓艾米莉亚 (852) 2283 7307(852) 2283 7306(852) 2283 7618电话号码 howard.wong@sunwahkingsway.comalan.li@sunwahkingsway.comamelia.deng@sunwahkingsway.com电子邮件 免责声明 本文件并非出售要约或购买或认购任何证券的要约邀请。本文件中提到的证券可能不符合在某些司法管辖区销售的条件。本文件或其任何部分均不得直接或间接地传入该等司法管辖区或向该等司法管辖区任何居民传播。任何违反此限制的行为均可能构成违反适用法律法规的违法行为，获得本文件的任何人应自行了解并遵守任何此类限制。本文件是为内部传阅而制作的，未经 Kingsway Financial Services Group Limited（“KFS”）及其关联公司（统称“Kingsway集团”）事先书面同意，不得复制、影印、复制或再次分发。 本报告由KFS在香港特别行政区（“香港”）分发，KFS是根据香港《证券及期货条例》（香港法律第571章）注册成立的持牌公司，并受香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）监管，其证监会认许编号为ADF346。 本报告包含的信息来源于被认为可靠的资料，但对其准确性和正确性不作任何明示或暗示的保证。本报告旨在为收件人提供协助，但不应被视为权威信息，也不得替代任何收件人的独立判断。本报告不构成任何要约、邀请或向本报告中所述公司或公司购买或出售任何证券的招揽。本报告中包含的任何建议均未考虑任何特定收件人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。所有观点和预测均反映本报告日期时的我们的判断，并可能未经通知而更改。 KFS及其母公司、子公司和/或关联公司，可能作为牵头管理人或共同管理人参与本协议所述任何发行人的证券发行，并可能不时为任何发行人提供金融服务或其他咨询服务，或向任何发行人招揽金融服务或其他业务。 在过去一年中，KFS（包括其母公司、子公司和/或关联公司）可能已作为做市商或以主承销商身份在本文所述的任何发行人的金融工具上进行交易，并可能担任该发行人的承销商、分销代理、顾问或贷款人。 KFS及其母公司、子公司、关联公司、股东、高管、董事和员工可以对任何发行人的证券、商品或衍生品（包括期权）或任何其他金融工具持有多头或空头头寸，并进行买卖。 KFS员工（包括其母公司、子公司和/或关联公司）可以担任董事，或代表出现在董事会中。此类实体或发行人的董事。 总部及海外分支机构 香港金辰金融服务集团有限公司 7楼, 君悦中心, 89 皇后大道东, 香港 电话: 852-2283-7000 传真: 852-2877-2665 广东 广东新华汇富商业保理有限公司601–5, 三栋 130 交椅路，南沙区，广州市，511455，中国