市场要闻与重要数据
- 纯苯：主力基差442元/吨（-72），港口库存5.68万吨（-0.30万吨），CFR中国加工费164美元/吨（-19），FOB韩国加工费139美元/吨（-19），美韩价差350.6美元/吨（-58.4），华东现货-M2价差585元/吨（+40）。
- 纯苯下游：己内酰胺利润-2444元/吨（-174），酚酮利润-760元/吨（-27），苯胺利润1863元/吨（+596），己二酸利润-2195元/吨（-148）。开工率：己内酰胺70.42%（+0.06%），苯酚66.06%（-5.58%），苯胺75.83%（+1.65%），己二酸60.80%（-1.20%）。
- 苯乙烯：主力基差78元/吨（-11），非一体化生产利润-568元/吨（+65），华东港口库存92800吨（-14000），商业库存49200吨（-29100），开工率65.1%（-2.7%）。
- 苯乙烯下游硬胶：EPS利润231元/吨（-133），PS利润-19元/吨（-133），ABS利润-1161元/吨（-217）。开工率：EPS54.32%（-1.46%），PS43.50%（+1.50%），ABS59.70%（+1.20%）。
市场分析
- 纯苯：供应端恢复不及预期，国内开工率历史低位，港口库存低位，基差强势。海外美韩价差高位支撑亚洲纯苯价格。伊朗关闭霍尔木兹海峡加剧供应担忧，原油反弹带动化工品上涨。下游开工偏低，CPL、PA6、锦纶、苯酚、MDI、PA66开工率均偏低。
- 苯乙烯：港口库存周初回落未持续，到港节奏放缓。开工回升偏慢，生产亏损后预期浙石化检修落空，后续检修增加可跟踪。下游PS、ABS库存回落，开工小幅反弹，EPS开工节奏放缓。
策略
- 单边：BZ谨慎逢低做多，套保基差及跨期，多BZ2608空BZ2609，跨品种逢高做缩EB-BZ价差。
- 风险：美伊地缘局势进展，炼厂纯苯供应回升速率。
图表
- 包含纯苯与EB基差结构、跨期价差，纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差，纯苯与苯乙烯库存、开工率，苯乙烯下游开工及生产利润，纯苯下游开工与生产利润等图表。
研究结论
- 纯苯价格受供应端恢复不及预期和海外支撑影响，基差强势，但下游开工偏低限制上涨空间。
- 苯乙烯库存回建阶段，开工回升偏慢，生产亏损，后续检修增加可能。
- 下游EPS开工节奏放缓，PS、ABS库存回落，开工小幅反弹。
- 策略上建议谨慎逢低做多纯苯，套保基差及跨期，关注美伊局势和炼厂供应情况。
