市场要闻与重要数据
- EB进出口量及海外开工情况：苯乙烯月度进口量16873吨，同比-67.64%；出口量16379吨，同比+382.71%。美国、沙特、科威特等海外装置检修带动中国苯乙烯出口接单量上升，港口库存持续低位。但苯乙烯价格上涨后出口窗口已关闭。
- EB月度供应及新增产能：苯乙烯月度产量1532550吨，同比+5.08%；开工率69.28%。开工持续低位，复工不及预期是库存低位的重要因素。天津渤化、镇海利安德停车，中化泉州逐步复工。
- EB下游产量及库存：EPS产量380391吨，同比+12.55%；PS产量422000吨，同比+3.73%；ABS产量64.1万吨，同比+13.85%；UPR产量28.5万吨，同比+108.79%；SBS产量97195吨，同比+17.25%。EPS开工率53.26%，PS开工率55.60%，ABS开工率66.10%，UPR开工率36.00%。下游开工1月表现尚可，但临近年关开工见顶回落，终端需求一般，硬胶产业链涨价过程中体现终端投机备货。
- EB港口及工厂库存：苯乙烯华东港口库存100600吨，工厂库存155840吨。港口库存1月再度回落至低位，库存拐点未兑现，节前累库预期延后，关注装置开工恢复进度。
纯苯进口供应及港口库存：纯苯月度进口量537159吨，同比+3.78%。1月到港压力缓解，但美国可能提高对韩国关税，关注韩国纯苯发往中国压力。纯苯华东港口库存30.50万吨，处于历史高位，等待库存拐点确认。
- 纯苯月度供应及新增产能：纯苯产量191.5万吨，同比-2.03%；开工率73.00%。加工利润低、重整装置抽提三苯积极性低导致国内开工低位，供应压力不大。
- 加氢苯产量及开工率：加氢苯产量33.3万吨，同比+0.27%；开工率56.26%，12月维持低位。
纯苯下游（非苯乙烯）产量及产业链表现：己内酰胺产量56.0万吨，同比-9.13%；苯胺产量31.6万吨，同比-5.81%；苯酚产量52.3万吨，同比+5.68%；己二酸产量23.9万吨，同比+1.79%。己内酰胺开工率73.57%，酚酮开工率88.00%，苯胺开工率88.53%，己二酸开工率68.50%。
CPL产业链：己内酰胺开工率73.57%，CPL工厂库存2.97万吨；PA6开工率69.83%，常规纺工厂库存天数4.50天；锦纶长丝开工率73.00%，工厂库存天数33.00天。己内酰胺开工低位，CPL及PA6库存快速回落，但终端锦纶长丝库存压力仍在，终端消费不佳。
酚酮产业链：酚酮开工率88.00%，江阴苯酚港口库存1.15万吨，江阴丙酮港口库存3.25万吨；双酚A开工率72.53%；PC开工率83.51%，环氧树脂开工率49.98%。
苯胺产业链：苯胺开工率88.53%；聚合MDI开工率96.00%，工厂库存3.50万吨；纯MDI开工率96.00%，工厂库存0.20万吨。冰箱出口计划正增长，MDI开工回升带动苯胺开工回升。
己二酸产业链：己二酸开工率68.50%；PA66开工率70.70%，聚氨酯弹性体开工率53.49%。己二酸1月开工表现尚可。
市场分析
- 上游原油：地缘局势紧张推动原油价格偏强，带动纯苯及苯乙烯成本型上涨。关注局势发展及商品通胀预期下资金流向。
- 纯苯基本面：有所改善，但下游开工关注节前表现。港口库存逐步见顶，等待拐点确认。下游开工1月表现尚可，国内开工低位。海外供应方面，关注美国可能提高对韩国关税的影响。
- 苯乙烯库存及开工：库存仍低，等待开工恢复兑现。国产开工最低点或逐步过去，港口库存开始见底小幅回升。EB下游开工表现尚可，EPS开工韧性超季节性，但临近年关开工见顶回落；PS开工延续下降；ABS开工维持低位，硬胶成品库存压力有所缓解。
策略
- 单边：EB2603、BZ2603谨慎逢低做多，套保基差及跨期、跨品种策略无。
- 关注：纯苯下游提负持续性，苯乙烯装置恢复进度，伊朗、俄乌局势动向。
研究结论
纯苯基本面有所改善，但下游开工及库存需持续关注。苯乙烯库存低位，等待开工恢复。上下游开工及库存变化是市场关键变量，需关注装置检修、开工恢复进度及终端需求变化。
