纯苯苯乙烯日报：特朗普决策多变，关注美国地面部队动向

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差15元/吨（+137）。纯苯港口库存26.00万吨（-0.90万吨）；纯苯CFR中国加工费-50美元/吨（-34美元/吨），纯苯FOB韩国加工费-59美元/吨（-34美元/吨），纯苯美韩价差96.8美元/吨（-30.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差80元/吨（+115元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-105元/吨（+335），酚酮生产利润86元/吨（+0），苯胺生产利润1195元/吨（+52），己二酸生产利润-125元/吨（-79）。己内酰胺开工率78.85%（+1.64%），苯酚开工率86.50%（-0.50%），苯胺开工率88.58%（+0.25%），己二酸开工率69.50%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差178元/吨（-108元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-328元/吨（-192元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存160600吨（-7800吨），苯乙烯华东商业库存92800吨（+4000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率70.0%（-0.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润933元/吨（-3元/吨），PS生产利润-617元/吨（+147元/吨），ABS生产利润-1333元/吨（+1082元/吨）。EPS开工率63.27%（+2.27%），PS开工率51.40%（-0.20%），ABS开工率62.60%（-4.50%）。 市场分析 美媒曝特朗普愿在海峡未开放的状态下结束战争，能源及化工板块随即快速共同见顶回落；随后特朗普又表示有意向持续对伊朗军事行动。目前霍尔木兹海峡航运通过量仍低，未见到美伊实际和谈前，美伊局势仍紧张。此前海军陆战队员的“的黎波里”号两栖攻击舰已抵达中东，美国地面部队后续动向仍待观察。 纯苯方面。中国港口库存继续兑现小幅去库，国内炼厂由于原油供应问题降负而导致国内纯苯开工低位；下游提货韧性表现尚可，后续港口去库速率挂钩进口下滑的速率，前期韩国GS声明若中东局势进一步变化，将可能对交付计划有所调整，GS的纯苯产能113万吨/年。韩国在石脑油断供背景下，继近期的韩国石脑油禁止出口以外，亦有在考虑限制石化产品的出口。 苯乙烯方面。中国苯乙烯港口库存小幅去库，虽然现实去库兑现仍慢，但在4月中国苯乙烯签单量历史高位背景下，后续仍有较快去库预期，关注海外苯乙烯供应下滑的持续时间。供应方面，浙石化检修或有推迟，开工逐步回落。下游开工表现有所分化，EPS库存继续维持低位且开工进一步抬升至高位；PS库存偏低，但开工持续维持低位；ABS维持亏损低负荷状态。 策略 单边：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保基差及跨期：无跨品种：无 风险伊朗及中东周边国家战局动向，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变动情况，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%...............................................................