2026年7月13日化工材料相关卖方会议纪要

发布时间：2026-07-13 一、核心结论 1. 各卖方覆盖的细分领域有明确变化趋势：韩国股市流动性出现散户退潮的异动，家电板块Q2承压Q3边际改善确定性强，民生化工部分品种价格上涨，颐海国际上半年盈利改善且具备投资价值2. 各细分领域的后续关注点清晰：韩国微观流动性完整图表可定向索取，家电板块Q3业绩修复进度需跟踪，民生化工价格变动需持续观测，颐海国际盈利及估值修复节奏需关注二、重点公司与事件 1. 中信证券国际：韩国流动性跟踪数据 （1）截至2026年7月9日，韩国个人投资者保证金单周下滑9.4%，为过去10年最大单周变动，散户资金快速退潮；截至7月10日，韩国杠杆ETF整体热度仍处高位，个股杠杆ETF降温但资金集中度仍高；KOSPI、KOSDAQ融资余额较7月3日分别回落3.9%、5.4% （2）该材料为CSI策略团队独家内容，完整图表可联系策略组李世豪或对口销售，团队曾与韩国研究部Jongmin Shim联合撰写韩国微观流动性专题，可预约交流 2. 兴证家电：家电板块中报业绩前瞻 （1）2026年Q2家电板块受内需高基数、铜塑等原材料涨价、人民币升值汇兑损失影响，经营压力环比加大，仅外销保持韧性；Q3随原材料价格回落、内需基数走低，边际改善确定性高 （2）分板块业绩与投资逻辑：黑电景气度领先，TCL电子、海信视像业绩增长确定性强；白电一线龙头表现稳健，外销优于内销；厨电、小家电内需承压，外需占比高、规模优势突出的个股韧性更强（3）板块投资建议：当前最差阶段已过，白电龙头估值低位、股息率可观，配置首推黑电板块，低位布局白电错杀龙头，战略性配置安克创新 3. 国联民生化工：化工价格日报 （1）当日（2026年7月13日）涨幅前二十的化工品种：MTBE、环氧丙烷、软泡聚醚、丙酮、MIBK、弹性体聚醚、丙二醇、高回弹聚醚、电池级碳酸丙烯酯、硬泡聚醚、DEG、MEG、丙烯酸、苯乙烯、双酚A、乙烯、丁苯橡胶、顺丁橡胶、聚醚胺、丁腈橡胶 （2）近30日涨幅前二十的化工品种：甘氨酸、DEG、碳酸亚乙烯酯、分散染料、苯胺、脂肪醇、TDI、甲酸、醋酸、醋酸乙酯、甘油、芳烃汽油、硫铁矿、磷酸二铵、电石、六偏磷酸钠、聚合MDI、磷酸一二钙、硫酸、醋酸正丙酯 （3）免责声明：该内容基于公开资料整理，可能存在信息滞后或更新不及时，不构成投资建议，联系人为国联民生化工团队许隽逸、张玮航、陈律楼、刘天其、黄楷、赵嘉卉、陈康迪、魏泽晨 4. 颐海国际：2026年上半年经营与盈利更新 （1）经营情况：第三方预计上半年营收双位数增长，细分渠道表现为小B因去年同期4月起步基数低增速快，聚焦街边店、小餐饮场景拓展；大B增长20%+，聚焦客户深度合作而非简单拓客；C端KA渠道受益定制需求双位数增长，流通渠道承压；海外增长30%+，泰国工厂产能利用率抬升盈利改善；关联方上半年预计增长，Q2海底捞堂食企稳、外卖有增量 （3）盈利与估值：预计上半年利润增长12%至9.6亿元，对应PE估值14倍，股息率7%，在港股流动性改善背景下，该股基本面改善与高股息属性值得关注三、后续关注 1. 韩国股市微观流动性的完整数据图表获取及散户资金后续变动情况 2. 家电板块Q3原材料价格、内需基数变化下的业绩修复进度及对应股价表现3. 民生化工各价格上涨品种的后续走势及行业供需变化4. 颐海国际上半年实际业绩是否达预期、盈利改善的持续性及港股流动性修复节奏