汽车与机器人领域卖方会议纪要

发布时间：2026-07-13 一、核心结论 1. 行业核心逻辑：天风研究所2026年中策略会指出，当前需规避此前涨价密集的领域，因扩产为产业共识致价格空间有限，重点关注扩产环节最受益链条，核心看好设备、零部件、材料赛道，对应关联企业需围绕扩产节奏、成本优势、客户绑定等维度筛选。 2. 区域政策明确：海南“十五五”规划明确2030年禁售燃油车，为全国首个明确该目标的省份，届时新能源汽车保有量占比从2025年的23.75%提升至45%，将直接拉动本地新能源全产业链需求。 二、重点公司与行业事件 1. 字节跳动探索自动驾驶领域 （1）技术与团队布局：据36氪消息，字节跳动正探索自动驾驶领域，该项目由其Seed旗下周畅负责的世界模型团队牵头，Seed团队还涵盖多模态、大语言模型等方向，自动驾驶与世界模型技术路线存在交叠。 （2）业务场景规划：字节布局的自动驾驶场景为无人物流，隶属于旗下火山引擎汽车行业线，无人物流领域适配性高、落地条件相对成熟，是自动驾驶商业化落地的核心方向之一。 2. 小米汽车海外布局明确 （1）规划时间与岗位准备：雷军公开表示小米汽车计划2027年进军欧洲市场；2025年4月已聘请原特斯拉中欧地区交付运营高级经理迪特·洛伦茨担任欧洲交付与物流负责人，提前布局海外运营团队。 3. 谐波减速器厂商来福谐波经营更新 （1）2025年经营数据：国内市占率21.4%，为国产第二、全球第三谐波减速器企业，2025年营收2.6亿元，净亏损1.7亿元，出货近30万台。 （2）2026-2027年规划：2026年预计出货60-70万台、营收超4亿元，全年实现盈亏 平衡；2027年目标出货150万台、营收12-13亿元，净利率15%；依托差异化工艺、全产业链自制形成成本优势，绑定多家头部人形机器人客户，人形业务占比逐年提升，产能扩张清晰，行业双龙头格局稳固，后续布局海外切入特斯拉等供应链，工业协作业务年增30%构成稳定业绩基本盘。 4. 航运企业中远海特交流情况 （1）2024年上半年业绩表现：受益于全球能源转型加速、中国先进制造出口强劲，细分市场需求爆发致运力趋紧、运价稳中有升，公司依托船队规模与运力迭代优化货源结构，经营数据同比提升。 （2）细分业务亮点：多用途及重吊船聚焦高附加值新能源货类，市场份额稳步提升；新型多用途船上半年汽车出运量超2023年全年；半潜船灵活调整揽货区域，经营平稳；汽车船加密红海、澳新航线，运价走高；沥青船盈利稳健；储能柜、工程机械等新兴货种增速亮眼，燃油成本可通过附加费传导，下半年经营预期稳健，汽车船高景气度或超市场预期。 5. 钢结构行业半年跟踪情况 （1）2026年上半年经营数据：归母净利润预计同比增长约50%，Q2吨毛利较Q1提升50-60元/吨，全年规划产量600万吨，吨净利较2025年提升20-30元/吨；截至7月上旬在手有效订单70-80万吨，排产至8月中下旬，上半年大型项目、新质生产力领域订单占比提升，加工费存在溢价空间。 （2）产能与风险情况：可通过规模效应、产线专业化分工降本，理论产能可提升至900-1000万 吨，但产量爬坡受订单、熟练技工供给制约，焊接机器人降本存在瓶颈，后续需关注2026年下半年订单兑现度、年末季节性让利、人工成本优化节奏等风险点。 6. 人形机器人赛道标的推荐 （1）行业节点：2026年特斯拉、宇树等海内外人形机器人量产节点临近，行业估值有望低位上行，重点关注恒立液压、三花智控等标的。（2）核心推荐标的双环传动：为全球齿轮行业龙头，主业受益于新能源车电动化趋势及海外产能扩张，未来三年盈利复合增速超20%；控股子公司环动科技为国内RV减速器龙头，卡位人形机器人赛道正推进IPO，民生齿轮业务打造第二增长曲线；2026-2028年归母净利预计分别为14.6亿、16.8亿、19.1亿，具备三年一倍潜力，给予买入评级，提示行业竞争加剧、项目推进不及预期等风险。 三、后续关注重点 1. 行业落地节奏：需跟踪字节跳动自动驾驶项目的技术进展、无人物流场景的落地时间及商业化效果；小米汽车欧洲市场的产能布局、合规准备及当地经销商拓展情况。 2. 企业经营兑现：重点关注来福谐波2026年出货量、营收的目标达成情况，人形机器人客户订单的获取进度；双环传动环动科技IPO推进节奏，人形机器人业务的营收占比提升情况；中远海特汽车船运价的持续性、新兴货种的增长情况；钢结构企业下半年订单兑现、产能爬坡的实际进展。3. 政策影响落地：跟踪海南2030年禁售燃油车政策的配套细则，包括新能源汽车补贴、充电桩建设规划、车企准入要求等，以及对周边省份乃至全国新能源汽车产业的联动影响。4. 行业竞争格局：需关注人形机器人核心零部件赛道的竞争态势，如RV减速器、谐波减速器的新进入者情况，以及头部企业的技术迭代速度；新能源车供应链的海外布局竞争情况，尤其是中国零部件企业进入欧洲、北美等主流市场的份额变化。