2026年7月12日汽车、机器人、机械等卖方会议纪要整理

发布时间：2026-07-12 一、核心结论 1. 本次卖方会议围绕汽车、机器人、机械、能源、建材五大赛道展开，各领域呈现从悲观预期到行情启动或量产突破的分化态势，同时资本市场严监管同步加码，需关注估值修复与合规风险。二、重点领域与机构观点 1. 汽车板块 1.1 东财汽车观点 （1）当前整车板块悲观预期已充分定价，机构持仓处于历史底部，下行风险有限，正从‘弱预期’向‘强现实’转化，个股Alpha表现优于Beta，配置价值凸显。 （2）市场核心预期差较大：仅关注2026年上半年内销同比下滑20%的利空，未充分定价价格战退潮、出海高景气、产品高端化三大利润正向驱动；内销已接近周期底部，后续基数效应将转正面，海外市场渗透率还有翻倍提升空间，长期增速确定性高。 （3）重点推荐吉利汽车、比亚迪、蔚来，三者分别具备出海放量量利齐升、产能突破业绩加速、豪华定位被低估的投资逻辑。 1.2 申万宏源汽车观点 （1）地平线前期受行业需求走弱、大客户比亚迪自研担忧、HSD高阶智驾产品认可度不足三重压制，市值腰斩，上半年增速不及年初2026年50%-60%的增长指引，当前伴随核心客户及行业需求企稳、与比亚迪智驾合作预期升温，叠加中小车企智驾方案外采性价比更高的逻辑，估值处于错杀状态，下半年存在估值纠偏机会，中报、HSD2.0试驾等为核心催化点。 （2）银轮股份燃机业务订单充足、量价齐升，液冷业务2026年下半年将迎来从0到1突破，机器人业务为潜在增长极，高毛利业务占比提升带动盈利弹性充足，成长确定性强，当前具备中长期布局价值。 2. 机械板块 1.1 中信建投机械观点 （1）围绕五大硬科技赛道给出投资指引：半导体设备全球景气度已确认，年内板块仍有翻倍空间，重点关注去日化、先进逻辑、出海三大超预期方向；半导体设备零部件优先布局具备耗材属性的非金属件赛道，以及格局优、估值低的优质标的；AI驱动PCB行业向高端结构化升级，相关设备及耗材迎来量价齐升行情；液冷系统Q3有望进入全面落地元年，一次侧液冷基建环节将率先兑现业绩；人形机器人赛道当前处于情绪底部，特斯拉量产信号积极，市场空间广阔。 1.2 特斯拉产能调整事件 （1）特斯拉仅用46天拆除弗里蒙特工厂的Model S和Model X生产线，腾出空间将用于安装Optimus（擎天柱）生产线，该生产线全面投产后目标产能为每年100万台，直接落地人形机器人量产动作。 3. 机器人板块 1.1 中金公司观点 （1）2026下半年人形机器人行业将迎来资本运作与旺季展会共振，存在风格再平衡机会；2025年全球人形机器人出货量达1.8万台，中国厂商占95%份额，预计2025-2030年出货量复合增速达95%，国内当前商业化以科研教育、数据采集需求为主，C端展演、B端仓储等场景逐步落地，海外巨头特斯拉、FigureAI等量产进程加速带动相关供应链需求；当前H股具身智能标的估值泡沫已充分挤出，A股建议配置特斯拉实锤硬件供应商，下半年板块估值有望提振。 1.2 华源大建材观点 （1）机器人板块正式从0→1主题投资阶段进入1→10量产阶段，特斯拉擎天柱量产信号明确、爬产节奏快，相关供应链及本体标的具备较大上涨空间。 4. 能源板块 1.1 兴证能源观点 （1）近期沙特等中东产油国大幅折价抛售库存引发价格战，中国原油采购量触底反弹托底布伦特油价70美元的底部，后续美伊冲突升级、霍尔木兹海峡关闭推动油价反弹至78-80美元区间；短期油价将维持70-80美元震荡，核心支撑为产量恢复时滞及中美印库存回补需求，上下限由下游炼厂采购意愿锁定；长期来看，受电动车替代加速推升石油需求达峰预期、欧佩克供给纪律瓦解带来价格战隐忧双重压制，油价或进入长期低迷区间，此外油价反弹将对天然气、煤炭价格形成情绪支撑，国内成品油出口或短期被叫停。 5. 建材板块 1.1 华源大建材观点 （1）玻纤及电子布领域AI长期趋势不改，7月普通电子布涨价提速，LowCT电子布供需缺口持续放大；地产板块6月调整属于错杀，政策端持续呵护，核心城市成交、价格边际改善，板块胜率与赔率兼具，香港地产库存持续去化，复苏趋势未变；建筑板块推荐量价确定性高的鸿路钢构及存在中报正向预期差的四川路桥；建材处于需求淡季，水泥价格承压，浮法玻璃库存高位。 三、后续关注方向 1. 汽车领域需跟踪东财汽车提及的整车价格战退潮节奏、吉利汽车出海放量数据、地平线估值纠偏催化节点； 2. 机器人领域需关注特斯拉擎天柱生产线投产后的实际产能、2026下半年人形机器人展会及资本运作进展、国内相关供应链的订单落地情况； 3. 机械领域需跟踪半导体设备的出口数据、液冷系统Q3的落地业绩、PCB行业高端化的进展； 4. 能源领域需关注中东产油国政策调整、美伊局势变化对油价的影响，以及国内成品油出口政策是否调整； 5. 建材领域需跟踪核心城市地产成交数据、普通电子布涨价的延续性、鸿路钢构及四川路桥的中报表现； 6. 资本市场层面需跟踪众泰汽车、南威软件的立案调查进展，以及其他涉事上市公司的合规整改情况。