华福电新 储能锂电需求无忧逐步布局AIDC和锂电产业链反弹旬讲系列之68

00:00:01 大家好，欢迎参加华孚电芯储能锂电需求无忧，逐步布局aidc和锂电产业链反弹巡讲系列之68。下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可直接发言。本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息。未经华福证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:46 那各位投资者朋友，我是华福电信的邓伟，我今天早上。啊，给大家汇报一下，呃，今天早上给大家汇报一下。呃，我们对于，呃，目前的这个电信这边的一个观点啊，首先。呃，我们本期的标题也非常非常的清晰啊，就是。啊，那个。啊，这个啊，储能锂电需求无忧啊，逐步布局ADC和锂电产业链反弹。 00:01:15 呃，从呃这个周五的这个锂电池大跌来看的话，市场其实。呃，确实已经出现了对于锂电彩电的这样的一个恐慌啊，大家除了对于呃市场上的一些。呃，关于C公司的传闻之外啊，可能也开始审视啊，明年的整个锂电储能这边的一个需求到底好不好。那么作为常年游走在呃产业链呃调研的一个分析师的话，呃其实我们对于啊整个的锂电和储能，包括锂电上游材料。太阳里这边的一些。公司的这个。呃，真实情况非常非常了解啊，所以在这样的一个机会给大家先去做一些分享。 00:02:00 呃，从大的点点角度来讲的话，首先，呃，锂电材料。呃，还有锂电池的订单需求确实非常非常好。那么从整个的7月份来看的话。啊，电池主要龙头和材料主要龙头环比啊，基本上都是大幅提升到20%。呃，基本所有的厂商啊，在这个练习场场都是满产。呃呃，紧张到这个产能基本上是没有办法交付。 00:02:25 呃，碳酸锂，呃，其实我们可以看到当时6月底啊，7月初跌到14~15万之后呢，下游终端需求其实都在抢货。去做一个这个备货动作，那么去呃应战这个三四季度的一个旺季。 00:02:41 那么从目前的这个角度上来讲的话，大家可能没有感受，呃30季度到底旺到什么程度。呃，我们跟国内的一家呃头部的锂电储呃这个储能集成大厂去聊，4季度他们已经是完全打满了，现在是没有什么产能了。那么在呃这个碳酸锂这个对头来讲的话，我觉得它呃从整个的期货端来看的话，股价股价端来讲的话也出现了非常大的一个差异。呃，那么这个差异的本质其实是在于这个时间的一个区别。 00:03:17 那么碳山里短期9月份的这个价格呢，现在还是在收56万一个非常高的一个价格，相对比较坚挺的个价格。 00:03:24 啊，这里面呢，是反映的是六七月份。呃，投资人对于整个啊7月份的这个，呃锂电池排产的一个数据的肯定啊以及。这个6月底7月初。呃，锂电的这个呃这个排产数据超预期之后啊，大家的一个乐观的一个观点啊，那么从整个泰安里的。这个呃价格来看的话，它肯定是反映的是短期的东西。呃，那么从整个的股票端来看的话，市场因为比较担心啊，明年的这个供给可能会呃高于这个明年的需求啊，实际上这块的话我们也做过非常非常详细的测算。呃， 00:04:06 大体上的一个结论的话，呃，是说明年。大概率啊，碳酸锂的这个供给的需求还是一个紧平衡的一个一个阶段啊。那么这个是第一个，就是我们从短期的这个订单需求和排产来去看，整个行业的一个景气度啊。当然这里面呃确实我们聊了不少的锂电子公司啊，他们是在充分地反映啊就是。呃，这个排产其实已经排到明年年中了。呃，确实明年的这个。产能产量占得比较满啊，所以呃，也不存在说大家讲的说明年的需求看不清这样的一个问题。 00:04:47 呃，那么从整个的这个底层的这个需求来看的话，无非。呃，就两个，一个是储能端，一个是这个动力电池端。从动力电池端来讲的话，它肯定是嗯，相对来说比较的。呃，相对来说是比较的少，贡献比较少，主要还是靠储能。 00:05:06 呃，储能这边的话，其实最大的呃分歧主要是海外。呃， 00:05:11 首先国内这块的话，其实大家都清楚啊，就是。呃，市场呢会认为说整个的呃，国内储能相对看空的一个原因无非就是第一个整个储能的这个。呃，从第一个整个储能这边的这个。呃呃就是这个呃呃价差实际上就是现货价差在缩窄， 00:05:36 第2个呢就是部分的省份在这个呃退坡补贴退坡，第3个呢就是啊整个储能这边其实。呃，基数比较高，第四个呢，就是目前它那里价格比较高，可能会一直存的这个装机和它的整个的业务进展。那么我们觉得说整个呃，国内其实第一个对于储能的这个价格上来说的话，其实接受度在十四五万是相对来说比较高的，有影响，但是影响面比较少。 00:06:07 第二个，除了内蒙、甘肃的价差收敛的话，其他的一些省份它的价差其实是相对来说在。不变，甚至还有扩大的第三个，虽然说有些省份有退坡，但是更多的省份是在补贴。那么对于那些省份来讲的话，他原来做不了，现原来压根做不了，现在只可以走增量。第四个啊，在整个的这个碳酸锂的这样呃，在整个的这个实物来看的话， 00:06:33 储能已新型储能已经。被列为十五五的啊重点的发展产业之一。啊光风光都没有列尾啊新属能列为了，那么从各个省份的这个政策支持角度上来讲的话。或者说整个储能的这个发展角度上来讲一定是一个重点的重点啊，那么这个我觉得是第二个，所以总的来讲的话就是呃针对于储能这个市场呢，我们觉得说还是要去啊。呃，国内储能的市场还是要有更多的信心，当然这一块呢，本身预期不高啊，市场基本上都是百分之二三十的预期走。 00:07:13 那么对于海外来说的话，海外的储能招标数据呢，实际上今年来看的话非常好。呃， 00:07:19 现在我了解到的国内的几个储能呃非常头部的啊，公司在这个储能设备集成这块的这个订单啊，今年都是大地10甚至百分之百的增长。那么呃，像海格啊，呃像思格啊，海格思创啊，他们这样的一些啊，相对海外业务订单基数比较小的公司啊，今年的订单增长毫无疑问都是百分之几百的增长。呃，所以呢，呃，今年海外订单的大几十甚至接近100的增长的话，昭示着明年在这一块的全球海外装机这边的话，肯定也是大几十的一个增长。呃，增速环比，呃，这个，呃，今年的增速还是会有一定提升。那么呃， 00:08:04 如果我们把国内海外的这个储能装机的增速去做一个测算的话，很显然今年全球海外全球储能海外。大概会从去年的310个加时提升到今年的。四百五六十G瓦时大概会有40大笔的一个增长啊， 00:08:20 同时27年的话啊，我们依旧测算出来啊国内海外的这个。呃，累计的增长的话也是跟今年差不多，也是在45~50的增长。呃， 00:08:30 所以从这个角度上来讲的话，我觉得明年不仅仅说我们看得很清楚，而且呃从海外的这个储能装机的角度上来讲，还增速还有进一步的加速。呃， 00:08:43 所以总的来讲的话，我们一个结论就是啊，整个的这个储能和锂电的这个呃需求无忧啊，是建议去做一个抄底工作。 00:08:52 呃，那么从ADC的角度上来讲的话。啊，短期大家也看到了，受到整个AI的巨幅调整的一个影响啊，这个板块呢实际上呃也出现了非常大幅度的一个波动。呃，我们当前时间点上呢其实看到周末啊，这个针对于呃这个AI这块的一些信息还是相对比较积极的。啊，不管是Meta否认它的这个啊，呃，这个算力租赁是过剩啊还是这个。啊，黄仁勋啊接受了这个摩根斯坦利啊，这个呃非融资调研过程当中一些啊相对比较乐观的表述啊，我相信今天啊或者是这段时间的AI啊应该会逐步得得到这个企稳啊。 00:09:41 呃，相对来说的话，我觉得在这个位置上再大幅下跌的可能性并不是特别大了，因为呃确实大部分的AI赛道公司，呃从上到下调整幅度都已经超过30%了，这一轮的调整的幅度相对来说是到位了，当然时间这边的话可能会。有可能会稍微磨一段时间。 00:10:00 那么针对于我们的啊电源和液冷这个没有产业链来说的话，呃我认为说。呃，在过去的一周时间里面，相对来说调整是偏小的。呃，偏小的一个原因的话，我理解上来说的话，可能还是跟近期的800伏。呃，这个确认啊，包括呃Q3呃液冷这边开始订单放量，去迎接卢比和谷歌V7V8的这样的一个需求放量有很大的一个关系。呃，确实从电源和液的角度上来讲，它本身的涨幅就比啊半导体和MSC相关的涨幅要小啊。呃，那么它的这个短期的一些催化和呃整个产业链的进进展和节奏呢，又相对比较快，呃，所以呃确实它的跌幅相对比较小一些。 00:10:49 那么跟其他的MOCC超级电容。呃，这个环节以及上游的材料环节来看的话，呃，其实整体上呢，也是一个呃相对比较的。相对比较的。呃，舒服的。呃相对调整比较大，呃我们觉得说调整幅度也比较啊到了一个比较舒服的一个位置的布局，是比较舒服的一个位置的这样一个节点，呃，我们可以看到整个的这个板块，呃短期呃这个调整主要还是AI的这个板块的调整，实际上从。 00:11:23 呃，超级电容今年的这个放量，6月份的行业在开始放量，呃，应对卢比800。呃，Rubin系列八百伏架构的这样的一个。超级电容放量呃有很大的关系，同时呢我们也看到了就是MC这个产业链。 00:11:40 其实直到现在。呃，我们还能看到这个啊，这个超容超高容的这样的一些产品的，这个核心的一些产品的单价在持续的一个回升。呃，所以整个行业的一个这个涨价的基本面和供不应求的基本面，还是客观在发生的啊，所以从这个角度上来讲的话，我觉得呃没有必要啊，没有必要去啊去做太过多的担心吧。呃，当然呃，周末期间大家可以看到就是这个，呃，短期可以看到可能还是会有一些。呃，美伊战争的一些呃事态升级了，但是市场其实对这块的这个敏感度已经不是特别高了，所以我觉得这一块并不会对呃。 00:12:23 这个AI赛道的这个估值产生比较大的一个挤压，呃还是要回到AI赛道本身的一个角度来看， 00:12:30呃从业冷的角度上来讲，我觉得还有几个点给大家去做个强调， 00:12:35 第一个。液冷Q3开了有订单Q4啊，我们觉得说会看到营收的一个集中的兑现。第二个呃，整个的这个液冷这块技术变化最大的其实还是在电力平风啊这一块呢，其实跟之前的机械水泵它有一个非常大的一个技术变化。 00:12:51 第三个啊，整个的这个时间点呢，其实市场。 00:12:56 更多的会关心啊，谷歌和。呃，这个华为这边的一个放量，因为呃，不管是国产算力也好，还是谷歌也好。啊？他们的。出货量增长是明显的高于。NV的一个增长回到电源这边的话。 00:13:16 也有三点需要去做个强调， 00:13:17 第一个，电源产业链。呃，我们觉得说目前的这个。季度变化应该是过去三年记录变化最大的一个时间点啊。从UPS到。加psu。加5.5kW PS，又变成800伏到18.5kW的PS。呃，接接下来的话肯定是ST啊到这个。呃，这个呃，800伏转50伏，甚至800伏转12伏的这个啊，直流转直流PS整个技术其实到了一个非常大的一个变化。而这种技术的变化，对于整个的电源的这个技术难度来说的话是非常非常高， 00:13:56 呃，电源可能大家不了解，觉得说这个东西是一个常规的电力电子，但是。在一个啊我们说的运算功率大幅波动的一个背景下，电源如何保持一个稳定的供电，以及啊相对比较低的一个温升啊，包括各方面的一个动静态的一些数据的表现，我觉得非常非常关键。 00:14:18 第二个呃电源公司啊，因为有了HVDC 800伏的一个逐步的开放量，呃，很多电源公司的这个价值量或者是可做的产品价值量是在提升的。呃，因为如果我原来不是做u bs的，那我现在可以做HVDC8，那是不是纯粹的一个对于我来讲新增的一个价值量？ 00:14:38 第三个啊，对于整个电源赛道来说的话，它的这个竞争格局我觉得在很多的赛道里面来说的话，还是更加清晰和更加集中的。啊，比方说麦克米特，它是国内唯一的一家能够啊，在NV体系去做这个呃批量供货的一家企业。呃，所以这呃呃，所以液冷和电源来说的话，我觉得在短期啊