003 北交所商业航天产业链标的深度梳理20260713 导读

2026年07月13日19:22 关键词 北交所 长征十号乙 运载火箭 回收 商业航天 重复使用 液氧甲烷 近地轨道运力 商业化 高频发射 长征十号丙猎鹰九号 朱雀三号 新格伦号 猎鹰9蓝特权 新舰 中铁三号 领航者号 回收船 全文摘要 本次会议聚焦北交所市场与相关产业发展，深入分析了专业房间产电标记、长征四号运载火箭的技术突破市场投资策略、政策变动、新股情况及财报等关键议题。发言人强调北交所的潜在价值与投资机遇，特别指出了估值、产业趋势和市场流动性的考量。讨论亦触及非北证50指数标的的买入机会、并购及股权再融资等市场动态，呼吁关注市场催化因素并鼓励深入交流，共同探索北交所市场未来潜力。 章节速览 l00:00北交所产业深度梳理：专业房间产电标记 会议围绕北交所特色行业深度梳理展开，包括AI加产业链、发动机产业等，同时分享市场策略、政策解读、新股情况及基金财报分析。今日主题聚焦北交所商业行间产量标记，旨在全面探讨北交所市场。 l02:34长征十号乙运载火箭海上回收技术解析 长征十号乙运载火箭成功实施了一级可控回收，采用海上网系回收方案，标志着中国在可重复使用火箭技术上取得重大突破。火箭家族包括长征十号甲和乙，分别承担不同任务，其中乙型火箭近地轨道运力达16 吨，为低轨卫星互联网量身定制。此次回收不仅验证了技术可行性，也为未来高频发射需求的长征十号丙火箭铺平道路。 l09:02长征十号乙与国际商业火箭对比及回收技术分析 对话讨论了长征十号乙与猎鹰九号、新格伦号等国际知名商业火箭的性能对比，包括直径、近地运力及回收方式。特别提及长征十号乙的海上省网捕获回收技术，以及中国首艘火箭回收平台领航者号的参数。分析了火箭回收对高端船舶制造、海工装备及特种材料产业链的影响，预测2026年商业航天产业可能实现商业闭环。 l13:01商业航天产业规模化扩张的关键节点分析 对话探讨了商业航天产业从验证期向规模化扩张期过渡的关键节点，指出政策支持、技术创新和市场需求是推动产业发展的核心因素。政策层面，2026年政府工作报告将航空航天列为新兴支柱产业，商业航天标准体系1.0版本发布及国家商业航天发展基金设立。技术方面，火箭回收技术、卫星研制周期缩短和成本下降是关键。应用层面，卫星通讯业务开放、手机直连卫星商用及低空经济通讯基础设施建设，标志着产业正向民用市场拓展。 l15:01北交所产业链分析：材料、零部件与服务 对话围绕北交所的产业链进行深入分析，指出上游研发制造环节较少，但材料环节有吉林碳谷、克隆新材等公司参与。中游零部件环节涉及中航光电、苏轴股份等企业。下游服务则有新增测控、天润科技等公司整体呈现材料、零部件与服务三方面布局。 l18:12卫星产业链核心公司受益分析 对话围绕卫星产业链中的核心公司展开，包括薪酬测控、射频通州连接器、吉林碳谷、民事达等，分析了这些公司在卫星批量生产、轻量化材料需求、在轨卫星增长、测控服务需求等方面的受益情况。特别指出 下半年可能看到标准化零部件需求爆发，轻量化材料用量提升，以及在轨卫星数量增长对测控服务需求的增加。同时，发射成本下降和载荷认证需求也带来相关公司的增长机会。建议关注这些公司的营收增速、商业收入占比、太空感知星座进展公告及合同负债变化等指标。 l23:57政策与资金端推动下的市场发展 对话主要讨论了政策端和资金端对市场的推动作用，包括债融资规则的征求意见、非公开发行公司债券的正式挂牌，以及北证50指数基金的发行。政策端的多维度支持和资金端的预期乐观，共同促进了市场的加速发展。下半年，随着更多基金产品的推出，市场预期将更加乐观，政策和资金端的配合将为市场带来新的增长点。 l27:16北交所估值与指数表现分析 讨论了北交所资产端扩容与北证50指数表现的脱节，指出北交所估值已降至科创板和创业板的较低比例，分析了指数调整规则及新上市科技类企业对指数的影响，建议关注中报高增长、业绩改善及公司回购增持等投资机会。 l30:25非北证50指数基金：流动性折价下的优质买点 对话强调了非北证50指数基金因流动性问题导致的折价现象，认为这是市场上的优质买点。尽管50指数基金持续受到关注和配置，但全市场基金对北交所的关注度降低，使得非北证50基金缺乏资金关注，形成了良好的投资机会。与24年相比，当前市场中的公司无论在产业链地位还是业绩预期上都有所提升，但股价表现未达预期，因此被视为长期投资的绝佳时机。 l32:41北交所市场催化与科技产业链主线标的分析 讨论了北交所市场的催化因素及科技产业链主线标的，如海能技术等，强调了其产业链逻辑与业绩增长优势，建议提前研究关注。提及北交所市场需组合权催化提升，当前处于磨底状态，团队将持续组织深度活 动交流。 要点回顾 今天的主题是什么？ 今天的主题是北交所商业行间产量标记深度梳理。 上周五长征四号运载火箭的发射情况如何？ 上周五长征四号运载火箭在海南商业航天发射场成功发射，并将卫星送入预定轨道，其一级火箭通过海上网级补货的方式垂直回收，首次发射回收任务取得圆满成功。 这次火箭回收采用了什么样的技术或方案？ 这次火箭回收创新地采用了全球首款井字型高强螺纹缓冲和走来往西配合弹挂锁机构，实现了火箭的可控补货和回收。 长征火箭家族有哪些成员及其主要任务？ 长征火箭家族包括多个成员，如长征十号主要用于完成载人登月任务，长征十号甲作为晋级主力，负责空间站天地往返快递与接送，长征十号乙则为低轨卫星互联网量身定制，具有便捷发射和高效运力的特点，而长征十号丙正在研制中，面向高频发射需求，将采用全液氧甲烷动力，具有更大的可重复使用运载能力。 长征十号乙与猎鹰9号等知名火箭相比有何特点？ 长征十号乙与猎鹰9号等火箭相比，在直径、近地轨道运力、回收方式等方面具有相似性，但长征十号乙采用了更先进的技术，如3平侧滑模式，以及陆地回收和海上网级补货，展示了更高效的回收效率和运载能力。 新舰的直径和竞地命令是什么？ 新舰直径约为9米，竞地命令是100吨以上，采用筷子加火箭的塔家回收方式，代表了超重型火箭的发射方向。 乙提到的火箭直径、回收运力以及海上回收系统的相关情况是什么？ 乙提到的火箭直径为5米，回收运力约为16吨，全球首创了海上网捕获的回收系统。 中铁三号（蓝剑横县）的火箭直径和近期运力是多少？ 中铁三号直径约4.5米，近期运力在13到18吨左右，同样采用周末退的回收方案。 领航者号回收船的情况如何？领航者号回收船在产业链中的影响是什么？ 领航者号回收船由中国运载火箭技术研究院研发，于2025年11月交付首艘平台，长度约140多米，宽度50米，满载排水量2.5万吨，具有较大的回收能力。领航者号回收船的出现不仅对火箭回收至关重要，还可能带动高端船舶制造、海工装备、特种材料和卫星高精度导航通讯产业链的发展，尤其是在材料端，如耐高温材料、缓冲材料等方面存在较大需求。 对于商业航天产业的发展节点和驱动逻辑有哪些判断？ 预计2026年商业航天产业可能实现从技术验证期向规模化扩张期的关键换档，核心驱动逻辑是通过技术创新，比如考核学火箭和卫星批量化制造降低成本、提升发射频次，从而推动整个产业链的发展。 政策端和技术方面对商业航天产业有何影响？在商业航天产业链中，有哪些公司具有代表性或受益明确？ 政策端，政府工作报告将航空航天列为新兴支柱产业，有商业航天标准体系发布及国家商业航天发展基金 设立等政策支持；技术方面，关注火箭回收情况、卫星研制周期缩短以及成本下降，以及主网领域如千翻新网等项目的招投标情况。在商业航天产业链中，例如航天测控领域的新兴测控公司，通过提供航天测运控服务以及相关软件系统，在商业航天发展的全生命周期中扮演重要角色，并随着卫星数量指数增长而受益。 从产业链角度看，商业航天领域的五大核心环节是什么？ 商业航天产业链的五大核心环节分别是研发与制造（上游）、发射运营（中游）和相关服务（下游）。其中，上游涉及卫星和火箭的研发制造，包括一些材料环节；中游包括核心组件如射频同轴连接器、卫星天线等；下游则涵盖航天测控、仿真测试、代位管理等服务领域。 在航天领域中，有哪些具体的细分领域或公司正在受益于卫星批量生产放量以及相关技术的发展？ 受益于卫星批量生产放量和相关技术发展的公司主要包括六个方面。首先，涉及性福测控和射频通州连接器的国家标准制定产品，如用于卫星天线、波导电缆组件的生产，受益于微型批量化生产及标准化高连接需求。其次，吉林碳谷的碳纤维随着卫星从项目制转向批产值，其需求量也将稳步增长。第三，专门生产方轮蜂窝芯材的公司，在航天器结构减震和天线反射面等领域扮演重要角色，并且在该细分领域全国排名第一、全球第二。此外，还有电力复合吸附材料子公司，他们制造爆炸复合过渡接头以及卫星推进系统核心材料，以及苏州股份的精密轴承。 针对这些标的公司，如何跟踪和分析其业务发展情况？ 跟踪和分析这些标的公司业务发展情况时，可以从多个维度进行。首先，关注卫星批量放产带来的标准化零部件需求爆发，例如对接富士达的连接器、气门结构颈部件以及苏州股份的轴承，兑现节奏可能在下半年。其次，留意轻量化材料需求的提升，包括碳纤维、蜂窝芯材等用量增加，像麒麟上谷和名士达的K2627年持续放量。再者，监测在轨卫星数量的增长带来的测控与管理服务需求增长，如新测控公司在未来几年可能持续受益。另外，还需关注口碑和火箭发射成本下降带来的发射频次提升，涉及天力复合及新 程科技的产品，其进度取决于回收验证的进度。最后，低轨卫星批量上天将带动载荷测试认证需求，从而带来水平测试相关的测试需求，例如创业新科的情况。 从政策端看，近期有哪些对航天产业链企业有利的动态？ 近期政策端对航天产业链企业有利的动态主要包括债融资规则征求意见、非公开发行公司债券的成功发行和交易规则调整等。例如，佳木斯POS机的更新融资中，小额快速融资额度由一亿提升至两亿，并由上市公司股东会授权进行修改，这有助于企业主业扩产后的EPS提升。同时，私募债的推出，如宏瑞达和军创科技发行的低成本专业特新科创转债，无需稀释股权，以较低利率补充企业营业研发资金并优化负债结构搭建了股债联动的完整生态。对于北交所而言，形成了股权、可转债和四星债的投资矩阵，整体资金配套环境下半年比上半年更乐观，新股持续提速与资产端扩容有望进一步推动市场情绪。 北交所的估值情况是怎样的？ 目前北交所的估值相比去年4月份时大幅度下降，现在是创业板估值的3.5折，科创板的3.5折，甚至可以说是创业板估值的8折。从长远看，北交所的估值中枢相较于科创板和创业板分别在6折和9折的位置，整体估值比价并不具备明显优势，但估值绝对额相较于24年前的情况确实较低。 北交所指数调整规则以及当前上市节奏对指数的影响是什么？ 北交所50指数一年调整四次，每次最多调入20家公司，并且有缓降区规则，即40名到60名的企业不被调出。今年由于大量公司排队上市，预计会有70家公司可能进入该指数。由于新上市公司的加入需要经过一定时间，例如从去年12月份上市的公司可能在今年9月份才被调入指数，这导致指数与现有成分股关联度降低。 当前市场环境下有哪些投资机会？ 目前市场中可以关注的是主线类的相关标的，特别是科技主线如AI和半导体产业。此外，中报披露期间应 重点关注持续高增长和业绩改善的公司，同时观察公司是否进行股份回购、股东增持或股权激励等，这些都是一大投资维度。同时，由于资金端对北交所关注度下降，非北交所50指数基金因流动性问题出现折价，提供了一个较好的买点。 外研并购和股权再融资方面的标的有哪些值得关注的？ 可以关注一些如海能技术的小额快速并购案例，该公司发行价格为15.63元/股，并锁定了六个月。该标的在产业链逻辑、业绩增长等方面表现良好，类似这样的小规模快速并购和股权再融资标的，在我们的周报中也会持续提到，欢迎投资者私下与我们团队交流讨论。 对于当前北交所市场的整体看法是什么？ 目前北交所市场正等待催化剂出现以带动整