南华期货鸡蛋产业周报：短期供应偏强运行，中长期压力渐显

——短期供应偏强运行，中长期压力渐显 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月13日 第一章 核心矛盾和走势研判 1.1 核心矛盾梳理 上周鸡蛋市场的核心矛盾在于短期供应偏紧与中长期供应恢复预期之间的博弈，市场整体呈现“近强远弱”的格局。 从供应端看，当前在产蛋鸡存栏量处于相对低位，鸡龄结构失衡是更深层的问题——老龄鸡占比较高，而新开产蛋鸡尚未集中上量，实际有效产能偏低。与此同时，全国进入高温天气，蛋鸡产蛋率普遍下降，进一步收窄了实际供给能力，使得短期供应偏紧的格局难以快速缓解。 需求端则正在经历由弱转强的切换。随着南方陆续出梅，天气转晴、湿度下降，鸡蛋储存条件改善，前期受抑制的终端采购需求得到释放，贸易商从谨慎观望转向主动补库。食品厂、冷库为中秋国庆备货的采购积极性也开始回升，需求端的边际改善对现货价格形成了有效支撑。 库存方面，各环节库存持续处于低位，终端拿货基本依赖产区当日产出，市场缓冲能力极为有限，任何需求的边际改善都会快速传导至价格端，放大了现货的上涨弹性。 但压制因素同样不容忽视。前期补栏的青年鸡仍在持续开产，供应短缺问题正在逐步缓解。需求端仍处于暑期消费淡季，团膳需求尚未恢复，且随着蛋价持续走高，下游采购情绪趋于谨慎。从中长期看，上半年养殖盈利改善已带动补栏意愿回升，对应三季度后新开产蛋鸡将呈现环比增量，远期供给宽松压力正在累积。综合来看，短期供应偏紧、低库存与需求回暖共同支撑蛋价偏强运行，但市场对远期产能释放的担忧已体现在期限结构之中。短期偏强与中期压力并存，正是当前鸡蛋市场的核心矛盾所在。 *近端交易逻辑 1.高温天气下蛋鸡产蛋率下降 2.随着暑期来临、学校放假，鸡蛋消费回落。 3.年初低补栏量导致当下鸡蛋供应偏紧，但是随着新开产蛋鸡的逐步投产，供应偏紧的形势或有所缓解 *远端交易逻辑 1.前期现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱，产蛋率下降。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 价格及价差走势研判 【行情定位】 *趋势判断：震荡偏弱*价格区间：主力合约4300-4800区间内震荡 *单边策略：单边策略上由于当前价格处于高位博弈阶段，存在高位回落风险，持观望态度。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。*月差策略：观望。 【风险点】 *风险：蛋鸡补栏进度加速，梅雨天气来临，政策干预；天气因素导致疫病等 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1.全国陆续进入三伏高温天气，多地持续35℃以上高温，高温环境极易引发蛋鸡热应激，产蛋率出现阶段性下滑。截至7月9日，蛋鸡产蛋率为90.06%，处于下行趋势。由于大龄鸡占比较高，而高温对大龄鸡影响更大，整体产蛋率被进一步拉低。 2.截至7月9日，全国生产环节库存降至0.69天，流通环节库存降至0.95天，均处于近年来最低水平。偏低水平的库存意味着市场几乎没有多余货源缓冲，终端拿货基本依赖产区当日产出，产出即售罄，供需错配格局凸显。出梅后贸易商补货需求集中释放，叠加台风天气刺激南方市场补库积极性，进一步放大了现货价格的上涨弹性。 【利空信息】 1.7月份新开产蛋鸡多为3月份前后补栏鸡苗，3月份补栏量已达到历史补栏高位，新开产预计大幅增加。市场已明显出现新开产量大于淘汰量的迹象，新开产小码蛋明显增加。 2.全国各大中小学陆续迎来暑期假期，学校食堂、团膳机构集中采购需求骤然消退。同时，夏季蔬菜、猪肉等替代品价格偏低，进一步分流鸡蛋日常消费。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力08合约，周初开盘4555元/500KG，周末收盘4780元/500KG，上涨4.94%。持仓量为32.3万张，较上周减少46012张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构 source：上海钢联,同花顺,南华研究 source：上海钢联,同花顺,南华研究 source：上海钢联,同花顺,南华研究 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升，盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。随着全国各地陆续出梅，贸易商和生产商拿货、备货意愿回升，补库需求逐步释放推动鸡蛋现货价格上涨，蛋鸡养殖盈利环比上涨。饲料价格环比持平，玉米价格本周基本持平，豆粕价格环比下降。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.73亿只，环比减少1.32%，主产蛋鸡占比环比增加。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.51%，环比持平；120-450日龄主产蛋鸡占比80.04%，环比增加0.29%；120日龄以下后备蛋鸡占比下降至12.45%，环比减少0.29%。蛋鸡产蛋率环比减少。 【鸡苗情况】 6月鸡苗销量减少。6月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4564万羽，环比减少2.67%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比减少，广东批发市场鸡蛋到货量减少。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.69天和0.95天。