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供应压力渐显，期价低位震荡弱势运行

2025-05-14 国金期货一切如初

核心观点：本周豆粕期货主力合约M2509受巴西大豆丰产且大量到港、阿根廷大豆收割进度加快以及国内油厂开机率回升等因素影响，供需逐步转向宽松，主导期货盘面价格呈现弱势震荡走势。
本周期货行情回顾：豆粕期货主力合约M2509因国际大豆市场供应压力持续增加，且国内需求端表现较为平淡，市场缺乏向上驱动因素，价格主要在2890-2940元/吨区间窄幅震荡。周初以2904元/吨开盘，随后整呈区间弱势震荡，最高触及2932元/吨，最低下探至2885元/吨，周五报收2899元/吨，全周增仓缩量，周K线收阴线。
基本面分析：
- 国际方面：阿根廷大豆收割进度提速，产量预估值从4860万吨上调至5000万吨；巴西计划出口351.36万吨大豆和69.31万吨豆粕，农户准备扩大大豆种植面积约50万公顷。
- 国内方面：1-4月大豆进口2319万吨，4月单月进口608.1万吨，较3月增长84.4%；市场预计5月-7月大豆进口量将大幅反弹，国内供应充裕。油厂开机率回升，压榨量增加，若需求未见明显好转，豆粕现货价格或难有起色。
后市展望：随着巴西大豆大量进口到港，压榨企业开机率提升，国内豆粕供应承压，期货主力M2509合约上周跌势趋缓，盘面多空分歧加大，价格围绕5日均线呈现低位震荡走势。技术形态上，5日、20日、60日均线有形成空头排列组合的迹象，短期来看，期货主力M2509合约盘面价格或延续低位博弈，价格呈现底部震荡偏弱走势。
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